（原標題：【券商聚焦】海通國際：澳博控股(0880.HK)衛星娛樂場關閉致業績承壓）金吾財訊|海通國際發布研報指，澳博控股2025年第四季度淨收益65億港元，按年下滑13%；經調整EBITDA為6.7億港元，按年下滑32.4%，EBITDA利潤率降至10.3%。全年淨收益281.7億港元，按年下滑2.1%；經調整EBITDA為32億港元，按年下滑15%。 市場表現方面，澳門博彩行業同期增長15%，但澳博控股博彩毛收入按年下滑11.6%，主要受衛星娛樂場集中關閉影響。25Q4公司市佔率降至10.4%，較24Q4下滑3.1個百分點。 行業消息顯示，澳門博彩監管政策趨嚴，公司年內有序關閉衛星娛樂場，相關資源重新調配至自營物業。公司完成葡京酒店及凱旋門酒店收購，計劃2026年推出翻新客房，以吸納原衛星娛樂場客羣。 個股觀點：澳博控股(0880.HK)短期業績受衛星娛樂場關閉及一次性支出拖累，但物業升級有望鞏固市場份額。風險包括宏觀經濟增長放緩、監管政策收緊及海外競爭加劇。