（以下內容從開源證券《商貿零售行業周報：38大促國貨美妝表現亮眼，上美股份發布盈喜預告》研報附件原文摘錄）

38大促國貨品牌表現亮眼，上美股份發布正面盈利預告

38大促國貨品牌表現亮眼。淘系渠道端，超頭李佳琦直播間38美妝節預售流量強勁。（1）選品方面，珀萊雅以29個鏈接數領跑，貝泰妮和巨子生物緊隨其後；（2）銷售表現方面，李佳琦直播間多個品牌GMV跨入千萬級門檻，單品上花知曉脣部合集當日預訂量超5萬；（3）趨勢方面，敷爾佳溼敷膜、薇諾娜特護霜、可復美次拋精華等單品銷量亮眼，呈現消費者對功效護膚的強需求。整體看來，國貨品牌在春季煥新節點精準捕捉消費需求，進一步強化市場競爭優勢。抖音渠道端，38大促呈現品牌自播主導增長、護膚品套裝銷量領跑及下沉消費力崛起下低價格帶為主力軍的特點。（1）渠道格局上，品牌自營號銷量佔比接近六成，同時商品卡貢獻了超過兩成銷量；（2）品類表現方面，護膚品套裝銷售表現突出，國貨護膚套裝領跑排行榜，熱銷產品呈現套裝化、功效化特徵；（3）價格帶及人羣畫像上，中低價格帶領跑，24-40歲女性羣體貢獻了75%的成交額，三線城市受衆居多。此外，3月6日上美股份發布2025年度業績預告，預計實現營業收入91-92億元，按年增長34.0%-35.4%；淨利潤約11.4-11.6億元，按年增長41.9%-44.4%。收入與利潤增長主要得益於公司科學護膚品牌韓束持續增長和中國嬰童功效護膚品牌Newpage一頁收入高增。

行業關鍵詞：藍瓶咖啡、門店立減、抖音即送、好運連得、現磨咖啡等【藍瓶咖啡】大鉦資本將收購藍瓶咖啡。

【門店立減】淘寶閃購上線「門店立減」工具。

【抖音即送】抖音「隨心團」更名為「抖音即送」。

【好運連得】阿里潮玩首店「好運連得」落地北京。

【現磨咖啡】蜜雪冰城試水現磨咖啡。

板塊行情回顧

本周（3月2日-3月6日），商貿零售和社會服務指數分別報收2257.27點/9027.93點，分別下跌3.91%/下跌3.63%（同期上證綜指累計下跌0.93%），在31個一級行業中分別位居第25/23位。商社各細分板塊中，本周旅遊及景區板塊漲幅最大，2026年年初至今鐘錶珠寶板塊領跑。個股方面，本周蘇美達（+14.3%）、行動教育（+10.3%）、大連聖亞（+4.0%）漲幅靠前。

投資建議：關注情緒消費主題下的高景氣賽道優質公司

投資主線一（黃金珠寶）：關注具備差異化產品力和消費者洞察力的黃金珠寶品牌，重點推薦潮宏基、老鋪黃金、周大福等，受益標的周生生等；

投資主線二（線下零售）：關注順應趨勢變革探索的線下零售企業和AI賦能跨境電商龍頭，重點推薦永輝超市、愛嬰室、吉宏股份、賽維時代等；

投資主線三（化妝品）：關注滿足情緒價值和安全成分創新的國貨品牌，重點推薦毛戈平、珀萊雅、上美股份、巨子生物、潤本股份，受益標的林清軒等；投資主線四（醫美）：關注差異化醫美產品廠商和持續併購擴張的連鎖醫美機構，重點推薦美麗田園醫療健康、愛美客、科笛-B、朗姿股份等。

風險提示：消費恢復不及預期、行業競爭加劇、政策風險等。