智通財經APP獲悉，納斯達克公司(NDAQ.US)周一表示，計劃推出一種全新的突破式「股票代幣化設計」，使得美股市場的上市公司能夠對其代幣化形式的股票擁有更多控制權，其中包括與委託投票相關事項、公司行動以及治理權利。納斯達克此舉意味着，股票資產距離「以代幣方式交易」愈發接近，RWA浪潮確實開始從國債、貨幣基金、私募信貸，向股票這種更復雜的資產類別延伸，但前提是走受監管、可互換、與現有市場結構兼容的路徑。
這一舉措緊隨其在9月向美國證券交易委員會提交的一項代幣化提案之後。在該提案中，納斯達克公司表示，該項計劃使股票類證券資產能夠在其市場上交易，並通過美國存管信託與清算公司(即DTCC)以代幣形式完成結算。納斯達克周一表示，該項計劃的合作伙伴Payward——即全球加密貨幣平台Kraken的母公司——將設計一個重要網關/流動性門戶，使代幣化股票能夠在受監管市場與鏈上市場之間的日常流轉。
Payward和Kraken聯席首席執行官阿瓊·塞西在一份聲明中表示：「我們與納斯達克的合作，有助於構建代幣化股票在全球、全天候市場結構中運行所需的流動性層與核心應用基礎。」
另外，納斯達克還宣佈與斯圖加特證券交易所集團旗下泛歐洲代幣化資產結算平台Seturion建立深度合作關係。納斯達克在歐洲的上市交易場所將接入Seturion，以交易通過該平台完成正式結算的代幣化證券。
據了解，在今年早些時候，納斯達克公司的最核心競爭對手之一紐約證券交易所表示，正利用最前沿的區塊鏈技術搭建一個交易場所，以實現代幣化股票和交易型開放式指數基金資產(即ETF資產)24小時全天候交易。紐約證交所由洲際交易所公司( Intercontinental Exchange Inc)所有，計劃將其現有的買賣雙方撮合技術與私有級別的區塊鏈網絡技術相結合，用於代幣化證券的實時以及24小時級別交易。
RWA開始向股票這種更復雜的資產類別延伸
納斯達克這一步最新進展，實質上就是在把「股票以代幣形式交易」從概念推進到受監管市場基礎設施層面。它不是在做一個脫離證券法體系的「鏈上替代品」，而是在推動股票本身以代幣化形式在納斯達克市場交易、並通過DTCC以代幣形式結算。
更關鍵的是，納斯達克的設計強調代幣化股票要與傳統股票保持同等法律權利、同一CUSIP(統一證券識別程序委員會)、同一訂單簿和同等股東權利，而不是另造一個平行的「影子股票市場」。
這也意味着，RWA這股新興大浪潮確實已開始從國債、貨幣基金、私募信貸這類相對簡單的收益類資產，向股票這種更復雜的資產類別延伸。但要注意，股票型RWA和國債型RWA不是同一難度級別。國債代幣化主要解決的是持有與結算效率;而股票代幣化除了交易與結算，還要解決委託投票、派息、拆股、公司行動、股東名冊、治理權利等一整套公司法與證券市場基礎設施問題。
納斯達克這次強調「讓發行人處於中心位置」，本質上就是在回應這個難點;SEC 今年1月的工作人員聲明也明確把代幣化證券區分為發行人主導型和第三方主導型兩類，說明監管已開始正面處理這套架構問題。
從底層交易理論看，股票代幣化的真正價值，不是把一張股票「變成幣」，而是把股票市場的「交易時間、結算速度、資產可編程性和全球分發能力」重構掉。納斯達克和Kraken母公司Payward合作設計的是一個讓代幣化股票在受監管市場與鏈上市場之間流動的網關;NYSE也已宣佈在開發支持24/7交易、即時結算、穩定幣入金的代幣化證券平台。換句話說，傳統證券交易所已經不再把代幣化看成「加密行業的實驗」，而是把它看成下一代證券市場的「新管道」。這背後對應的是一個很明確的市場方向：更長交易時段、更低結算摩擦、更少中介層級、更強全球流動性拼接能力。
RWA超級浪潮已經到來?
根據Ripple與波士頓諮詢公司的預測數據，預計2033年實現代幣化的現實資產規模(以RWA為核心)或將超過18萬億美元，預計自2025年以來的複合年增長率(CAGR)有望高達 53%。
所謂的「tokenization(即代幣化趨勢)」以 RWA(Real-World Assets，現實資產上鍊)為核心——包括國債、貸款、基金份額、房地產、應收賬款、碳信用等可衡量價值的傳統金融/實體資產上鍊條，指任何原本存在於傳統金融體系或實體經濟中的可計量價值，被映射為鏈上可編程、可轉讓的數字化資產代幣。
多數研究將 RWA 概念描述為「將有形或離鏈資產的所有權，通過智能合約發行的代幣在區塊鏈上表示」，世界經濟論壇指出，代幣化讓這些資產獲得統一的共享賬本、實時結算與可編程屬性，從而大幅度降低交割風險並且大範圍提高資產交易效率。對於傳統銀行巨頭們而言，繼穩定幣之後，廣義上的RWA代幣化浪潮既可大舉拓寬金融業務營收來源，也能在合規框架下進一步探索區塊鏈效率紅利。
對於華爾街的傳統大型銀行們來說，與「純加密」資產相比，RWA 有實物或法律權利背書，更易納入現行的金融監管框架;此外，債券、貸款等底層資產自帶現金流，可為鏈上金融產品提供穩月供資收益來源，正切合銀行業務模型。
RWA大概率是未來幾年最重要的鏈上傳統金融基礎設施主題之一，但能否發展成類似人工智能技術的「超級大浪潮」，取決於監管、發行人參與度和與舊系統的可互換性三件事能否同時成立。目前趨勢確實非常強勁：RWA.xyz統計數據顯示，鏈上RWA分佈式資產價值已達約265億美元;美國三大銀行監管機構也剛明確表示，銀行持有或交易代幣化證券不需要額外資本懲罰，強調監管對技術「中性」。但與此同時，納斯達克的規則修改仍需監管推進，股票代幣化涉及的投資者保護、市場透明度、最佳執行和跨鏈法權映射問題，遠比代幣化國債複雜得多。