FX168財經報社(北美)訊 中東戰爭持續主導全球市場敘事，油價飆升、美股下挫，令投資者對通脹反彈與經濟放緩的擔憂迅速升溫。不過，前太平洋投資管理公司(PIMCO)首席投資官、知名經濟學家穆罕默德·埃利安(Mohamed El-Erian)警告稱，除了伊朗戰爭及其引發的能源衝擊之外，私人信貸市場壓力、AI泡沫風險以及債券市場對新增債務供應的承接能力，正共同放大全球市場面臨的下行風險。

中東戰爭持續佔據全球市場頭條，投資者一邊緊盯油價上行，一邊承受美股走弱所帶來的壓力，市場對通脹升溫和經濟放緩的擔憂也隨之加劇。

埃利安警告稱，儘管伊朗局勢及其帶來的通脹風險已成為當前投資者最關注的問題，但還有另外三項風險正在疊加，進一步放大市場脆弱性。

在美國和以色列對伊朗發動攻擊後的近兩周時間裏，國際油價出現劇烈波動。周一，油價一度逼近120美元，隨後又因特朗普表示這場戰爭「基本已經完成」而回落，市場對「TACO交易」捲土重來的預期再度升溫。

埃利安在英國《金融時報》撰文稱，隨着油價維持高位，加之疲弱得令人意外的就業報告以及近期通脹數據再度引發對經濟狀況的擔憂，一股「更強勁的滯脹之風正在吹向全球經濟」。

他寫道：「儘管風險不斷累積，市場的許多板塊此前一直將中東戰爭擴散視為一種‘皮肉傷’——也就是對原本仍具韌性的全球經濟造成的短暫且可迅速逆轉的干擾。」他還指出：「畢竟，這正是2025年在一次又一次衝擊中仍能帶來回報的交易方式。」

埃利安表示，美國國債收益率的表現並未如市場通常預期那樣變化。10年期美債收益率目前大致仍停留在一個月前的水平。雖然一些人可能認為這並不重要，但他認為，這種現象本身恰恰值得警惕。

他寫道：「這種簡單的相互抵消式看法，過於輕率地忽視了‘臨界點’的歷史經驗，也低估了當前不斷累積、需要政策制定者和長期投資者高度關注的風險。」

埃利安特別強調：「在實體經濟和金融體系中，負面因素並不會彼此抵消，它們只會相互疊加。」

在他看來，除了伊朗戰爭之外，還有三項重要風險正壓在市場前景之上，而且投資者可能嚴重低估了這些風險的聯動效應。

他說：「單獨來看，每一項風險似乎都不足以引發系統性危機；但如果疊加在一起，它們就可能形成一種自我強化、破壞穩定的力量。」

私人信貸市場壓力升溫

埃利安提到的第一項風險，是私人信貸市場的壓力正在上升。

他特別指出，阿波羅全球管理公司(Apollo Global)首席執行官馬克·羅文(Marc Rowan)近期關於私人信貸行業將迎來一輪「洗牌」的表態，堪稱一個行業過度擴張的典型信號。

儘管也有人將當前私人信貸領域的壓力與2008年金融危機前夕相提並論，但埃利安本人認為，目前的風險程度還遠未達到當年的量級。

AI泡沫風險不容忽視

第二項風險，則與AI熱潮可能催生的泡沫有關。

埃利安指出，大量資金正持續湧入科技領域，市場對人工智能（AI）的樂觀預期可能正在積累新的泡沫風險。他還提到，Block近期的裁員事件提醒市場，AI對就業市場帶來的潛在衝擊不容低估。

此前，圍繞AI將替代人類勞動、並對全球經濟結構造成顛覆性影響的擔憂，就曾在今年早些時候擾動股市。一篇在Substack平台傳播廣泛的假設性「末日情景」分析，也一度引發市場恐慌。

通脹上升考驗全球債市承壓能力

埃利安提到的第三項風險，是通脹重新抬頭之後，全球債券市場是否還有足夠能力吸收不斷增加的新債供應。

他認為，如果通脹繼續上升，債券市場承接政府新增發債的能力將面臨更嚴峻考驗，而這可能進一步推高政府孖展成本。

在當前中東局勢持續緊張、油價高位震盪、就業和通脹信號再度複雜化的背景下，埃利安的警告無疑為市場前景蒙上了一層更深的陰影。對投資者而言，真正值得警惕的，可能不僅僅是單一風險事件本身，而是這些風險在同一時間段內交織、疊加並彼此強化之後可能產生的連鎖衝擊。