文 | 醫線Insight，作者丨雨山

在中國互聯網醫療的江湖裏，「阿里健康」與「京東健康」曾是投資人和媒體筆下永遠的對照組。

從電商巨頭內部孵化，到先後赴港敲鐘，再到爭奪「互聯網醫療一哥」的桂冠，兩家公司的發展軌跡在過去幾年裏高度重合——賣藥、問診、做平台。

每逢財報季，外界總是習慣性地將兩者的營收規模、GMV、活躍用戶拿來貼身肉搏，試圖在逐個小數點中比拼出誰纔是這條長坡厚雪賽道里的絕對霸主。

然而，當我們將目光穿透京東健康自2020年赴港上市至今連續六年的財報，再翻開阿里健康的財年報告，一個清晰且不可逆的商業事實已經浮出水面：

京東健康，已經不再是阿里健康的對手了。

這裏的「不再是對手」，絕非指代誰強誰弱、誰勝誰負的零和博弈。事實上，兩家巨頭如今都走出了早年的虧損泥潭，處於極佳的盈利狀態，京東健康2025年淨利潤達65.3億元，阿里健康2026財年上半年淨利潤達13.6億元。

數據來源：京東健康和阿里健康財報

它真正的含義是：這對昔日的雙子星，在經歷了早期的同質化競爭後，底層的戰略航向已經發生了徹底的分野。

阿里健康依然做着它最擅長的「平台、流量與數字化底座」；而京東健康變得越來越「重資產」，並以一種決絕的姿態，將根系扎入線下實體業務中。

一個最直觀的財報側寫是：截至2025年9月末，阿里健康的員工總數僅為1357人；而截至2025年底，京東健康的員工總數已經暴增至5263人。將近四倍的人數差背後，是兩套截然不同的商業邏輯。

巨頭殊途，它們都在奔赴各自的星辰大海。

向右轉舵：京東健康「脫虛向實」

把時間撥回2020年，在京東健康遞交的招股書中，其核心故事依然帶着濃厚的「醫藥電商」色彩，強調的是線上零售藥房與物流倉儲。當年的營收規模是194億元，履約開支不足20億元。

但在隨後的五年裏，如果逐年翻閱其財報，會發現京東健康上演了一場隱祕而狂飆的「由虛向實」——這是一家在「變重」的道路上越走越遠的公司。

數據來源：京東健康歷年業績公告

首先，是線下實體門店的重倉與跨界。

2022年，京東健康在北京開出了首家線下「聽力中心」門店，這是其觸達線下專科醫療的試水。

2023年，線下步伐陡然加快。京東健康體檢中心的北京店與宿遷店正式開業，它甚至聯合地方政府部門開辦了實體醫療機構「宿豫醫院」。

2024年，線下版圖進一步延伸至中醫領域，國醫館「之業堂」正式開業，提供中醫診療與專業正骨服務，同時在北京推出了首台自助售（取）藥機。

而到了啱啱交卷的2025年財報，量變引起了質變：CEO曹冬在致辭中寫下——「截至2025年底，我們已開設了超300家自營藥房門店。」

其次，是醫療服務場景的「到家化」與「實體履約」。

過去，互聯網醫療的邊界止步於「在線問診、開方買藥」，但京東健康硬是把這條鏈路的物理交付做到了極致。

2024年，京東健康開始提供近40種居家醫療護理項目，派護士和騎手直接上門為用戶提供採血、傷口護理、就醫陪診等重度服務。

到了2025年，這支線下大軍的規模膨脹到了什麼程度？

財報透露：超過2.1萬名護士入駐，為全國47個城市的消費者提供服務。其「到家快檢」業務全年訂單量按年暴增81.9%，服務覆蓋全國27個城市，提供160多項到家檢測。它首創了「醫院檢測服務」——直接將線下醫院檢驗科的專業能力搬到了用戶的客廳。

變重的代價，直接體現在了財務數據上。財報顯示，2020年京東健康的履約開支是19.9億元；而到了2025年，這一數字飆升至驚人的76.2億元，佔總收入的比重長年維持在10%以上的高位。

這76.2億元換來的是什麼？是全國22個專業藥品專用倉庫、超500個非藥品倉庫、超300家線下自營連鎖藥店、實體體檢中心、國醫館、實體合作醫院，再加上兩萬多名上門護士與龐大的騎手團隊。

將這些標籤組合在一起，你很難再將年營收734億、年活躍用戶高達2.17億的京東健康單純地定義為一家「互聯網電商公司」。

它分明已經進化成了一個披着互聯網外衣的、龐大的全渠道現代醫療與實體零售集團。

堅定向左：阿里健康死守線上平台

與京東健康持續做重線下服務形成鮮明對比的，是阿里健康一如既往的堅守線上。

在阿里健康披露的截至2025年9月30日止六個月的2026財年中期報告中，幾乎看不到線下開店、重資產等字眼，管理層對戰略的表述高度概括為三個詞：以「雲基建」為基礎、「雲藥房」為核心、「雲醫院」為引擎。

一個「雲」字，道出了阿里健康與京東健康截然不同的商業邏輯。

阿里健康不執着於自己去開幾百家實體藥店或建體檢中心，它想做的是整個大健康產業的「最強大腦」與「底層操作系統」。

在中報裏，有三個極其具有代表性的業務標尺，昭示了阿里健康的野心：

其一，是B端產業數字化的「基礎設施」。

阿里健康自主開發的「碼上放心」追溯平台，目前已經與900多家頭部藥企達成深度合作。

從市場來看，這絕不僅是一個簡單的藥品防僞工具，而是深入中國醫藥流通骨髓的數字化基建——阿里健康正在通過追溯碼，為藥企提供流通分析、渠道流向、庫存數據等高附加值的SaaS服務，並一路延伸至醫療器械和中藥飲片領域。

其二，是發力嚴肅醫療的「智慧大腦」。

同樣是做AI大模型，兩家的切入點截然不同。當京東健康將AI醫生「大為」等AI更多用於輔助C端線上問診和充當用戶的「健康管家」時，阿里健康則明確提出，要探索大模型在「嚴肅醫療領域」的深水區應用。

財報明確指出，阿里健康致力於優化模型在「臨床決策、臨床科研關鍵場景下的文獻循證研究能力」，並持續降低醫療垂直大模型在真實場景中的幻覺率，為未來規模化商用奠定基礎。

其三，是極致的平台「SKU槓桿」。

即使在最基本的電商盤面上，阿里健康也保持着典型的「平台」特徵。截至2025年9月底，天貓健康平台的SKU持續增長至9700萬個，服務商家數按年猛增39%至超5.6萬家。

從這點看，阿里健康更像是一個超級數字樞紐。它用平台規則、AI臨床輔助工具、全鏈路數據追蹤等輕資產手段，去賦能上游的藥企和下游的醫院、商家，自己則牢牢把控着行業的數據與流量分發權。

基因決定終局：在不同的曠野，打不同的戰役

為什麼起點如此相似的兩家公司，最終會走向兩條完全沒有交集的平行線？

歸根結底，是對「醫療健康」商業本質的理解不同，更是兩家母公司底層DNA的自然延伸。

京東的底層信仰是「供應鏈與重度履約」。

從自營採銷到自建倉配物流，京東習慣了將每一個服務環節掌握在自己手裏。醫療健康恰恰是一個極度依賴「信任」和「線下當面交付」的行業。單純的線上問診解決不了抽血化驗的物理需求，也解決不了中醫正骨的理療痛點。

因此，建實體藥房、開體檢中心、派護士上門，是京東健康為了貫徹「極致履約體驗」的必然選擇。

它賺的，是深度介入產業鏈每一個交付環節的錢。

阿里的底層信仰則是「平台生態與技術賦能」。

從淘寶天貓到阿里雲，輕資產運營、做大生態盤子、靠技術和服務抽佣，是阿里的核心舒適區。因此，阿里健康順理成章地選擇用AI技術賦能醫療，用數字化追蹤系統服務藥企，將線下的苦活累活交給生態夥伴，自己穩坐中軍帳，把控流量分發和數字基建。

它賺的，是平台生態、數字化服務費和技術賦能的錢。

當我們站在今天的時間節點上回望，中國互聯網醫療早已過了單純比拼「線上賣藥」的初級階段。用「競爭對手」來形容它們，已經顯得過於狹隘。

京東健康未來的真正對手，早就不再是阿里健康，而是線下的益豐、大參林等傳統連鎖藥房巨頭，是美年大健康等體檢連鎖，以及重履約的美團買藥、泉源堂等。

它正在用互聯網的效率和重資產的投入，重塑線下醫療的實體業態。

而阿里健康的對手，則是那些試圖用AI和大模型顛覆醫療信息化格局的醫療科技公司。它在爭奪的，是中國醫療健康產業數字化的「底層定義權」。

在中國這片十萬億規模的醫療大健康市場裏，足夠容納下一個「線下實體醫療新巨頭」，也足夠孕育出一個「數字健康的賦能者」。

自此，京東健康向右，阿里健康向左，它們不再是對手，是對各自商業基因最理性的尊重，也是中國互聯網巨頭在深入垂直產業深水區後，給出的最好答卷。

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