金吾財訊 | 招銀國際表示，中國2月份CPI反彈至1.3%，創近3年新高，主要得益於春節錯月的基數效應和節假日期間旅遊價格的飆升。對比往年1-2月份，食品和商品價格漲幅低於季節性表現，而除旅遊外其他服務價格則保持溫和。PPI再次超市場預期回升，主要受原油和有色金屬等上游行業價格飆升的推動，而消費品PPI則相對低迷。該機構指，中國正在逐步擺脫通縮，但價格-工資傳導機制的恢復仍然脆弱，因為通脹主要由供給驅動，而最終消費需求依然疲軟。由於價格水平-企業盈利-家庭收入的傳導機制仍然不平衡，該機構認為，要持久地打破通縮螺旋，需要持續的財政擴張以刺激需求側，但今年兩會的相關政策似乎弱於預期。展望未來，該機構預計CPI、PPI和GDP平減指數將從2025年的0.1%、-2.6%和-1%回升至2026年的1.1%、0.5%和0.8%。該機構預計中國人民銀行將在短期內將主要依賴其結構性貨幣政策工具，可能會在2026年第二季度末將LPR和RRR分別下調10個和50個點子，因房地產市場持續疲軟。