智通財經APP獲悉，國聯民生證券發布研報稱，OpenClaw引燃「龍蝦熱「標誌着具備終端鍵鼠接管與複雜任務自主執行能力的開源本地優先AI Agent框架OpenClaw，正系統性重塑雲計算的供需結構。雲廠商的商業邏輯已從單純的「底層算力租賃」躍升為「Agent數字員工的工位提供商」。通過一鍵部署和價格補貼搶佔應用入口，雲廠商正逐步掌控下一代AI應用的底層分發權。
國聯民生證券主要觀點如下：
事件：2026年3月8日，騰訊正式向個人用戶開放QQ機器人官方接入OpenClaw功能。用戶通過手機QQ掃碼登入後，點擊一次即可創建機器人，單個QQ號最多可創建5個。創建後通過三條預設指令快速完成與OpenClaw的綁定，支持Markdown、圖片、語音、文件等多媒體交互。同期，小米宣佈開啓手機移動端Agent產品Xiaomimi claw的小範圍內測，將這場原本在雲端產生的算力爭奪戰直接「燒到了「手機和「人車家」的智能終端。
產業演進趨勢：算力去庫存與入口卡位
OpenClaw這類執行中樞將AI算力消耗從「Chatbot式的對話請求」轉變為「全天候的持續運行」。相較單輪對話，Agent任務對應的Tokens、聯網搜索、長期記憶、狀態存儲和長連接佔用都會更高，單位用戶的雲消耗將明顯抬升。這帶來兩方面的變化：
底層算力需求呈指數級增長：雲廠商推廣與社區部署案例顯示，隨着OpenClaw在國內快速出圈，2核2G、2核4G等輕量應用服務器成為最主流的承載規格之一，雲端部署需求明顯抬升；這一輪新增需求更偏向盤活低配CPU實例、基礎存儲與帶寬資源。
供給端的「一鍵部署」與分發入口搶佔：國內主流雲廠商迅速跳過複雜的Docker或代碼命令行部署，推出預裝OpenClaw鏡像的輕量服務器專屬入口。例如騰訊雲圍繞智能體開發平台推出了明顯的「拉新」優惠政策，包括「0元直領」「15,000PU/月資源點」「新人免費領取1個月免費版套餐包」等；同時，騰訊雲開發者社區披露的OpenClaw線下活動出現「近千人報名」的現象，說明平台正通過價格優惠與生態活動雙線推動Agent用滲透，意在將短期的高增流量轉化為長期的SaaS訂閱化留存。
國聯民生證券認為，這種卡位本質上是為了將用戶的應用數據、API密鑰和網絡環境深度鎖定在自家雲生態內。因此，當前雲廠商圍繞OpenClaw展開的競爭，其意圖在於「搶佔Agent第一次上線的位置」。一旦用戶在某家雲上完成首次部署，該雲廠商就同時掌握了默認模型、默認技能、默認知識庫、默認計費和後續擴容入口。
騰訊雲的官方活動頁顯示，OpenClaw在ADP上可3分鐘完成部署，系統會自動購買服務器、初始化環境，並預置默認模型與技能；其免費體驗包提供15,000PU/月，而平台計費文檔也明確寫明「模型調用另行計費」。即騰訊已經把OpenClaw從「模型調用」上移為「平台服務+模型調用」的雙層收費對象。且騰訊雲在2026年1月已將舊的Token資源包體系切換為訂閱類套餐，說明Agent場景的定價單位正在從單純Token，轉向「套餐資源包+部署費+模型調用」的複合計費。
國聯民生證券認為，雲廠商的共同邏輯非常清晰：先用補貼和一鍵部署把用戶從本地安裝遷到雲上，再在模型調用、插件、搜索、知識庫、長期記憶和多渠道接入上實現後續ARPU提升。
產業鏈價值分配：在確定的Agent「淘金熱」中，雲廠商作為「賣鏟人」有望迎來三重價值重估。
高確定性：基礎實例的規模化變現。OpenClaw徹底打破了個人PC與雲服務器的邊界，將長尾低配服務器轉化為Agent的「雲端工位」。我們判斷，這有望帶動雲廠商邊緣計算節點的需求上升、輕量應用服務器的存量去庫存，以及租金經常性收益的提升。在硬件側，我們認為國產AI算力底座的出貨量有望得到實質性支撐。
高彈性：Token調用量的非線性增長。智能體在執行端到端複雜任務時，需進行頻繁的信息檢索、邏輯推理與多步規劃，單次任務消耗的Token數量是傳統問答的數十甚至上百倍。模型層API計費收入迎來指數級增長，綁定頭部雲底座的模型廠商如MiniMax和智譜等迎來業務流水和數據反哺的雙擊。即雲廠商正在把自己從「單一模型的承銷商」變成「多模型的計費層」。
阿里雲百鍊的CodingPlan同時支持Qwen、Kimi、MiniMax、GLM；騰訊雲ADP免費包也深度集成GLM5、MiniMax2.5、Kimi2.5與DeepSeek。模型廠商們在自建產品的同時，又在阿里雲、騰訊雲等平台中被二次分發。當模型調用、知識庫、插件和部署都經由雲廠商自身的平台結算時，這類同時提供「模型超市+計費平台+託管運行」的廠商的價值量通常高於只賣底層資源的IaaS廠商
長期壁壘最高：AI平台與全鏈路工具的溢價。企業級OpenClaw的落地跨越了企業知識深度融合、安全沙箱權限管控、業務系統API打通三大門檻。雲廠商通過提供高毛利率的定製化AI工作平台、企業級安全防護網絡和持久化存儲空間，拉開與單純算力分銷的利潤差距。
隨着Agent走向企業場景，模型智力不是唯一考量因素，技能管理、權限管理、審計、穩定性與運維治理也同等重要。騰訊雲甚至已通過插件把ADP智能體與OpenClaw智能體做成解耦連接，用於瀏覽器自動化等高權限複雜任務。平台化、工具化、治理化，或將是OpenClaw對雲廠商最深的長期影響，因為企業最終購買的是「可控的Agent平台」。
「開箱即用式產品」進一步反哺雲底座
隨着技術門檻的降低，模型大廠如Kimi、MiniMax，或者小米這類硬件終端巨頭與中小廠商相繼推出開箱即用的OpenClaw變種產品。這一趨勢將從兩個維度形成對公有云基礎設施的強力反哺：
模型/終端大廠：算力洪流的直接放大器。模型大廠推出的kimiClaw和MaxClaw或小米推出Xiaomimi claw，其實質是接管了用戶的本地硬件焦慮。用戶無需自行購買服務器即可開箱即用。這種ToC的極簡體驗不僅鎖定了大量用戶的模型API消耗，更將其產生的極高併發請求、上下文記憶存儲需求直接傳導至其背後的公有云服務商。這些大廠作為雲服務商的頭部客戶，其端側應用的繁榮將直接拉升底層雲基礎設施的負載峯值與網絡擴容需求。
中小廠商：垂直場景的算力分銷商。以順網科技為例，公司長期深耕網吧、電競及雲遊戲等終端場景，並佈局算力雲、雲終端等相關能力。這類具備場景入口和終端運營基礎的廠商，有望在Agent落地過程中承擔垂直場景算力分發與中間層集成角色。在這一生態鏈中，中小廠商扮演了「算力分銷商」與「中間件「的角色。他們通過向大雲廠商批量採購基礎資源並結合自身的邊緣計算網絡，將高門檻的AI能力輸送給非技術人羣。這不僅直接消耗了公有云的彈性計算與對象存儲資源，更通過其終端場景，將大廠難以直接觸達的下沉流量納入了整體雲計算的計費基本盤中。
投資建議
建議關注同時擁有算力、模型/API入口和平台工具能力的綜合雲廠商，如阿里巴巴-W(09988)、騰訊控股(00700)、百度-SW(09888)、金山雲(03896)；同時建議關注擁有云資源和AI運行基礎的網宿科技(300017.SZ)、優刻得(688158.SH)、首都在線(300846.SZ)、東陽光(600673.SH)、青雲科技(688316.SH)、銅牛信息(300895.SZ)、宏景科技(301396.SZ)等。
風險提示
資本開支剛性增長與AI收入彈性不足的利潤錯配風險；核心客戶自建算力平台以致被替代的風險。