金吾財訊 | 華泰證券對2月通脹數據點評，2026年2月中國CPI按年1.3%（前值0.2%），高於彭博一致預期的0.9%，按月增速較1月的0.2%快速上行至1%；PPI按年-0.9%（前值-1.4%），高於彭博一致預期的-1.1%，按月持平於1月的0.4%。總體而言，今年2月CPI、PPI回升幅度均超預期——一方面，春節錯位抬升2月CPI按年讀數， 1-2月平均錄得約0.75%，延續去年11月以來的溫和回升態勢，尤其是核心CPI按月快速回升、顯示通脹中樞穩步抬升，另一方面有色及油氣鏈價格上漲、疊加AI相關需求走強，帶動2月PPI超預期上行。往前看，若中東局勢擾動加大推動油價超預期上行，不排除PPI轉正時點較5月進一步提前。考慮到國際原油價格與國內PPI走勢高度正相關，後續重點關注中東地緣政治衝突對油價衝擊的擾動，以及對國內PPI的傳導效果。