【券商聚焦】浙商證券：HashKey為亞洲合規數字資產賽道首選

金吾財訊

03/09

（原標題：【券商聚焦】浙商證券：HashKey(03887.HK)為亞洲合規數字資產賽道首選）金吾財訊|浙商證券發布研報指，全球數字資產交易市場加速向合規化遷移，2024-2029年亞洲在岸市場規模CAGR達49.8%。香港地區政策紅利進入兌現期，3月將發放首批穩定幣牌照，RWA監管框架加速完善。個股方面，HashKey(03887.HK)作為香港持牌虛擬資產交易平台龍頭，佔據當地75%市場份額，通過Omnibus模式內嵌券商APP實現傳統投資者"無感入場"。公司控股圓幣科技（金管局穩定幣沙盒機構），構建"交易所+穩定幣+傳統金融"三位一體生態。2025H1機構及Omnibus客戶交易量逆勢增長，對沖零售端收縮。盈利預測顯示，2025-2027年營收將達7.0/11.5/20.2億港元，虧損持續收窄。採用12xPS估值，以2027年營收為錨點貼現至2026年，目標價7.83港元，首次覆蓋予"增持"評級。風險包括政策落地不及預期及數字資產價格波動。

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