（來源：領盛Optivest）

　　基本面總結：

　　1．德國2月通脹率終值確認為1.9%，能源價格下降為主因：

　　德國2月年通脹率從1月的2.1%放緩至1.9%，與初值一致。放緩主要受能源價格下降驅動，能源價格下跌1.9%，其中天然氣、電力、區域供暖和取暖油價格均出現下降。

　　食品價格漲幅從2.1%放緩至1.1%，食用油脂、土豆和乳製品價格大幅下跌，抵消了糖果和肉製品價格的上漲。商品通脹從1%放緩至0.8%，服務業通脹則持平於3.2%。剔除食品和能源的核心通脹穩定在2.5%。

　　按月看，2月CPI上漲0.2%，前值為上漲0.1%，受能源、食品、行政費用和包價旅遊成本上漲推動。歐盟調和CPI按年上漲2.0%，按月上漲0.4%，均與初值一致。

　　2．歐洲央行內格爾表示，若伊朗戰爭導致通脹持續走高，歐央行將果斷行動：

　　歐洲央行管委、德國央行總裁內格爾JoachimNagel表示，若伊朗戰爭導致的燃料價格上漲持續推高歐元區通脹，歐洲央行將迅速而果斷地採取行動。

　　投資者此前一度押注主要央行可能被迫重新收緊政策，甚至在周一短暫預計歐洲央行可能會加息兩次，但在美國總統特朗普表示衝突已經「非常徹底了」之後，市場部分逆轉了這些預期。

　　內格爾表示，特朗普的表態「帶來了一些希望」，但能源價格飆升已經使經濟前景惡化，並推高了通脹風險。「我們必須保持高度警惕，」內格爾表示，「若當前能源價格的上漲在中期將轉化為廣泛的消費者價格通脹，歐洲央行管委會將及時並果斷地採取行動。」

　　市場預期歐洲央行將在下周會議維持利率不變，並針對中東衝突持續情境制定經濟增長與通脹預測方案。目前貨幣市場預期年底加息概率略高於50%。

　　與許多同事一樣，內格爾稱他支持「觀望策略」，但近期動盪可能已終結關於通脹低於歐洲央行2%目標的爭論。「關於通脹達不到目標的爭論，目前可能告一段落，」內格爾表示。「但鑑於當前局勢動盪，要可靠評估中長期影響仍為時尚早。」

　　歐洲央行管委卡茲米爾也在同日明確表示，地緣衝突及其對通脹的溢出效應正迫使歐洲央行可能比預期更早啓動加息。儘管他認為歐洲央行目前仍處於「有利位置」，下周會議無需採取行動，但他特別擔憂2022年通脹衝擊的集體記憶已顯著降低企業提價和消費者加薪門檻，上行風險已在經濟前景中佔據主導地位。

　　卡茲米爾進一步指出：「雖然我認為歐洲央行的反應節點比許多人想象的要近。我不願推測是4月還是6月，但如果需要，我們隨時準備採取行動。」這一鷹派表態與當前市場定價形成鮮明對比。由於中東衝突導致能源成本激增，交易員此前傾向於歐洲央行將在9月或更晚才啓動首次加息，但特朗普關於戰爭可能「很快」結束的表態已促使市場大幅下調今年兩次加息25個點子的押注概率。

　　3．通脹降溫，美國2月CPI按年上漲2.4%，核心CPI按年2.5%，為近五年來最小增幅：

　　美國勞工統計局周三公布的數據顯示，2月CPI按年上漲2.4%，持平預期和前值；按月0.3%持平預期，略高於前值0.2%。2月核心CPI按年增速維持在2.5%，為近五年來最慢水平，按月增速從0.3%放緩至0.2%，均符合預期。數據反映美國2月核心通脹如預期放緩，在中東局勢升級前顯示出物價壓力有所緩解。在去年一度頑固的通脹壓力之後，美國物價漲勢近期整體呈現放緩趨勢。不過，近期中東衝突導致油價、汽油和化肥成本上升，可能重新加劇美國居民的生活成本壓力，尤其是在今年中期選舉臨近之際。

　　從結構來看，核心服務仍是通脹的主要推動力，但相關漲幅正在明顯放緩。而核心商品價格基本保持穩定，能源價格則開始出現抬升跡象。由於近期WTI油價的飆升主要發生在3月，2月CPI尚未體現這一衝擊。

　　花旗在研報中指出，短期內能源價格上行對通脹的推升已近乎確定將在3月數據中兌現。花旗報告顯示，截至3月8日，美國平均零售汽油價格較2月底已累計上漲約17%。花旗據此將3月汽油價格月均漲幅假設設定為約15%，預計將使整體CPI能源分項按月上漲約7%。機票與核心商品的滯後性，將在二季度反映油價對通脹的第二波衝擊。花旗預計機票按年在年中上升約10%至15%，核心商品價格也將在二季度面臨上行風險。

　　政策層面上，市場普遍預計聯儲局將在下周的議息會議上維持利率不變。此前這一判斷主要基於通脹逐步回落的趨勢，但隨着戰爭可能在短期內推高通脹，一些投資者開始認為，聯儲局可能需要更長時間維持高利率水平。另一方面，政策制定者仍需權衡勞動力市場仍然存在的脆弱性。

　　3月12日周四，歐元區在基本面上暫無重要數據和事件公布。值得關注的是，美國將於今日北京時間晚上20點30分發布初請失業金數據報告。

　　經濟資訊

　　中東衝突衝擊歐洲經濟 央行面臨兩難抉擇：隨着伊朗戰爭持續升級，歐洲經濟正面臨通脹抬頭與增長放緩的雙重壓力。歐洲央行官員周三密集發聲，承諾將對持續通脹採取果斷行動，但同時淡化立即加息必要性，呼籲保持冷靜觀察。

　　德法通脹分化 滯脹風險顯現。德國聯邦統計局數據顯示，2月通脹率小幅回落至2.0%，略低於1月的2.1%。法國央行行長弗朗索瓦·維勒魯瓦·德加洛表示，儘管戰爭將導致物價略有上漲和經濟增長放緩，但法國通脹率仍將保持低位。他駁斥了「滯脹」擔憂，強調經濟活動並未停滯。法國去年12月預測全年通脹率為1.3%，遠低於歐洲央行2%的目標，但維勒魯瓦承認這一數字可能「略微」上升。

　　央行鷹派發聲 強調高度警惕。德國聯邦銀行行長約阿希姆·納格爾表示，能源價格飆升惡化了經濟前景，加劇通脹風險。他警告，若能源價格上漲明顯轉化為廣泛的消費者價格通脹，歐洲央行將及時採取果斷行動。納格爾指出，關於未能達到通脹目標的討論可能暫時告一段落，但當前局勢動盪，評估中長期後果為時過早。

　　歐洲央行副行長路易斯·德·金多斯承認，金融市場波動加劇了經濟衝擊，使預測變得異常困難。他表示，央行下周可能考慮多種情景，類似兩年前俄羅斯襲擊烏克蘭時的做法。

　　市場預期逆轉 加息押注重現。受戰爭影響，油價自年初已上漲近50%，金融市場押注歐洲央行將對高通脹採取更嚴厲立場。貨幣市場目前認為年底前將政策利率上調至2%的可能性略高於50%，與兩周前預期全年無變化的局面形成鮮明對比。交易員周一甚至短暫預期今年將加息兩次，但在特朗普總統描述衝突將「非常徹底」後減少了押注。

　　歐洲央行行長克里斯蒂娜·拉加德承諾將採取一切必要措施控制通脹，確保不重演2022-2023年的通脹加劇。政策鷹派人物彼得·卡齊米爾表示，歐洲央行反應可能比許多人想象的更快。經濟學家預計，若能源價格持續高企，今年歐元區通脹可能加速至2.5%。2022年俄烏戰爭後歐洲央行反應遲緩導致通脹達兩位數的教訓，可能促使其此次行動更為迅速。

　　政治資訊

　　西班牙永久召回駐以大使 外交僵局持續惡化。由於西班牙反對美國和以色列對伊朗發動襲擊，兩國之間的外交僵局進一步升級。西班牙周二永久召回其駐以色列大使，宣佈駐特拉維夫大使館將由臨時代辦領導。

　　去年九月，西班牙因採取措施禁止向以色列運送武器，已召回大使進行磋商。當時以色列外交部長譴責此舉是反猶太主義。自2023年10月以色列對加沙發動襲擊以來，兩國關係持續高度緊張。去年五月，以色列已召回其駐西班牙大使，以抗議西班牙承認巴勒斯坦國的決定。本月早些時候，以色列外長指責西班牙反對戰爭，稱其「與暴君站在一起」。

　　梅洛尼強烈批評美以行動 稱干預超出國際法範圍。意大利總理喬治婭·梅洛尼周三對美國和以色列對伊朗的戰爭提出迄今最強烈批評，稱其為日益增長的、危險的單邊干預趨勢的一部分，「超出了國際法的範圍」。與美國總統特朗普關係密切的梅洛尼表示，絕不能允許伊朗發展核武器，否則將對全球安全造成「嚴重後果」，使歐洲面臨潛在覈威脅。

　　梅洛尼將中東衝突與俄羅斯入侵烏克蘭相提並論，認為兩者都引發了更廣泛的全球動盪。她宣佈意大利正向遭受伊朗空襲的海灣國家提供防空資產，以保護當地數萬名意大利公民和約2000名駐軍。

　　德國釋放石油儲備 加強能源市場監管。德國經濟部長卡特琳娜·賴歇周三宣佈，德國將響應國際能源署歷史上最大規模的儲備釋放行動，釋放部分石油儲備，貢獻264萬噸石油。她同時證實政府計劃限制加油站汽油價格上漲次數，並對行業引入更嚴格的反壟斷監管。

　　賴歇表示，由於霍爾木茲海峽通行困難，石油供應形勢緊張。德國依法儲備了可滿足90天需求的石油和石油產品，目前不存在供應短缺。此次能源署協調行動正值各國應對美以與伊朗戰爭引發的油價飆升之際。

　　金孖展訊

　　中東衝突第十二天 歐股承壓下跌

　　周三，歐洲股市普遍下跌，泛歐STOXX 600指數收盤下跌0.6%。投資者持續評估中東衝突進入第十二天的經濟影響，並消化美國通脹數據。

　　德國DAX指數跌幅最大，下跌1.4%，主要受萊茵金屬股價下跌8%拖累，因其2026年利潤率和自由現金流預期低於分析師預測。國防板塊隨之下跌1.8%，工業板塊下跌1.2%。

　　中東戰事再度升級。伊朗軍方警告世界應做好油價達每桶200美元的準備，波斯灣又有三艘船隻遭襲，德黑蘭向以色列及地區目標開火。這與周二特朗普「戰爭將結束」言論引發的緩和預期形成鮮明對比，後者曾推動STOXX 600創下近一年最佳單日表現。

　　國際能源署同意釋放4億桶石油，為史上最大規模干預，旨在抑制油價。能源股逆勢上漲1.6%，成為STOXX 600中唯一上漲板塊。但分析師警告，若霍爾木茲海峽航運不能恢復正常，政策措施可能不足以解決問題。巴克萊銀行警告，若油價維持在每桶100美元左右，STOXX 600可能跌至550點。

　　銀行板塊受衝擊嚴重，下跌0.6%。個股方面，英國法通保險因年度盈利未達預期下跌6.8%；建築集團貝爾福·貝蒂則因預測2026年運營利潤高個位數增長，股價上漲約9%。

　　歐洲央行決策者承認油價飆升帶來的經濟風險，承諾若高通脹持續將迅速行動。貨幣市場目前預期今年將加息，而衝突爆發前市場曾預期小幅降息。德國2月通脹率回落至2.0%，美國通脹數據符合預期但受戰爭影響。

　　地緣戰事

　　中東戰事持續升級 能源市場劇烈震盪。伊朗周三襲擊商船，並警告世界應做好油價升至每桶200美元的準備。與此同時，國際能源署建議大規模釋放戰略儲備，以緩解自1970年代以來最嚴重的石油衝擊之一。這場由美以聯合空襲引發的戰爭已持續近兩周，造成約2000人死亡，戰火蔓延至黎巴嫩，全球能源市場和交通運輸陷入混亂。

　　儘管五角大樓稱這是開戰以來最猛烈空襲，伊朗仍向以色列及中東多地目標開火，顯示其反擊能力。三艘船隻在海灣水域遭襲，伊朗革命衛隊稱向不服從命令的船隻開火。以色列國防部長表示行動「不設時間限制」，而特朗普則暗示戰役不會持續太久，稱伊朗境內「幾乎沒什麼可打擊的目標了」。

　　美國聯邦調查局警告伊朗無人機可能襲擊西海岸，但特朗普表示不擔心本土遭襲。美國國務院警告伊朗及其盟友可能襲擊美在伊拉克的石油能源基礎設施。

　　霍爾木茲海峽危機加深 國際能源署緊急應對。消息人士透露伊朗已在霍爾木茲海峽部署約12枚水雷，使這條全球約五分之一石油運輸通道的重新開放更加複雜。美國要求伊朗立即清雷，否則面臨軍事後果。國際能源署建議從全球戰略儲備釋放4億桶石油，為史上最大規模干預，已獲華盛頓認可。美國內政部長稱石油公司很快將宣佈增產。

　　伊朗軍方發言人明確表示要實施長期經濟衝擊：「做好油價漲到200美元的準備吧，因為油價取決於地區安全，而你們破壞了地區安全。」德黑蘭銀行辦公樓遭襲後，伊朗稱將對與美以有業務往來的銀行發動反擊。一艘泰國貨船海上起火，三人失蹤，另有兩艘船隻遭襲，使開戰以來被擊中的商船增至14艘。

　　伊朗新領袖受傷 政權更迭前景不明。伊朗新任最高領袖穆傑塔巴·哈梅內伊在戰爭中受輕傷，正接受治療。新領袖自上任以來未公開露面，伊朗國家電視台稱他為「戰爭傷員」，在第一波空襲中失去了父親、母親、妹妹和妻子。一位以色列官員稱以方評估他受了輕傷。

　　儘管特朗普呼籲伊朗人民起義，但美以希望的神權制度被民衆抗議推翻的願望尚未實現。伊朗警察總長警告任何走上街頭的人將被視為敵人，安全部隊已做好開火準備。一位以色列高級官員透露，以領導人私下已接受伊朗統治體系能經受住戰爭考驗的觀點。兩位以色列官員表示，沒有跡象表明華盛頓即將結束戰爭。

　　俄烏衝突持續 英制導彈襲擊俄羅斯。俄羅斯無人機襲擊烏克蘭哈爾科夫一家民用企業，造成兩人死亡，五人受傷。哈爾科夫距俄邊境30公里，一直是俄空襲的頻繁目標。俄國防部稱其部隊擊落兩枚英國提供的「風暴陰影」導彈。此前烏克蘭稱使用該導彈襲擊了俄布良斯克一家生產導彈部件的重要工廠，造成6名平民死亡，42人受傷。

　　克里姆林宮指責英國專家參與此次襲擊，並表示將「考慮」英國的角色。俄方稱，如果沒有英國專家參與，導彈發射不可能實現。俄外交部要求聯合國評估此次事件。烏克蘭總統澤連斯基表示，基輔襲擊的是布良斯克最重要的軍工廠，該廠生產俄導彈電子元件。

　　技術謀攻

　　歐元短線價格走勢區間展望：

　　1.1615-1.1560

　　技術指標總結：

　　3月11日周三，歐元短線衝高回落，匯價自日內觸及1.1645一線區域後再度下探1.1560低位區域。儘管美國2月CPI數據顯示通脹降溫，但市場已對該數據提前定價，因此波動整體表現溫和。與此同時，油價上漲對美國通脹的傳導從3月纔開始顯現，導致市場對2月CPI數據敏感度大幅降低。此外，市場普遍預計聯儲局大概率將在短期內維持按兵不動的立場。且若衝擊持續走強，通貨膨脹與經濟增速放緩並存的滯脹風險將使聯儲局陷入兩難，降息時間窗口可能被進一步推後。這一預期為美元指數保持堅挺提供潛在支撐。

　　美元端，美國勞工統計局周三公布的數據顯示，2月CPI按年上漲2.4%，持平預期和前值；按月0.3%持平預期，略高於前值0.2%。2月核心CPI按年增速維持在2.5%，為近五年來最慢水平，按月增速從0.3%放緩至0.2%，均符合預期。美國2月核心通脹如預期放緩，然而，中東衝突導致油價、汽油和化肥成本上升，花旗認為，短期內能源價格上行對通脹的推升已近乎確定將在3月數據中兌現。市場普遍預計聯儲局將在下周的議息會議上維持利率不變。此前這一判斷主要基於通脹逐步回落的趨勢，但隨着戰爭可能在短期內推高通脹，一些投資者開始認為，聯儲局可能需要更長時間維持高利率水平。另一方面，政策制定者仍需權衡勞動力市場仍然存在的脆弱性。

　　中東局勢引發的油價急漲正在重塑市場對美國通脹走勢的預期。儘管多數分析師認為持續性衝擊纔是真正威脅，但短期內能源價格上行對通脹的推升已近乎確定將在3月數據中兌現。

　　花旗3月9日發布報告顯示，截至3月8日，美國平均零售汽油價格較2月底已累計上漲約17%。花旗據此將3月汽油價格月均漲幅假設設定為約15%，預計將使整體CPI能源分項按月上漲約7%。機票與核心商品的滯後性，將在二季度反應油價對通脹的第二波衝擊。花旗預計機票按年在年中上升約10%至15%，核心商品價格也將在二季度面臨上行風險。同時預測2月核心CPI按月上漲0.23%，1月核心PCE按月上漲0.37%，油價上行帶來的通脹風險在2月數據中並不顯著。

　　美銀則提供了更長周期的歷史視角。據美銀3月6日研究報告，過去50年的數據顯示，只有「顯著且持續「的油價飆升纔會引發持久的通脹周期。目前市場對通脹路徑的預期是短期上行，長期穩定。

　　花旗指出，若油價維持高位，通脹壓力將向核心通脹分項滲透，機票價格是其中最為敏感的傳導節點。由於中東局勢導致航空燃油供應受限，噴氣燃油價格近期已大幅上漲。機票價格通常滯後噴氣燃油價格走勢1至3個月，且只有在噴氣燃油高價狀態持續數周以上時，機票大幅漲價纔會實質性發生。花旗已小幅上調近期機票價格預期，預計至年中機票價格按年漲幅將達約10%至15%，同時今年第二季度的季節性價格下行或有所收窄。

　　核心商品價格方面，花旗認為，在近期新增關稅有限的背景下，商品價格上行壓力原本預計將在未來幾個月減弱。然而，能源價格上漲已明顯增加了約第二季度前後商品價格進一步走強的風險。花旗表示，若PPI商品價格再持續一兩個月強勁增長，將大概率促使其上調CPI和PPI中的核心商品預測。

　　通脹預期的走勢對聯儲局政策判斷具有關鍵意義。目前市場反應呈現出短端上行、長端穩定的分化格局。花旗指出，短期市場通脹預期已隨汽油價格上漲走高，短期消費者通脹預期也可能隨之上升。但市場5年/5年遠期通脹預期近期實際上有所回落，反映出市場預期經濟增長將放緩、勞動力市場將走弱。

　　美銀研究亦印證了這一判斷。其分析顯示，過去50年中，市場通脹預期對油價在高頻上具有敏感性，但在大多數油價上衝事件中，通脹預期的上行均未能持續，只有新冠疫情後疊加俄烏衝突，以及1999年OPEC減產等少數案例才引發了持久的預期重定價。

　　無論本輪油價衝擊最終如何演繹，花旗和美銀均強調，勞動力市場狀況是決定通脹上行能否持續的核心約束。花旗表示，偏弱的勞動力市場將限制企業的提價能力，使本輪油價衝擊對核心通脹的二次傳導效應弱於新冠疫情後的通脹周期。

　　其最新預測顯示，核心PCE按年漲幅在今年第一季度約為3.0%，此後逐步回落，2026年底有望降至約2.4%。但仍然高於聯儲局2%的政策目標。在此背景下，美銀認為，聯儲局大概率將在短期內維持按兵不動的立場。若油價衝擊規模有限且持續時間較短，低於100美元/桶且不足六個月，聯儲局傾向於暫時忽略能源價格波動。但若衝擊持續走強，通貨膨脹與經濟增速放緩並存的滯脹風險將使聯儲局陷入兩難，降息時間窗口可能被進一步推後。

　　歐元端，歐洲央行下周即將召開貨幣政策會議，市場正密切關注決策層如何應對地緣政治不確定性帶來的能源成本壓力與經濟增長放緩風險。最新政策信號顯示，歐洲央行傾向於維持觀望姿態，避免對短期衝擊過度反應，但同時歐洲央行部分管委亦表示，若油價持續走高推升通脹，則歐洲央行也將「果斷採取行動」。

　　伊朗衝突已持續約兩周，市場對霍爾木茲海峽潛在供給中斷的擔憂推動油價快速上行，能源價格上漲可能通過成本推動渠道抬升整體物價水平，同時抑制企業投資與消費者支出，導致經濟增長動能減弱。但若衝突快速平息，這一影響將主要侷限於短期。相比之下，持久性供給擾動將放大第二輪效應，尤其在服務業通脹已達3.4%的背景下。歐洲央行決策層明確指出，當前油價回落為政策調整提供了喘息空間，但不確定性仍存，任何持久能源價格上行都可能改變通脹預期軌跡。

　　歐洲央行理事會成員維勒魯瓦明確表示，下周會議不應預期加息，強調在伊朗衝突中需保持冷靜。衝突已提升不確定性，可能帶來略高通脹與較少增長的組合，但法國通脹將保持低位，無滯脹風險顯現。另一位理事會成員納格爾則指出，通脹風險已上升，經濟展望有所惡化，若能源價格飆升轉化為持久性更高通脹，歐洲央行將果斷行動。

　　歐洲央行管委卡茲米爾明確表示，地緣衝突及其對通脹的溢出效應正迫使歐洲央行可能比預期更早啓動加息。儘管他認為歐洲央行目前仍處於「有利位置」，下周會議無需採取行動，但他特別擔憂2022年通脹衝擊的集體記憶已顯著降低企業提價和消費者加薪門檻，上行風險已在經濟前景中佔據主導地位。卡茲米爾進一步指出：「雖然我認為歐洲央行的反應節點比許多人想象的要近。我不願推測是4月還是6月，但如果需要，我們隨時準備採取行動。」

　　衝突對歐元區的雙重衝擊在於成本推動與需求抑制並存。能源價格上漲直接推高生產成本，服務業與製造業採購經理指數可能承壓，而經濟增長放緩又會抑制需求側通脹壓力，形成自我調節機制。法國低通脹數據正是這一平衡的體現，其能源依賴度與價格傳導機制相對溫和，避免了區域整體陷入滯脹困境。納格爾特別提到，若能源衝擊持久，通脹擔憂將優先於增長放緩，這要求決策層密切監測工資與預期錨定情況。當前歐元區服務通脹已加速至3.4%，但能源價格按年仍為負值，表明傳導尚未全面擴散。歐洲央行堅持漸進路徑，正是為了在數據明朗前保留政策空間。

　　此前交易員基於中東衝突能源外溢判斷通脹壓力持久，故傾向9月啓動；但特朗普「戰爭可能很快結束」的表態降低了長期風險預期，導致年內兩次25點子加息押注從55%左右下修至35%以下，利率期貨曲線明顯平坦化。歐洲央行當前框架核心在於平衡不確定性與歷史教訓，強調選項性而非預設路徑。這幫助市場把握央行如何在通脹風險上升與增長展望惡化間動態調整，避免單一事件主導定價邏輯。

　　技術指標顯示，4小時級別上，歐元短線再度回收至布林帶中軌下方，伴隨4小時級別RSI指標跌破55-45強弱平衡區，表明當前價格走勢偏弱格局與空頭動能佔優局面保持同頻，同時提示匯價與動能儘管較此前有所修復，但在未突破關鍵阻力之前，漲幅仍將受到潛在壓力約束。與此同時，布林帶開口與三軌運行線維持低位區間，通道斜率限制歐元短線反彈空間。此外，儘管MACD動能指標位於零軸下方呈現收窄跡象，但仍處於空頭區域，表明當前短線更偏向集中性拋售後的回補修復以及價格再校準節點，而非實質性風向轉變。因此，後續若MACD動能指標位於負值區間再度放量增強，則需緊惕空頭動能強化導致匯價下行延續風險升溫。反之，若MACD動能指標呈現零軸上方的回測，並位於正值區間放量擴張，則動能與量能共振將為歐元觸發技術性反彈概率提供底座。布林帶上軌當前位於1.1675一線，構成歐元短線價格走勢動態阻力。布林帶中軌當前位於1.1595一線，為多空雙方力量以及強弱格局提供核心分化樞紐。布林帶下軌當前則位於1.1515一線，為其短線價格走勢提供動態支撐。當前歐元需位於布林帶中軌上方維持一線支撐，纔將有望為價格以及多頭動能維持修復格局提供積極信號。總體而言，當前綜合技術指標反映動能偏向負面，並描繪市場從此前的「多頭修復」轉入「中性偏空」的技術圖景，符合「短線高倉位與波動率壓力釋放後的價格再校準」特徵。因此，在關鍵技術阻力價位未突破之前，後續技術結構更偏向區間整固，上行多以技術性溫和反彈和回測為主；但若布林帶上軌被反覆測試且量能無法配合站穩，價格延續下行的風險將被放大。

　　技術結構顯示，4小時級別上，當前歐元價格走勢結構位於1.1615一線區域構成其短線近端阻力區，如若歐元多頭要強勢當前這一復甦姿態，則需位於1.1615區域上方鞏固底倉，並通過動能與量能共振推動二次上攻，則纔將有望為其匯價擊穿該區域阻力後，回升測試1.1650目標區域打開潛在看漲空間。然而，在歐元短線未能成功站穩至1.1615區域上方之前，交易主導邏輯傳遞信號提示仍需防範空頭主導局面觸發匯價在反彈修復後下行延續的風險加劇。

　　風險視角層面，4小時級別上，當前價格走勢結構位於1.1560附近區域構成歐元短線近端靜態支撐防禦區，需緊惕如若在4小時級別上歐元成功回收至該區域下方，則空頭主導節奏升溫或將導致匯價面臨迴歸下行延伸並再度測試1.1530目標區域的風險加劇。

　　綜合而言，當前中東地緣政治衝突對歐元區的雙重衝擊在於成本推動與需求抑制並存，同時歐洲央行堅持按兵不動，削弱市場此前對其加息預期定價，從而對歐元匯價構成壓力。與此形成鮮明對比的是，儘管美國2月CPI數據顯示通脹降溫，但市場普遍預計短期內能源價格上行對通脹的推升已近乎確定將在3月數據中兌現。同時市場預計聯儲局將在下周的議息會議上維持利率不變。這一預期定價為美元指數保持堅挺提供重要支撐。因此，當前市場處於基本面交織背景下的反覆拉鋸階段，整體情緒顯著偏向更為「中性謹慎」立場，使得匯價也更偏向維持近期既有區間化階段。技術面顯示由於歐元已上行並觸及階段高位，若缺乏進一步的「基本面確認」，多頭選擇降低敞口並不意外，若回撤伴隨波動顯著放大，則可能暗示市場對宏觀敘事的風險定價在上升。此外，歐元近期顯著承壓於1.1800一帶，該區域既是近期關鍵阻力樞紐，同時也是歐元自觸及1.2080回落以來的關鍵回補區域，短線未能形成有效突破，則容易觸發部分資金將其視為階段性壓力區。因此，歐元潛在技術風險反映多頭防禦倉位需在當下守穩1.1560一線區域，纔有望為多頭動能修復提供潛在驅動力，並助力匯價由近端至遠端抬升。而如若該區域防線徹底失守，則需防範空頭動能強化，從而導致匯價再度回撤至1.1530目標區域進行修正的風險加劇。此外，如若多頭當前要開啓強勢復甦姿態，則需位於1.1615區域上方鞏固底倉，並通過量能與動能二次共振，纔有望為匯價向1.1650目標區域發起挑戰提供潛在技術空間。

　　歐元短線價格走勢路線參考：

　　上升：1.1615-1.1650

　　下跌：1.1560-1.1530

　　合理規劃資金（倉位），控制風險（止損），做好個人交易「紀律」纔是首要條件。謹記，錢不是一天賺的，但卻是一天賠光的！

　　注⚠️：

　　以上建議僅供參考。

　　投資有風險，入市請謹慎。

　　領盛金融Optivest顧問

責任編輯：郭建