智通財經APP獲悉，中國銀河證券發布研報稱，內需層面，月度數據顯示，非挖中汽車起重機/隨車起重機已經連續6和8個月單月內銷高兩位數增長，非挖復甦確定性不斷提高，1月塔機內銷增速也轉正(+7%)，雖然有春節錯位影響，但釋放潛在積極信號。今年重大工程、新型城鎮化、設備更新有望對內需形成支撐。海外層面，1-2月份挖機、裝載機累計出口均高增長，黃金、銅等金屬礦價格趨勢上行且位於高位，出海和礦山將繼續成為26年中國工程機械龍頭增長亮點。

中國銀河證券主要觀點如下：

2月份挖機內外銷分別-42%/+37%

據協會，(1)挖掘機：2月銷售各類挖掘機17226台，按年下降10.6%。其中：國內按年下降42%;出口按年增長37.2%。1-2月挖掘機銷量累計按年增長13.1%。其中國內按年下降9.19%;出口按年增長38.8%。該行認為，26年重大工程、新型城鎮化、設備更新等有望支撐內需穩健增長，出海和礦山設備領域景氣度持續。(2)裝載機：2月裝載機內銷按年-14.3%，出口按年+34.4%。1-2月裝載機銷售累計按年增長27.9%，其中國內按年增長11.5%;出口按年增長43.9%。2月單月電動化率22.45%，按月-3pct。

其他產品

汽車/隨車起重機連續6/8個月單月內銷高兩位數增長。數據顯示1月銷量增速：汽車起重機整體+29%/內銷+55%/出口+9.6%;履帶式起重機整體+73%/內銷+126%/出口+58%;隨車起重機整體+15%/內銷+0.6%/出口+128%;塔機整體+7.6%/內銷+6.9%/出口+8.9%;叉車整體+51%/內銷+63%/出口+34%;升降工作平台整體+29%/內銷-16.6%/出口+43%。

2月國內開工小時數/開工率按年+18.6%/-8.6pct;1月印尼和日本區域小松開工小時數回暖。協會數據，2月工程機械主要產品月平均工作時長為55小時，按年增長18.6%，按月下降24.1%;主要產品月開工率為35.9%，按年下降8.63pct，按月下降12.2pct。據小松官網，26年1月北美、歐洲、日本、印尼小松挖掘機開工小時數按年分別+2.1%、-5.8%、+13.8%、+6.5%。

行業新聞動態

1)近日，三一啓用迪拜供應中心;2)近日，三一向紫金礦業集團Akyem金礦項目交付了5台大噸位混合動力礦用自卸車，標誌大型新能源礦山裝備切入西非高端市場;3)2月18日，徐工與丹格特集團簽署價值4億美元的建設裝備採購協議;4)3月3日，徐工與智利國家銅業公司簽署戰略合作諒解備忘錄;5)2月初，中聯重科發布新一代136噸混合動力電傳動自卸車。

風險提示：宏觀經濟不及預期的風險，政策推進程度不及預期的風險，行業競爭加劇的風險，出口貿易爭端的風險，匯率波動的風險