早上好！

　　中東衝突深刻影響市場。截至10日收盤，現貨白銀漲1.79%，報88.51美元/盎司。COMEX白銀期貨漲1.37%，報88.53美元/盎司。現貨黃金漲1.10%，報5194.85美元/盎司。COMEX黃金期貨漲0.95%，報5196.70美元/盎司。

　　截至10日收盤，紐約商品交易所4月交貨的輕質原油期貨價格收於每桶83.45美元，跌幅為11.94%；5月交貨的倫敦布倫特原油期貨價格收於每桶87.80美元，跌幅為11.28%。今日WTI原油開盤上漲，現報84.31美元/桶。

　　消息面上，衝突各方實施新一輪攻擊，霍爾木茲海峽局勢持續發酵。一起來看。

伊朗繼續實施「真實承諾4」打擊行動

　　據央視消息，伊朗伊斯蘭革命衛隊當地時間3月11日凌晨宣佈實施「真實承諾4」行動第37波打擊。發射導彈打擊伊拉克埃爾比勒的美軍基地、美軍第五艦隊，以及以色列特拉維夫等目標。

　　此前，據新華社援引伊朗伊斯蘭共和國廣播電視台10日報道，伊朗方面發動了「真實承諾4」第34波攻勢，使用精確制導導彈及彈頭質量超1噸的超重型導彈打擊美國和以色列的軍事基地。

　　當地時間10日晚間，伊朗伊斯蘭革命衛隊發布聲明稱，「真實承諾4」第35輪行動已正式啓動。行動中，伊朗方面發射「法塔赫」「伊馬德」「海巴爾」和「加德爾」等戰略導彈，對耶路撒冷、以色列特拉維夫、貝特謝梅什以及地區內美軍基地實施了打擊。

以軍稱對德黑蘭發動新一輪打擊

　　據新華社消息，以色列國防軍10日深夜稱，以軍已開始對伊朗首都德黑蘭的目標發動新一輪打擊。

　　當地時間3月10日，美國參謀長聯席會議主席丹·凱恩將軍表示，美軍近期對伊朗深埋地下的導彈發射井投放了「數十枚2000磅」穿甲彈，凸顯了國防部目前打擊地下目標的重點。還打擊了伊朗數個單向無人機工廠，以削弱其自主作戰能力。

　　凱恩表示，美國在消除伊朗導彈能力方面取得了進展，但國防部計劃如何應對另一項關鍵威脅（伊朗的地下核設施）仍然不明朗。

特朗普稱有可能有條件同伊朗談判

　　據新華社援引美國福克斯新聞頻道10日報道，美國總統特朗普稱，有可能有條件同伊朗談判。

　　被問及他是否願意同伊朗領導人對話時，特朗普說：「我聽說他們非常想談判。」「這是有可能的，取決於什麼條件，但也僅僅是可能。」

　　特朗普重申他對伊朗新任最高領袖穆傑塔巴·哈梅內伊的不滿，並表示：「我不相信他能和平地生活下去。」

　　當地時間10日，白宮新聞祕書卡羅琳·萊維特在新聞發布會上表示，軍事行動將持續至美國總統特朗普認定既定軍事目標已完全實現為止。

　　萊維特表示，特朗普所說的伊朗「無條件投降」，指伊朗不再具備對美國及其盟友構成可信威脅的能力，特別是其彈道導彈體系以及發展核武器的能力被徹底削弱。

　　針對部分美國會議員稱擔憂部署美軍地面部隊的說法，萊維特表示，總統特朗普不會排除任何選項，但未確認相關部署計劃，並批評部分民主黨議員在這一問題上進行政治化炒作。

特朗普稱伊朗若在霍爾木茲海峽部署水雷將承擔嚴重後果

　　據央視消息，當地時間10日，美國總統特朗普通過社交媒體發文稱，如果伊朗在霍爾木茲海峽部署水雷，必須立即將其移除，否則將面臨「前所未有的軍事後果」。特朗普同時警告，美國將使用打擊毒品走私者所採用的同類技術和導彈能力，迅速摧毀任何試圖在霍爾木茲海峽佈雷的船隻。

　　此前有消息稱，美國情報機構已開始發現跡象表明，伊朗正採取措施準備在霍爾木茲海峽航道部署水雷。

工業屬性成滬銀上漲關鍵，金銀價格走勢分化

　　市場波動此起彼伏，在能化板塊集體調整之際，金屬板塊相對逞強。昨日，滬銀期貨價格漲幅較大，收盤錄得超7%的漲幅，表現明顯強於黃金。

　　南華期貨貴金屬新能源研究組負責人夏瑩瑩表示，近期市場對美以伊緊張局勢緩解的預期升溫，推動原油價格回調，通脹走高擔憂有所削弱，疊加美國經濟衰退預期降溫，市場風險偏好回升。在此背景下，兼具貨幣屬性與工業屬性的白銀展現出更強的彈性。

　　從金銀表現來看，夏瑩瑩表示，白銀工業需求佔比約50%，涵蓋新能源、電子、化工等領域，經濟預期改善直接提振其工業需求前景；而黃金的核心驅動仍聚焦貨幣屬性與避險需求，在地緣局勢風險未完全消退但邊際緩和時，上漲動力相對溫和。同時，美股指數隨聯儲局降息預期回升而回落，為貴金屬提供整體支撐。白銀對流動性寬鬆的敏感度更高，全球可交割庫存持續萎縮，疊加市場規模小、引伸波幅高的品種特性，價格上漲力度遠超黃金。

　　寶城期貨研究所負責人閭振興表示，白銀價格較黃金價格漲幅更大，核心原因是在新能源和AI爆發式發展下，白銀的工業價值被市場重估。

　　「本輪金銀價格走勢在去年四季度就已經明顯分化。」閭振興說，在交易宏觀邏輯、金融屬性時，黃金價格漲幅明顯大於白銀，金銀比價持續拉升。隨後宏觀驅動走弱，市場開始交易金銀比價和白銀的工業價值，白銀開始補漲，表現出更強的彈性。而美元反彈與地緣局勢緩和對黃金有所壓制，加劇了二者分化。

　　短期來看，閭振興表示，白銀走勢受多重因素交織影響。宏觀層面，主要受聯儲局降息預期的不斷調整，地緣局勢衝擊下對流動性預期和避險情緒變化的影響。產業層面，光伏與AI產業持續釋放工業需求，但邏輯周期偏長，短期無法證僞。

　　在聯儲局政策、地緣局勢、供需面、市場情緒四大因素主導下，夏瑩瑩認為，滬銀短期將維持高波動。首先，聯儲局政策預期是關鍵，需關注美國2月CPI、1月PCE通脹數據，沃什的參議院聽證會，以及3月19日的FOMC會議。其次，中東地緣衝突、霍爾木茲海峽局勢仍存在不確定性，其變化將直接擾動市場情緒。再次，供需面的結構性壓力需警惕，重點關注COMEX2603合約交割通知單、可交割倉單變化，以及倫敦租借利率、國內外現貨升貼水與庫存，這反映了全球現貨流動性鬆緊。最後，需防範市場情緒逆轉的風險，密切關注COMEX白銀非商業淨多頭持倉和白銀ETF資金流向變化。

　　對於近期投資者需注意的風險，閭振興表示，一是極端波動，近期白銀價格波動劇烈，尤其是地緣局勢的變化可能快速改變波動節奏；二是COMEX白銀的交割與監管，關注COMEX是否會調整監管規則；三是宏觀邏輯證僞，當前高油價之下，市場對全球經濟判斷、對降息節奏的分歧逐步加大，白銀的金融屬性可能發生改變。

（文章來源：期貨日報）