Shashwat Chauhan

路透3月13日 - 分析師表示，在經歷了今年的強勁反彈後，美國必需消費品股票正逐漸失寵，隨着盈利前景的黯淡，投資者開始質疑該板塊的高估值。

今年早些時候，由於擔心以人工智能為主導的大量投資以及該技術對企業的破壞性影響，投資者紛紛逃離 (link) 高估值的科技股，因此被廣泛視為股市避風港的必需消費品股票成為了熱門的避風港。

根據LSEG的數據，這種急劇的輪動幫助將標普500必需消費品指數的.SPLRCS遠期市盈率(PE) （這是一個廣受關注的估值指標）推升至1999年6月以來的最高點。

然而，自 2 月中旬該指數創下歷史新高以來，裂痕已經開始顯現。

該集團 3 月份迄今已下跌 5.6%，其中科技股和能源股在 2 月 28 日中東衝突爆發後重拾升勢。在地緣政治不確定時期，投資者通常會轉向防禦性板塊，尋求穩定的收益，而不管經濟背景如何。

"盛寶集團投資者策略師尼爾-威爾遜（Neil Wilson）表示："與伊朗局勢可能升級相關的通脹預期升溫可能會開始削弱必需消費品股票的防禦性吸引力，尤其是考慮到該板塊今年的表現已經非常強勁。

分析師擔心，伊朗戰爭引發的廣泛通脹壓力可能會擠壓消費者支出，損害該行業的盈利增長。食品公司在必需消費品指數中佔很大比重，它們已經面臨着減肥藥日益流行導致飲食習慣改變的威脅 (link)。

據 LSEG 盈利和股票研究主管 Tajinder Dhillon 稱，標普500指數必需消費品行業第一季度盈利預計將增長 1.9%，而今年年初的增長率為 6.6%。

與此同時，基準標普500指數 .SPX本季度的盈利預計將增長12.8%。

但是，甚至在美國和以色列對伊朗開戰之前，麥片製造商通用磨坊（General Mills (link) GIS.N）就已經下調了年度核心銷售額和利潤預期，引發了上個月食品公司的大跌。最近，椒鹽脆餅生產商金寶公司（Campbell's Co (link) CPB.O）下調了業績預期，並暫停了股票回購計劃，理由是其零食需求疲軟。

它們是今年表現最差的必需消費品股票之一，金寶公司的股價創下了自2003年3月以來的最低點。

"Advisors Asset Management 公司副首席信息官傑克-約翰斯頓（Jake Johnston）說："在這種環境下，我們希望有選擇性地關注盈利增長，因為進一步擴大倍數的可能性不大。

另一方面，今年早些時候對防禦性股票的廣泛投資，以及大型零售商好市多（Costco Wholesale）COST.O和沃爾瑪（Walmart）WMT.O積極的季度業績，幫助它們的股價在今年錄得兩位數的漲幅。

"晨星財富公司（Morningstar Wealth）高級投資組合經理馬克-普雷斯科特（Mark Preskett）說："漲勢的一個後果是，指數中最大的兩隻股票被高估了。

好市多和沃爾瑪的股價是其遠期收益的 40 多倍，在該行業中估值最高。

"沃爾瑪的最新業績非常出色。然而，在我們看來，它的估值仍然偏高，投資者顯然在為預期的盈利彈性付出高昂的代價，"Preskett 說。

儘管該行業近期有所下跌，但年初至今仍上漲了 10%，而且並非所有人都認為它將走下坡路，尤其是如果人工智能的擔憂再次凸顯出來的話。

"哥倫比亞 Threadneedle 投資組合經理馬什邁耶（Erika Maschmeyer）說："在目前這個時期，我們正經歷著大量與人工智能相關的不確定性，包括人工智能對哪些公司生存和更廣泛就業的潛在影響，必需消費品在投資者心目中具有優勢，因為它們不在人工智能的毀滅之路上。

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