3月13日，在全球能源版圖遭遇極端震盪的當下，貴金屬市場的波動中樞正隨着政策博弈的深入而發生偏移。金豐來認為，國際能源署（IEA）史上最大規模的協同釋儲行動，雖然在短期內對黃金多頭情緒造成了邊際降溫，但其背後折射出的供應缺口深度，依然為資產定價埋下了複雜伏筆。黃金期貨在重回 5092 美元附近的整合過程中，正在消化從「地緣驅動」向「政策博弈」過渡的壓力，這種回撤反映出市場在極端不確定性面前，正通過階段性鎖利來重新評估後續的上升空間。
宏觀調控的力度與實物供應的嚴峻現狀正處於激烈的拉鋸之中。IEA 官方表示，此次從 30 多個國家釋放的 4 億桶原油儲備，不僅打破了 50 年來的歷史紀錄，其規模更是遠超海灣戰爭及卡特里娜颶風時期的干預力度。金豐來表示，儘管政策組合拳試圖平抑通脹預期，但原油市場在公告後 4% 的反彈走勢，以及巴士拉附近油輪遇襲導致的伊拉克原油停供，均表明實物層面的斷供威脅並未解除。由於黃金此前經歷了顯著的避險溢價，當市場開始權衡 140 美元甚至 200 美元油價可能引發的全球需求毀滅與流動性擠壓時，黃金的通脹對沖屬性在短期內讓位於流動性保全邏輯，導致金價出現了近 100 美元的劇烈波動。
儘管短期內空頭借政策干預之勢尋得立足點，但支持金價長期走強的底層結構並未發生根本性逆轉。金豐來認為，只要霍爾木茲海峽這一關鍵航道的通航僵局持續，全球能源成本的結構性抬升將不可避免地演變為深層的信用與債務危機。目前的下跌更傾向於一種技術性的風險溢價修正，而非牛市周期的終結。金豐來總結認為，金價在 5000 美元上方的震盪是 2026 年地緣拉鋸戰的真實寫照，隨着外交渠道的凍結與軍事摩擦的升級，避險資金在短暫觀望後仍可能在 3 月下旬發起新一輪的價格重塑。
責任編輯：陳平