3月13日，一隻表現優異的新興市場基金正在增加對中國大型人工智能超大規模企業的投資，押注這些企業比那些投入巨資進行擴張的美國科技巨頭更有價值。Pzena Investment Management首席執行官Caroline Cai表示，她旗下規模達39億美元的基金一直在增持騰訊(00700)和阿里巴巴(BABA.US)等數字平台公司。她認為，這些公司估值偏低，而且考慮到它們改變日常生活的潛力，未來上漲空間更大。

Cai在紐約接受採訪時表示：「你無需為人工智能可能帶來的生產力提升付出高昂代價。」她補充說，這種策略在早期階段應該會奏效，因為還很難預測最終的贏家和輸家。

隨着人工智能技術日益成為科技霸權爭奪的下一個戰場，投資者正在權衡美國和中國的人工智能前景。在美國，各大公司正斥資數千億美元建設數據中心和計算能力，競相打造最先進的模型。相比之下，中國互聯網企業投入的資金要少得多，他們更專注於將人工智能嵌入現有平台的應用開發。

數據顯示， Pzena的新興市場價值基金在過去五年中的表現優於97%的同類基金。今年以來，該基金的表現也優於90%的同類基金。其主要持倉包括三星電子、台積電(TSM.US)和阿里巴巴。Cai是Pzena旗下所有產品約670億美元資產的聯席投資組合經理。

Cai表示，部分用於增持阿里巴巴和騰訊股票的資金來自減持三星和台積電，因為該基金認為這兩家公司的吸引力已不如以往。就這家韓國芯片製造商而言，由於人工智能需求推動內存芯片價格飆升，其投資邏輯比預期更快地得到了驗證。

她的觀點與市場整體情緒格格不入。近幾個月來，投資者紛紛拋售騰訊和阿里巴巴的股票，原因是擔心這兩家公司在中國的平台業務競爭日益激烈，而一些投資者則轉而投資像MiniMax Group Inc.這樣的AI初創公司。

對於投資者而言，人工智能領域的關鍵問題之一是，鉅額資本支出能否帶來切實的回報。在美國，四家最大的科技公司預測，到2026年，它們的資本支出可能達到約6500億美元，主要用於新建數據中心及相關設備。

中國企業也在增加支出，儘管增速遠低於其他國家。行業研究估計，到2030年，包括阿里巴巴、騰訊、百度、京東和美團在內的領先互聯網公司支出將超過2400億美元。雖然這一數字可能還會繼續攀升，但這些公司合計擁有2240億美元的現金儲備，足以提供一定的緩衝。

Cai表示，真正引人注目的是資金的運用方式。「當你審視目前湧現出的模型質量以及對應用領域的關注時，你會發現，這或許是一種比發達國家更有趣的AI盈利模式。」她說道。