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專題：築牢中小股民權益守護防線——新浪財經3·15投資者保護論壇
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3月13日，新浪財經3·15投資者保護論壇舉行，中國政法大學商學院教授、資本市場知名專家劉紀鵬主旨演講。劉紀鵬表示，必須加大退市力度，但前提是建立健全的賠付制度，讓「作惡者」承擔應有責任，切實保護散戶投資者利益。
賠付制度亟待完善，資金來源是關鍵
劉紀鵬指出，當前退市制度面臨的核心問題在於賠付機制尚未完善。「要加大退出力度，但是退市的前提一定要先把賠付制度建立起來。」他特別關注賠付資金的來源問題，建議建立專門的賠付基金，用於保障散戶投資者的合法權益。
在劉紀鵬看來，散戶作為信息不對稱的弱勢羣體，在上市公司退市過程中往往成為最大的受害者。建立專項賠付基金，可以在一定程度上彌補他們的損失，維護市場公平。
明確「作惡者」，嚴懲實控人與中介機構
「能不能緊緊地抓住這些作惡者賠付？」劉紀鵬在採訪中明確指出了需要追責的兩大主體。
首先是上市公司的大股東和實際控制人。劉紀鵬認為，作為企業的掌舵者，他們對公司的經營和信息披露負有首要責任，一旦出現違法違規導致退市，理應承擔賠付責任。
其次是中介機構。劉紀鵬特別強調了「第三者」的重要性——「這些第三者既包括我們的會計師，也包括律師、評估師等等，沒有他們協助，是造不出假來的。」他指出，中介機構作為資本市場的「看門人」，如果喪失獨立性和專業性，配合上市公司弄虛作假，就必須為自己的行為付出代價。
借鑑國際經驗，加大懲處力度
劉紀鵬在採訪中提到了美國對會計師事務所的處罰案例，如安達信等知名機構的覆滅，展示了成熟市場對中介機構違法違規行為的零容忍態度。
他同時肯定了國內已經取得的一些進展：「券商我們也有處罰的案例了，要鞏固住，而且要加大力度。」但他認為，目前的懲處力度還遠遠不夠，必須進一步加強，形成有效震懾。
退市不是終點，價值重估不可或缺
劉紀鵬還提出了一個獨特的觀點：退市不能太過輕鬆。「我們做企業的人都知道，你想關門之前最怕的就是別人查你。先要查你一個遍，把你的價值重估。」
他以印度股市為例，指出印度股市近年來表現優異，與其嚴格的退市制度密切相關。上市公司退市前必須接受全面審查和價值重估，這一過程不僅能夠更好地保護投資者權益，也能防止企業通過退市逃避責任。
劉紀鵬最後強調，退市制度的完善是一個系統工程，需要監管部門、司法機關、市場主體等多方共同努力，既要暢通退市渠道，提高市場效率，又要建立完善的投資者保護機制，讓違法違規者付出應有代價，才能真正實現資本市場的優勝劣汰和健康發展。
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