報告摘要

　　事件：

　　光纖光纜價格自2026年初開始持續大幅上漲，運營商集採光纜成交價持續走高

　　根據「光纖在線」數據，截至3月4日，各型號光纖價格超預期，G.652.D單模光纖價格由元旦前的18元/芯公里上漲至85-120/芯公里；G.657.A2價格由元旦前的35元/芯公里上漲至210-230/芯公里。由於光纖光纜價格持續上漲，光纖光纜供應商在面對最高限價與市場報價倒掛的運營商集採項目時，競標意願不足，致使多個項目流標。從集採成功的案例來看，當前光纖光纜集採市場成交價格呈現快速上漲態勢： 26年3月重慶電信2026年引入光纜應急採購項目中媒形引入光纜-GJYXFCH-單模G.657A21B6a2)-1芯"光纜成纜單價(不含稅)的最高響應限價歷經兩次加價，大幅提升至350元/皮長公里，最終採購成功。中標價分別為268元/皮長公里（第一成交候選人中亞通信，份額60%）、323元/皮長公里（第二成交候選人亨通光電，份額40%）。

　　光纖光纜漲價系「AI建設需求」+「原料光棒緊缺」+「光纖無人機需求」的三重疊加效應

　　1）AI數據中心高速傳輸需求推動高端光纖需求增長。2）光纖預製棒供需緊張，擴產周期長：當前中國光纖龍頭企業預製棒生產線均滿負荷運轉，疊加光纖預製棒生產具有高投入、技術壁壘高、審批流程長等特點，擴產周期較長（一般為1.5年-2年），因此我們認為光纖價格短期內將維持高位。3）無人機亦貢獻部分需求：相較傳統射頻無人機，光纖無人機具備抗干擾通信、高帶寬與低延遲、高安全性及拓展續航等優點，單架配備10-40km抗彎曲光纖（G.657.A2），光纖無人機對光纖需求進一步抬升光纖價格。

　　海外光纖光纜產業鏈公司積極應對AI數據中心帶來的市場增量，股價進入上升通道

　　年初至今（截至3月11日），康寧、古河電氣工業、住友電氣工業、藤倉股價漲幅分別為50.8%、197.2%、69.4%、47.1%。各公司近期的訂單、擴產也向市場傳達積極的信號：1）2026年1月27日，康寧與Meta達成一項價值高達60億美元的光纖供貨協議，用於支持Meta的數據中心建設計劃，為此康寧將對其位於希科裏的光纜製造工廠進行重大產能擴張。此外，康寧的CEO在CNBC的採訪中透露，僅Meta在路易斯安那州的Hyperion數據中心就需要800萬英里的光纖；2）住友電工社長新年致辭中明確提到了公司將擴大面向數據中心激增需求的光纖、光器件的生產規模這一戰略目標；3）北美頭部電信運營商AT&T和Verizon均積極佈局人工智能時代的全新光纖網絡。AT&T於3月10日宣佈五年期投資計劃，將在美國投資超2500億美元用於擴大高速光纖和無線網絡覆蓋範圍。

　　風險提示：聯儲局政策超預期鷹派、AI技術迭代不及預期、光纖光纜需求不及預期、覆銅板需求不及預期、市場情緒顯著回落、公司業績兌現進度不及預期。

（文章來源：光大證券）