專題：ATFX外匯專欄投稿
3月13日，ATFX：由於美元走強以及中東持續不斷的戰爭推高了油價，在通脹擔憂打壓降息前景的情況下，黃金價格周線勢將連續第二周下跌。今日亞市盤中，金價小幅突破每盎司5100美元，逢低買盤湧入市場，但仍可能錄得超過1%的周跌幅。
▲ATFX圖
對於黃金而言，能源價格上漲和通脹擔憂加劇，大大降低了市場對聯儲局和其他央行降息的預期。昨日公布的美國初請失業金人數下降1000人至21.3萬人，表明勞動力市場狀況仍保持穩定，這也降低了借貸成本下降的可能性。市場預期下周聯儲局決議將維持利率不變。
持續不斷的美國-以色列與伊朗衝突削弱了黃金此前的漲勢，過去兩周金價波動劇烈，投資者拋售黃金以彌補其他投資組合的追加保證金。儘管如此，金價今年迄今仍上漲了約18%，並基本維持在每盎司5000美元的關口上方。
如我們此前指出，近期黃金市場的劇烈波動，本質上是再通脹交易與地緣政治避險兩大主題的激烈碰撞，而美元走強則成為壓倒金價的短期關鍵因素。市場對聯儲局的降息預期已大幅降溫，這種預期的轉變推高了美元指數和美債收益率，直接削弱了無息資產黃金的吸引力，導致金價連續兩周下跌 。
通常情況下，地緣衝突會激發黃金的避險屬性從而推高金價。但近期之所以失效，甚至出現「投資者拋售黃金以彌補其他投資組合保證金」的現象，是因為衝突持續且烈度未失控，市場開始計價其對全球經濟（主要是通過油價）的長期負面影響，導致部分投資者選擇變現黃金來彌補其他風險資產的損失 。
今晚公布的美國1月核心PCE物價指數，是聯儲局最青睞的通脹指標，也是聯儲局下周決議前最終參考。若核心PCE按月或按年數據意外上揚，將利空金價。這會證實通脹比想象的更頑固，市場將徹底打消對上半年降息的任何幻想，美元和美債收益率可能進一步攀升，金價可能繼續指向5050美元。若數據與預期持平，市場可能會解讀為通脹暫時企穩。反而可能觸發部分空頭回補和逢低買盤，推動金價在5100美元上方進一步反彈。
不過，由於該報告未能涵蓋伊朗最新局勢的影響，這意味着即使今晚PCE數據偏暖（利好黃金），其提振效果也可能是短暫的。市場焦點會迅速切換回中東局勢和下周的聯儲局決議。下周的利率決議，雖然幾乎確定維持利率不變 ，但其政策聲明和點陣圖將是最大的不確定性來源。主席鮑威爾對近期通脹數據和地緣衝突的表態至關重要。如果他淡化單月數據波動，強調勞動力市場降溫的跡象，可能會緩和市場的悲觀情緒。反之，若他表達對通脹的深切擔憂，金價將繼續承壓。
責任編輯：陳平