來源：金十數據
伊朗衝突推升油價重返百元大關，散戶狂買原油ETF，但在「戰爭迷霧」下，機構已開始逢低佈局美股金融、工業板塊，並鎖定歐洲「銀行與軍工」主線。
過去兩周，主導全球市場的核心邏輯非常清晰：油價飆升、霍爾木茲海峽被封鎖，以及這場中東衝突究竟會持續多久。
儘管特朗普政府決定暫時放寬制裁，允許俄羅斯將部分海上原油推向市場以平抑油價，但上周五國際原油價格依然重返100美元/桶大關，全球股市應聲下跌。眼下，市場的焦點已全部轉向這場波斯灣危機的持續時間，以及哪些資產板塊能在動盪中脫穎而出。
「市場現在最頭疼的就是對‘時機’的博弈，」駿利亨德森投資（Janus Henderson Investors）全球客戶投資組合管理主管塞斯·邁耶（Seth Meyer）表示。「我關注的不是未來四天的走勢，而是未來半年乃至一年的市場格局。」
散戶瘋狂追漲，機構着手調倉
自衝突爆發以來，散戶投資者最狂熱的交易莫過於瘋狂買入美國原油基金（USO）——這隻ETF直接追蹤美國輕質低硫原油的每日現貨價格。
FactSet數據顯示，自2月底衝突升級以來，油價和USO基金均暴漲近46%，而同期追蹤標普500指數的ETF（SPY）則下跌了約3.5%。資金流向更是呈現出極端的兩極分化：在截至3月12日的九個交易日內，USO瘋狂吸金近10億美元，而美股大盤SPY卻遭遇了高達126億美元的資金淨流出。
「所有人都在死盯原油盤面，尤其是股票投資者。」富國銀行投資研究所全球投資戰略主管保羅·克里斯托弗（Paul Christopher）指出。
然而，從遠期合約的價格回落可以看出，原油交易員傾向於認為油價將在不久的將來降溫。克里斯托弗表示：「市場似乎開始意識到，這場衝突可能只是短期的。在當前節點，我們傾向於趁美股回調時買入，並將資金從能源板塊中撤出。」
他建議將資金重新部署到公用事業、金融和工業等板塊，認為這些領域仍將受益於經濟復甦和人工智能浪潮。上周，受私募信貸擔憂和美債收益率上升的打擊，美股金融板塊表現墊底（下跌3.4%），工業板塊下跌3.2%，而公用事業板塊微漲0.4%，這恰好提供了逢低佈局的窗口。
通脹隱憂與政策博弈
華爾街通常認為，地緣政治風險只會引發短暫的恐慌性拋售，隨後便會迅速消退。但這次伊朗封鎖霍爾木茲海峽（承載全球約五分之一石油供應的咽喉要道）的情況卻非同尋常。
牛津經濟研究院高級經濟學家鮑勃·施瓦茨（Bob Schwartz）在研報中指出：「經濟前景正日益籠罩在戰爭迷霧之中。」他強調，過去兩周美國汽油價格飆升了近20%，這對家庭預算（尤其是低收入家庭）造成了立竿見影的打擊。
為應對國內揮之不去的通脹壓力和日益臨近的中期選舉，特朗普在社交媒體上宣傳其對伊強硬態度的同時，於上周五簽署了兩項旨在刺激房地產市場的行政命令。
宏觀政策方面同樣陰雲密佈。最新的通脹指標顯示物價壓力依然頑固，隨着3月能源成本的飆升，投資者正高度關注聯儲局主席鮑威爾即將發表的講話，以研判通脹和地緣衝突將如何影響未來的利率路徑。
不僅是美國，歐洲央行也在評估是否需要通過加息來應對沖突引發的通脹，這無疑會拖累歐洲經濟的增長。而美國雖作為石油出口國，同樣面臨通脹反彈和利率不確定性的考驗，近期10年期美債收益率的急劇攀升便是明證。
面對複雜的宏觀環境，機構依然在尋找確定性機會。駿利亨德森的邁耶指出，他們看多歐洲市場的核心邏輯非常明確，那就是「銀行與軍工（Banks and Tanks）」。他強調，歐洲目前正致力於放鬆銀行業監管，並持續加大受國防驅動的工業領域投資，「這一核心投資主線在歐洲並未改變。」
責任編輯：劉萬里 SF014