金吾財訊 | 港股三大指數早盤上揚，截至午間收盤，恒指漲1.14%，國企指數漲1.28%，恒生科技指數漲2.24%。藍籌中，比亞迪股份(01211)漲5.74%，寧德時代(03750)漲4.75%，小米集團-W(01810)漲4.98%，京東健康(06618)漲4.90%；跌幅方面，紫金礦業(02899)跌4.23%，中國宏橋(01378)跌3.54%，洛陽鉬業(03993)跌3.03%。個股方面，中升控股(00881)跌15.21%。中升控股發盈警，預計2025年度虧損不超過20億人民幣，相較上年度溢利32億人民幣。預期虧損主要受國內消費力持續疲弱、乘用車供需格局失衡等影響，汽車銷售業務毛損增加不超過70%；受行業政策影響，汽車金融按揭返佣比率下降，汽車金融業務佣金收益下降不超過50%；及對若干表現欠佳的現金產生單位確認商譽及無形資產減值不超過25億人民幣。布魯可(00325)漲9.33%。布魯可公布2025年度業績，收入29.13億元(人民幣，下同)，按年增加30%；毛利13.64億元，上升15.7%。錄得股東應占溢利6.34億元，相較上年度虧損4.01億元，按年虧轉盈；每股盈利2.58元。不派末期息。板塊方面，Openclaw概念股部分走強，智譜(02513)漲10.47%，小米集團漲4.98%，美團-W(03690)漲3.82%，騰訊控股(00700)漲2.74%，網易-S(09999)漲2.25%。華泰證券發研報指，本月AI產業的邊際變化，在於競爭重心正從單點模型能力提升，逐步轉向複雜任務交付與Agent系統落地。類Claw產品加快發布，推動Agent加速演進，也帶動Token消耗、推理算力需求以及相關基礎設施投入繼續上行。與此同時，企業級Agent、AI4S和物理AI等方向的商業化與產業化進展同步推進，說明AI正從能力驗證階段進一步走向真實場景落地，建議持續關注推理側算力、平台型基礎設施以及具備場景與生態壁壘的應用機會。黃金股受壓，赤峰黃金(06693)跌6.90%，山東黃金(01787)跌5.99%，靈寶黃金(03330)跌5.85%，中國黃金國際(02099)跌5.42%，紫金黃金國際(02259)跌4.73%，紫金礦業(02899)跌4.23%。伊朗衝突爆發兩周以來，黃金價格不漲反跌，較開戰前累計下跌約6%。摩根大通對此表示，黃金在市場壓力驟升初期被"一併拋售"，是有據可查的歷史規律，而非避險功能失效的信號；歷史數據表明，這一初期回調往往構成戰術性買入機會，金價通常在隨後數個交易日內迅速反彈並收復失地。該機構續指，本輪黃金拋售由多重因素疊加驅動：能源價格飆升推高通脹預期，促使市場大幅壓低對聯儲局降息的預期，疊加美元急速反彈，形成近期的直接利空背景。然而，該行認為最主要的推手是股市波動加劇引發的廣泛去風險化——當VIX指數高企並持續攀升時，投資者在保證金追繳、組合再平衡和VaR衝擊的疊加壓力下被迫全面籌措流動性，黃金持倉首當其衝遭到拋售，全球黃金ETF持倉上周隨之出現明顯流出。短期內，摩根大通警告黃金仍可能面臨進一步下行壓力，尤其是若股市更劇烈地定價全球經濟前景惡化，將觸發新一輪去風險浪潮，利率市場繼續消化聯儲局降息預期也可能帶來額外拖累。華泰證券表示，上周外部市場因地緣局勢和油價的大幅變化依然維持高波動狀態，但通常對地緣敏感的港股反而呈現相對韌性。主要原因一是港股具備大量的高股息和周期性品種，二是此前港股尤其是恒科持續承壓過程中累積的空頭頭寸在高波動下部分平倉。往後看，該機構認為指數底部漸進但持續性反彈仍需等待。外部因素當前美元偏強態勢仍可能持續；內部因素財報季臨近尾聲，年初上修盈利預期的動能放緩，國內基本面尤其是地產數據仍需驗證，目前情緒指數尚未指向買點。當前科技成長和滯漲交易主線並行，是在形勢能見度較低背景下的分散之舉，但兩者本身自帶矛盾，後續情形更加明朗後可能造成比較大幅的風格切換。考慮到目前投資者倉位和計價的不平衡，短期該機構仍建議關注電力運營商、油氣龍頭、煤電聯營龍頭等；中期存儲等半導體硬件以及能出海的電力設備逢低吸籌；紅利（尤其是香港本地股）仍是底倉重點。