伊朗局勢衝突擾動金融市場與油價，日本央行再度陷入熟悉的兩難困境：是暫停政策調整，還是繼續推進加息。
中東局勢緊張升級推高原油價格，令日本央行的政策目標更難實現。該行希望實現的是由薪資增長與需求支撐、而非成本推動的穩定2%通脹。
能源價格飆升會推高整體通脹，看似為加息提供理由，但同時也可能打擊日本居民消費，加重企業壓力，尤其是本就受進口成本困擾的中小企業。
若日本央行為顧及政治與經濟增長而按兵不動，將面臨日元進一步貶值的風險，進而推高能源進口成本。若為抑制通脹、支撐日元而加息，則可能打斷脆弱的經濟復甦。
當前局面與俄烏衝突爆發後的情景相似：當時進口價格大幅跳升，迫使聯儲局、歐洲央行等全球主要央行快速加息。
彼時日本深陷通縮，實施着全球最寬鬆的貨幣政策，反而能借助通脹上行的契機，最終退出長期實施的量化寬鬆政策。
但日本央行決策層表示，此次日本所處環境已不同，希望避免誤判通脹信號、過晚調整利率的陷阱。
據了解決策層思路的人士透露，如今日本企業與家庭的通脹預期終於逐步形成，核心通脹逼近央行2%的目標，日本央行已沒有太多時間從容佈局下一步行動。
儘管地緣政治動盪，日本央行委員仍堅持傾向於繼續加息，但鑑於金融市場仍不穩定、中東前景高度不確定，本周會議上很難採取行動。
市場目前預期本周日本央行加息概率幾乎為零，4月下次會議加息概率約為60%，屆時央行將發布最新的經濟增長與物價預測。
另一重複雜因素來自日本政府對中東危機的應對。首相高市早苗的政策核心聚焦經濟增長，傾向於維持寬鬆金融環境，以緩解供給衝擊。
日本政府雖通過汽油補貼、釋放石油儲備等方式減輕對實體經濟的衝擊，但日元持續走弱仍是系統性難題。
日本央行行長植田和男承認，隨着企業更願意將成本上漲轉嫁給消費者，匯率波動對國內物價的影響比過去更為直接。
大和證券經濟學家Kenji Yamamoto表示：「若油價居高不下或繼續上漲，可能出現惡性循環——貿易收支惡化導致日元進一步貶值，進而推高進口價格。」
Kenji Yamamoto指出：「日元貶值帶來的輸入性通脹會持續累積上行風險。中長期來看，這會提高政策反應滯後的可能性，相當於讓通脹‘岩漿’在地下不斷積聚。」
Kenji Yamamoto預計日本央行將等到4月再加息，但考慮到高市早苗傾向寬鬆貨幣政策，緊縮步伐可能慢於經濟基本面所要求的速度。
Kenji Yamamoto表示：「日本央行能否在4月順利加息，或將成為決定市場對其後續緊縮政策信心的轉折點。」
責任編輯：何雲