智通財經APP獲悉，中信建投發布研報稱，從長周期表現來看，康波蕭條期往往伴隨經濟增速下行與地緣博弈加劇。在此階段，油、氣、煤作為不可替代的戰略性實物資產，其價格不僅具備抗通脹韌性，更能在滯脹環境下表現出明顯優於一般金孖展產的寬幅震盪或中樞上移特徵。能源公司的投資邏輯轉化為具備「自由現金流+高股息+持續回購」的紅利資產。浪底戰爭的概率提升使能源資產的風險溢價系統性抬升，從國家能源安全的角度，需要重點關注新疆地區進行的能源自主可控建設。

中信建投主要觀點如下：

原油：美以伊衝突延續，油價持續上行

本周，隨着霍爾木茲海峽的繼續關閉，全球原油市場表現出供應驟減、下游預防性減產的現象，迫使IEA開始大規模釋放戰略儲備。供給面來看，霍爾木茲海峽直接影響中東多國的產量，上周沙特阿拉伯、伊拉克、阿聯酋和科威特四國已將合計日產量削減多達670萬桶/日。需求端來看，經過霍爾木茲海峽的油氣資源更多是運往亞洲地區，本周東亞地區煉廠開始降負荷，韓國包括樂天、LG在內的多個煉廠，馬來西亞、新加坡等東南亞國家的多個煉廠均開始降低負荷。在此背景下，IEA則拋出了4億桶SPR用於穩定供給。霍爾木茲海峽是全球的油氣資源的大動脈，美以伊衝突延續，油價中樞持續上行。

新疆煤化工：能源保障+成本優勢，新疆煤化工有望開啓黃金年代

從國家戰略的角度，新疆受益於兩大轉向：從沿海經濟到一帶一路，新疆從地緣後方變成前沿門戶，佔據地緣優勢。能源保障和雙碳環保的天平開始左傾，煤化工王者歸來，新疆依靠資源優勢成為能源保障的重心。從新疆自身的角度，以發展促穩定成為新疆主線。歷史上新疆的底色在發展與穩定之間調整平衡，當下的新疆正處在高質量發展的重要戰略機遇期。新疆煤化工的發展和美國的頁岩氣都有類似之處，即需要國家進行長周期的底層技術和基礎設施的投資，最終克服能源對外依賴。

天然氣：俄國防部稱烏克蘭襲擊「土耳其溪」天然氣管道設施

俄國防部稱，12日凌晨，烏克蘭使用固定翼無人機襲擊位於俄西南部克拉斯諾達爾邊疆區的一處天然氣壓縮站，俄防空部隊擊落10架無人機，壓縮站設施未受損。俄天然氣工業股份公司證實了該消息並稱，向「土耳其溪」和「藍溪」天然氣管道供氣的兩座壓縮站再次遭襲，不過所有襲擊均被阻止。俄方指責烏方試圖通過襲擊切斷對歐洲消費者的天然氣供應。

風險提示：國際油價大幅波動風險;下游需求復甦不及預期風險;產能過剩與政策調控風險。