智通財經APP獲悉，根據國際清算銀行的數據，1月底白銀遭遇史上最嚴重拋售，散戶投資者在槓桿ETF中日益增長的影響力加速了這一過程。數據顯示，白銀在1月30日一度暴跌36%，創下其有記錄以來的最大單日跌幅。而年初，在地緣政治動盪和對聯儲局獨立性的擔憂推動下，一波投機性買盤將白銀推至歷史新高。國際清算銀行在其關於市場發展的季度報告中表示，白銀在短短几周內飆升逾50%之後的突然暴跌，表明散戶資金流起到了破壞穩定的作用，而槓桿ETF的強制拋售又加劇了這種影響。

根據計算，隨着價格回落，追蹤白銀的最大ETF不得不迅速拋售價值超過30億美元的期貨，在本已擁擠的市場中掀起新一輪拋售潮。ProShares Ultra白銀ETF(AGQ)作為其每日槓桿重置的一部分，必須機械地調整期貨敞口，其目標是實現相當於白銀期貨每日漲幅兩倍的投資回報。

國際清算銀行表示：「這種可預測的、類似動量交易的交易行為形成了反饋循環，強化了當前趨勢，並可能扭曲價格。在散戶驅動的貴金屬市場狂潮中，槓桿ETF破壞穩定的交易行為的影響似乎已經擴大。」報告表示，觸發保證金的清算進一步加劇了拋售。期貨拋售與槓桿ETF的再平衡相結合，「形成了一個價格下跌與追加保證金相互強化的自我循環」。

數據顯示，槓桿ETF近年來迅速流行，去年推出的槓桿ETF中近三分之一採用了某種形式的槓桿。據知情人士透露，美國證券交易委員會(SEC)最近要求發行人不要推進新一輪計劃中的基金，理由是對日益激進的基金結構感到擔憂。