炒股就看金麒麟分析師研報，權威，專業，及時，全面，助您挖掘潛力主題機會！

　　來源：象先志

　　滴滴今天在官網發布了2025年四季度和全年的業績報告。

　　整體來說，去年滴滴的國內和國際業務表現都很穩健。

　　先看國內的數據吧。

　　四季度滴滴中國出行訂單量按年漲了10.1%，這個數字有點巧，剛好保住了連續12個季度訂單量的雙位數增長。

　　然後四季度GTV是增長了11.2%，這是比較樂觀的地方。因為交易額GTV的增長快於訂單量增長，說明四季度網約車平均訂單價格有提高。

　　去年很多地方都發布過從業預警，網約車行業運力飽和，警惕盲目購車入行。現在看來，行業已經有觸底回升的趨勢了。

　　而2025全年國內出行訂單量按年增長10.8%至137.35億單，全年GTV按年增長10.7%至3338億元。

　　所以2025年拉通來看，平均訂單價其實是基本匹配但略有下滑的狀態，也間接表明行業的確在從上半年的「至暗時刻」裏走出來。

　　國際業務方面，四季度訂單量按年增長24.5%至12.65億單，日均訂單量近1400萬單。2025年全年，滴滴國際業務訂單量按年增長24.7%至45.05億單。

　　同期，國際業務四季度GTV按年增長47.1%，達到366億元；2025年全年GTV按年增長28.2%，至1170億元。

　　國際業務這裏面不全是出行業務的訂單，還有外賣訂單。但出行業務目前體量上是絕對主導，國際出行業務本身已有造血能力，連續兩年保持經調整息稅攤銷前盈利。

　　從上面的數據看，也可以推斷出國際業務確實進入了收貨期，全年GTV增長比訂單量快，四季度GTV按年47.1%的增長更是遠超訂單量的24.7%。

　　財報裏最有意思的是，CEO程維提到「Q4加大對海外新業務的戰略投入，新業務增長超預期。我們也看到多業務在拉美市場協同價值顯現，對深耕本地發展充滿信心。」

　　經過去年外賣大戰的薰陶，大家對於多業務協同的提法應該非常熟悉了。

　　程維這裏說的多業務協同，尤其包含外賣跟出行業務，尤其是在拉美市場的巴西。滴滴在巴西的外賣品牌是99Food，2023年本來已經停止運營，但去年4月滴滴又宣佈重啓業務。

　　目前巴西外賣市場，iFood佔據大半市場份額，後面還有包括本地品牌Rappi、美團Keeta和滴滴99Food等玩家。

　　美團Keeta是去年10月啱啱進入巴西市場，但正式開啓巴西運營之前，就已經跟滴滴99Food陷入司法糾紛，指控後者在與餐廳合作中設定了排他性條款。

　　在重啓運營後，99Food目前在聖保羅都市區等城市份額快速提升。

　　美團Keeta則擴張受阻，在近期傳出裁員200人的消息，據悉或許是因當地外賣市場餐廳獨家合作率過高。

　　王興在今天管理層溝通會上，談及國際化業務時表示，既表示要堅定國際化信心，同時也強調要相對聚焦、不盲目擴張。

　　我曾在《程維王興，舊敵新局》一文中，認為憑藉國內市場磨練出來的運營效率和操盤能力，美團Keeta將是巴西外賣市場迎來的最強鯰魚。

　　我不認為Keeta當下面臨的阻礙和挑戰就足以動搖這個判斷。

　　只是，相較於在國內同時被字節與阿里兩面「圍剿」的王興，國內、國際「兩開花」的程維，當下的處境，顯然要從容愜意得多。

海量資訊、精準解讀，盡在新浪財經APP

責任編輯：宋雅芳