專題：兩會閉幕定調「十五五」開局 機構建議掘金政策賦能五大板塊
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來源：金石雜談
3月12日消息，3月10日，據彭博援引知情人士報道，香港有關當局突擊搜查了中信證券香港子公司以及國泰君安國際香港辦公室。據悉，香港當局突擊搜查了兩家公司負責股票資本市場（ECM）業務的部門，並帶走至少一名高級主管協助調查。
由於ECM主要負責股權孖展，比如新股發行、配股、供股、可轉債等股權孖展業務。彼時金石雜談分析，本次突擊檢查兩家中資券商或和當前的港股新股發行亂象有關。而隨着信息進一步求證，該事件並不涉及新股發行，而是配股引發的內幕交易。
3月12日早間，國泰君安國際發布公告，證實了相關事件。港證監和廉政公署到訪公司香港主要營業地點執行搜查令，並帶走部分文件，公司一名非董事會成員的僱員被廉署拘留。
到了中午，廉政公署和港證監官宣，3月10日及11日展開聯合行動，代號是「熔斷（Fuse）」，主要是打擊內幕交易及貪污行為，搜索了14處地點，逮捕了6男2女，年齡介乎35歲至60歲之間，被捕人員包括兩家持牌證券公司及一家持牌對沖基金管理公司的高階管理人員，以及一名中間人。（金石ps：再度證實，除了國泰君安國際還有中信證券香港子公司或中信里昂）
根據公告，持牌證券公司的高級行政人員涉嫌接受持牌對沖基金超過400萬元的賄賂，以獲取香港上市公司進行股份配售前的內幕消息，而對沖基金則在資本市場沽空相關股票或訂立空頭頭存。隨着配股消息落地，相應股價下跌，對沖基金通過沽空獲利3.15億美元（近25億港元）。
另據香港知情人士對金石雜談表示，該案所涉對沖基金是Infini Capital Management Ltd．，陳倩雯也被捲入了這場清剿行動中。
這是一家專注於泛亞市場的另類投資機構，託尼·陳（Tony Chin，錢濤）是Infini Capital的創始人，曾任職於摩根士丹利和滙豐銀行，2011年起開始在中國內地開展交易，2015年進軍離岸市場，23年迎來了外部資金。託尼還是多家科技傳媒與電信（TMT）初創企業的大股東和董事會成員，這些企業後來成長為行業領軍者。
其實，大家最為關心的還是，中信證券或國泰君安到底參與配股了哪家公司，而被對沖基金Infini Capital提前沽空，實現非法獲利。
金石雜談統計wind數據發現，近1年時間，由中信證券和國泰君安都參與的上市公司配售有商湯、佑駕創新、晶泰控股、一脈陽光、優必選，其中，兩家券商都參與的上市公司中，優必選和一脈陽光都是兩次。國泰君安和招銀國際還在9月參與商湯的配售。（以下是中信和國泰君安都參與承銷的配股公司）
這6只股票中，近60日跌幅較大的只有一脈陽光，跌幅高達52%；而年初至今，佑駕創新跌17%，優必選跌15%。
此外，2025年以來，無極資本以獨家認購方式參與了多家港股上市公司的H股配售，投資對象包括黑芝麻智能、範式智能、微盟集團、協鑫科技、商湯、中國儒意等。對此，有香港分析師對金石雜談表示，無極資本應該通過沽空某隻股票，然後通過配股的方式參與回購。（以下圖片來源活報告）
在這其中，商湯和微盟的主承銷商是中信里昂和國泰君安，受此消息影響，商湯科技今日暴跌8%，2月23日以來已暴跌23.8%，微盟則跌幅有限。
這是否商湯科技就是那隻被內幕交易的股票？金石雜談查詢發現，商湯7月配股之前，商湯股價長期在低位徘徊，配股以後，股價漲幅近乎翻倍，本次配股消息發出前下跌的不夠明顯，仍有待求證。
但是，12月18日，商湯再度配股，在配股前1個月半月股價暴跌35%以上，但是本次承配人具體名單並未公布。不少於6名承配人，17.5億股，對應市值33.08億港元。
佑駕創新、晶泰控股、一脈陽光、優必選等股票走勢又如何呢？其中，1）佑駕創新11月25日配股前股價是跌了，但配股後也是一路下行，如果無極資本參與，是很難賺到錢的（6名配股人名單未公布）。
2）晶泰控股在8月29日配股之前股價一直在漲，配股後也是一直在漲，同樣不符合。
3）一脈陽光同樣不符合，這種股價跌跌不休、沒有盈利空間的股票，相信無極資本是不會參與認購的。
4）優必選7月22日這波不符合，前期一直在陰跌調整；而11月25日這波則恰到好處，在配股前一個半月跌幅超30%，同樣沽空利潤豐厚。6名承配人共計認購3146.8萬股，對應當時市值34.8億。
5）微盟集團9月18日配股前股價還在拉升中，配股後沒多久就經歷了暴跌，無極資本若參與是很難賺到錢的。
6）國泰君安保薦的範式智能在7月17日配股前股價拉升，配股後也拉升，也不符合沽空套利的情況。
7）中信證券保薦的中國儒意，同時有無極資本參與，是否符合呢？8月1日配股，前期漲幅驚人，配股後一直陰跌，同樣不符合前期沽空賺錢，後期認購賺錢的情況。
綜上所述，金石雜談分析發現，商湯科技和優必選都存在因Infini Capital 通過內幕交易沽空而實現違規盈利的可能，而無論商湯（12月配股）還是優必選（11月配股），都無法敲定是否有無極資本的參與。我們一起讓子彈飛一會，靜待市場開盲盒。
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