智通財經APP獲悉，T.D. Cowen近日啓動對多家網絡通信板塊個股的覆蓋，給予Arista Networks(ANET.US)、Coherent(COHR.US)、Ciena(CIEN.US)「買入」評級，對Lumentum Holdings(LITE.US)給出「持有」評級。

由Sean O'Loughlin領銜的分析師團隊在研報中表示：「憑藉紮實的底層軟硬件設計知識產權，我們認為Arista有望成為基於以太網橫向與縱向擴展交換機的首選供應商。多租戶大模型推理部署對技術要求極高，而Arista數據驅動型網絡平台，完美適配下一代AI數據中心需求。」該行同時給予Arista目標價170美元。

O'Loughlin進一步闡釋道：「市場對Arista最大的誤讀之一，是低估其底層硬件差異化;採用通用芯片，並不代表其硬件缺乏優勢。交換機芯片只是整機系統的一環，而Arista深度的軟硬件協同設計，使其在過去十多年裏，成為微軟(MSFT.US)、Meta(META.US)這兩大開源網絡領軍企業的最大客戶。」

與此同時，Coherent獲目標價330美元。隨着800G/1.6T產品普及以及共封裝光學(CPO)、光電路交換(OCS)規模化部署，公司將持續受益於AI基礎設施需求。

O'Loughlin指出：「Coherent商業模式的核心優勢，在於整合了原Finisar的光模塊業務與原Coherent的激光器業務，實現光模塊關鍵零部件垂直整合。重要的是，Coherent不對外銷售自研激光器，全部供給自有光模塊業務，不足部分再從Lumentum等外部供應商採購。我們看好這一模式，它能大幅緩解市場對激光器產能過剩的擔憂——一旦產能過剩，Coherent可直接減少對外採購。」

T.D. Cowen給予Ciena目標價425美元，部分原因是公司近期收購Nubis，進一步強化數據中心內部互聯能力。

O'Loughlin稱：「收購Nubis後，我們認為Ciena在橫向擴展與縱向升級兩大方向均具備明確增長空間。與同行相比，Ciena的獨特之處在於其業務為全新增量市場。同業公司既有數據中心內部業務或面臨挑戰，而橫向、縱向擴展對Ciena而言是純粹的新增增長機遇。」

最後，Lumentum獲目標價675美元。O'Loughlin坦言：「我們長期看好該公司，但鑑於磷化銦(InP)產品頭部廠商大幅擴產，以及需求向連續波(CW)激光器傾斜，我們給予‘持有’評級。晶圓產能擴張疊加產品結構向更小尺寸、更高良率的CW激光器轉變，將大幅提升全球InP產業對光模塊的支撐能力，商用市場或面臨供應過剩壓力。」