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周一（3月16日）國際黃金價格在盤中一度下跌近1%失守5000大關後趨於持穩。美元走軟以及避險需求，對因能源價格高企而導致的美國短期降息預期減弱形成了部分對沖。
截至發稿，現貨黃金小跌0.72%，至4984美元，較盤中稍早觸及的逾三周低點有所回升。與此同時，美元小幅走低，使得以美元計價的大宗商品——例如黃金——對於持有其他貨幣的投資者而言變得更加便宜。
美國10年期國債收益率回落，提升了無息資產黃金的吸引力。
美國總統唐納德·特朗普周日表示，其政府正在與七個國家討論協助保障霍爾木茲海峽安全的問題。特朗普還威脅要對伊朗主要石油出口樞紐哈格島發動更多打擊，並表示自己尚未準備好達成結束這場戰爭的協議。
華僑銀行策略師Christopher Wong表示：「在市場權衡多重宏觀力量之際，金價總體維持穩定。持續的地緣政治緊張局勢帶來的避險需求繼續提供支撐，但油價上漲也重新引發了通脹擔憂。」
隨着美以對伊朗戰爭進入第三周，油價仍維持在每桶100美元上方，石油基礎設施面臨風險，霍爾木茲海峽持續關閉，構成了有史以來對全球供應最嚴重的一次擾動。
原油價格上漲會通過推高運輸和生產成本傳導至通脹。黃金通常被視為對沖通脹的工具，但高利率會增強收益型資產的吸引力，從而削弱黃金的吸引力。
Wong表示：「短期內，隨着市場重新評估聯儲局政策路徑以及實際收益率走勢，（黃金）價格走勢可能仍將較為震盪。」
聯儲局決議來襲
市場普遍預計，聯儲局將在周三連續第二次會議維持利率不變，不過市場將密切關注聯儲局主席傑羅姆·鮑威爾的講話，以尋找未來政策路徑的線索。
國際油價基準布倫特原油仍維持在每桶100美元上方，進一步推升通脹憂慮，並削弱市場對後續降息的希望。
現貨黃金價格能否維持在5000美元上方，可能將成為決定其短期走勢的關鍵。Pepperstone策略師Dilin Wu在一份報告中表示，如果5000美元這一水平被明確跌破，金價可能進一步下探至4850美元至4900美元支撐區間。不過，如果黃金企穩，下一步需要關注的阻力位將是5100美元和5250美元。
他指出，美元走強以及槓桿多頭平倉可能繼續打壓金價，而機構投資者和央行買盤則構成支撐。他還表示，地緣政治緊張局勢升級或聯儲局釋放鷹派信號，都可能觸發更大波動。
短期市場情緒轉變
分析指出，金價一度失守5000美元水平，在經歷了數月持續強勢上漲之後，此次回調反映出短期市場情緒發生轉變，也顯示宏觀環境正在重新為貴金屬定價。
從市場結構來看，此前貴金屬價格快速上漲，部分受到避險需求、通脹預期降溫，以及央行和機構持續增持所觸發的入場信號推動。但中東衝突爆發後，金銀價格不漲反跌，這表明大量短線資金開始集中獲利了結，從而引發市場出現技術性修正。尤其是白銀，由於市場規模相對較小，在資金流出時往往會表現出更大的價格波動。
其次，宏觀預期的變化也對貴金屬形成了壓力。伊朗控制霍爾木茲海峽所帶來的影響，使市場預期能源供應將趨緊，推動能源價格上漲，並帶動全球油價飆升。這進一步抬升了全球通脹預期，而更高的通脹可能迫使各國央行在利率調整問題上保持謹慎。
從長期來看，當前這輪迴調並不一定意味着貴金屬牛市已經結束。歷史上，貴金屬在上升周期中往往會經歷數次較大幅度的調整。從基本面看，支撐貴金屬的核心驅動因素依然存在；在全球經濟不確定性、地緣政治風險以及貨幣體系不穩定的背景下，黃金和白銀仍然具備長期配置價值。
近年來，各國央行持續增持黃金，已成為一個重要趨勢，這在一定程度上為市場提供了長期支撐。與主要依賴金融屬性的黃金不同，白銀還具有較為明顯的工業屬性。
可再生能源、光伏以及電子產業的發展，推動了白銀工業需求持續增長。因此，在經濟周期改善時，白銀往往還能獲得來自工業需求的額外支撐。
不過，白銀作為避險資產的配置邏輯，目前尚未被市場廣泛接受。由於波動性較高，白銀更容易被市場歸類為高波動風險資產；同時，其投機資金參與度較深，也使得它在某些情境下會與傳統避險資產走勢脫節。
從宏觀角度看，在當前全球不確定性仍高、通脹預期上升的背景下，這輪貴金屬牛市依然具備較為堅實的基本面基礎。短期調整有助於清洗部分短線資金，從而降低避險資產的波動性。
責任編輯：朱赫楠