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　　文 | 《能見派》 劉麗麗

　　ST摘帽不久的中利集團（維權）近日再次引發市場關注，包括董事兼總經理、副總經理兼人力總監、財務總監的三位高管同時辭職，令人對公司的下一步走向心生疑慮。

　　對於多名高管集中離職，中利集團內部人士對《能見派》表示，這是公司內部管理層調動，沒有其他問題，接替他們的人已經到崗，正常履職。另一位中利內部人士則表示，此輪高層換血之後，中利的中層也會有變化，接下來還會有建發的幹部過來。

　　此前，中利集團曾因財報造假、原控股股東違規資金佔用等問題被實施退市風險警示以及其他風險警示。地方國資背景的廈門建發集團旗下常熟光晟新能源有限公司成為中利集團控股股東後，中利集團2025年度業績回升，預告雖仍虧損，但減虧幅度近97%。

　　建發系人馬再次洗牌

　　據中利集團內部人士稱，此次辭職的董事兼總經理鄭曉潔、副總經理兼人力總監陳慶輝、財務總監廖嘉琦，都是來自控股股東建發集團系統。

　　特別值得注意的是總經理鄭曉潔，她是徹底退出中利，辭去公司董事、提名委員會、投資決策委員會、風險控制委員會委員等所有職務，並不再擔任公司任何職務，比原定任期屆滿日2028年2月5日提前近2年時間。陳慶輝也辭去所有職務，而廖嘉琦在辭去財務總監後，仍繼續擔任董事會祕書，並在董事會臨時會議上被聘任為新的總經理。

　　該內部人士表示，此輪高層換血，是控股股東內部原因，並表示，「高層動完，馬上輪到中層了」，接下來還會有建發的幹部過來。

　　上述人士稱，自從建發接盤中利後，管理基本都是建發安排過來督導的。

　　2023年8月21日晚，ST中利發布公告稱，與產業投資人常熟光晟新能源有限公司、公司臨時管理人簽署《重整投資（意向）協議》。常熟光晟新能源有限公司的控股股東為廈門建發股份有限公司和廈門星原投資有限公司，後者均為廈門建發集團的下屬公司。2024年11月19日，*ST中利披露重整計劃（草案）之經營方案，宣佈引入光晟新能源，逐步甩掉歷史包袱、實現主業產能升級改造。建發系入主中利。

　　但半年多之後，2025年5月，建發集團換帥，許曉曦接替退休的黃文洲，擔任建發集團黨委書記、董事長。黃文洲2017年3月任建發集團董事長，後同時擔任集團黨委書記。建發參與重整中利，時間段在2023年—2024年前後，正是黃文洲任職的最後幾年。

　　那幾年間，建發股份頻頻出手，2021年收購合誠股份，2023年收購美凱龍，2024年收購中利。其中收購美凱龍一直有爭議。當時雙方敲定的交易價格為4.82元/股，股權轉讓款總額為62.86億元，如今美凱龍股價和當年交易價格比，已接近腰斬。

　　而建發股份近日發布的2025年業績預報稱，預計虧損52億—100億，原因就和大額資產減值直接衝擊報表有關。美凱龍投資性房地產公允價值大幅下調，疊加商譽與資產減值計提，形成一次性鉅虧，直接拉低合併報表業績。

　　分析人士認為，建發推動美凱龍向家消費、體驗業態轉型，邏輯通順，但業態調整、招商優化、收入結構重建都需要時間周期，短期不僅難以貢獻利潤，還會增加投入成本。因此，有一種觀點認為，建發的併購是撿到了「爛蘋果」。

　　減虧背後的隱憂

　　可以肯定的是，這次中利高管的換血和業績大概率關係不大。因為2025年業績預報顯示，中利集團預計全年歸屬於上市公司股東的淨利潤為虧損3500萬元至6000萬元，比2024年同期高達11.74億元的虧損額減虧近97%。

　　中利到底是怎麼減虧的？中利集團稱，大幅度減虧的原因是，「提升運營管理水平、採取降本提質行動、剝離低效無效資產。」

　　在剝離低效無效資產方面，中利確實有動作。2025年12月14日，中利集團宣佈計劃轉讓其持有的青海中利光纖技術有限公司100%股權，股權交易價格為95.15萬元。

　　這個價格是絕對的「骨折價」，2016年中利集團收購青海中利15.52%股權花了3000萬元。而青海中利已資不抵債，經營性現金流僅28.3萬元。

　　進入2026年以來，中利集團也在大學、人才市場等發布招聘信息，招聘生產管理儲備、生產儲備工程師、技術工程師、車間普工（操作工）、倉管員等崗位，但人數並不多。

　　對於目前的生產情況，中利集團內部人士表示，公司光伏板塊的生產基本正常，也一直在大力拓展海外市場。關於公司的產能利用情況，該人士表示，公司在生產方面比較靈活，也會利用其他的產能，比如海外本土的產能，成本更低，效率也會更快。

　　「以前行情好，可以用中利代工組件，現在海外和國內市場都下滑了，光伏製造真的成了負資產，國內基本歇了，就剩下泰國工廠，但產線太老，改造還要繼續加錢投資。」光伏業內人士透露，中利目前做的大都是外發海外代工，自己基地基本沒有量產的。

　　中利集團當年殺入光伏領域，賴以起家的是農村光伏。2014年，中利利用國家政策，迅速擴大光伏扶貧電站開發規模，被稱為「光伏扶貧第一股」。2015年，中利提出「萬農光伏」口號加速擴張，到2017年達到頂峯，光伏扶貧電站成為當年主要業績來源，中利集團也墊付了超50億元資金。

　　但後來政策變化，這些電站也成了中利的負擔。業內人士表示，中利的農光電站，以前借貸利息很高，後面拖欠補貼，現在電價也下滑，資產貶值了很多。

　　該人士表示，中利手中的分佈式電站，大一點的賣給了三峽和中核匯能，還有沙家浜旅遊公司；還有很多戶用光伏保留在上市公司，也包括拖欠的國家補貼。這些問題都留給控股股東建發處理了。

　　對於中利的減虧成績，分析人士認為，歸屬於上市公司股東的淨虧損3500萬元至6000萬元，扣除非經常性損益後的淨虧損2.4億元至3.5億元，這兩者之間差額較大，顯示2025年的減虧在很大程度上依賴於非經常性損益，中利集團的主營業務真實盈利能力雖有改善，但距離真正扭虧為盈還有很長的路要走。

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責任編輯：宋雅芳