中東衝突持續升級，霍爾木茲海峽受阻正在將一場地緣政治危機轉化為全球化工行業的系統性供應衝擊。

據追風交易台，據摩根士丹利3月13日發布的最新不可抗力追蹤報告，自伊朗衝突爆發以來，全球主要化工產品的不可抗力聲明已呈現出跨地區、跨品類的連鎖蔓延態勢，涉及乙烯、丙烯、聚乙烯、聚丙烯、PVC及液化天然氣等核心品類，波及企業遍及中國、日本、韓國、新加坡、印度尼西亞、波蘭、德國、科威特、沙特阿拉伯及卡塔爾等多個國家和地區。

現貨市場已率先作出反應——北美乙烯現貨價格較2月最後一周上漲24.0%，北美丙烯上漲12.8%，北美聚丙烯現貨價格更飆升25.0%。

摩根士丹利指出，原料可得性是當前最關鍵的瓶頸。若衝突持續、霍爾木茲海峽長期無法通行，中東及亞洲地區的開工率可能進一步下滑，即便部分企業未正式宣佈不可抗力，實際產能損失也將持續擴大。

烯烴與原料：不可抗力浪潮的第一波衝擊

烯烴產業鏈是本輪不可抗力聲明的重災區。據摩根士丹利報告，截至3月12日，全球乙烯產能中已有3.9%處於不可抗力狀態，丙烯為3.2%，兩者均較3月6日的追蹤數據增加約1.7個百分點。

從地區分佈看，衝擊最為集中的是東南亞和中歐。東南亞乙烯產能受影響比例高達20.4%，中歐乙烯產能受影響比例達60.2%。

具體聲明方面，台塑石化於3月9日宣佈其麥寮烯烴部門進入不可抗力狀態，原因是中東衝突升級導致石腦油供應中斷，涉及約293萬噸/年乙烯產能及243萬噸/年丙烯產能，所有生產設施將以最低產能運行。新加坡Aster Chemicals and Energy於3月6日宣佈不可抗力，涉及115萬噸/年乙烯、50萬噸/年丙烯及29萬噸/年苯，原因是霍爾木茲海峽海上運輸嚴重受阻導致原料供應中斷，裂解裝置負荷率降至約50%。泰國Rayong Olefins、新加坡PCS、韓國Yeochun NCC（YNCC）亦相繼宣佈不可抗力，均指向石腦油或丙烷採購受阻。

德國OMV在布爾格豪森的裝置則因原油蒸餾單元技術問題宣佈不可抗力，涉及48.5萬噸/年乙烯、22.5萬噸/年丙烯及7萬噸/年丁二烯。波蘭Orlen在普沃茨克宣佈70萬噸/年乙烯、38.5萬噸/年丙烯及7萬噸/年丁二烯進入不可抗力，但原因及開工率尚不明確。

聚烯烴與下游聚合物：供應鏈斷裂向下遊傳導

不可抗力聲明正沿產業鏈向下遊快速傳導。據摩根士丹利報告，全球聚乙烯（PE）產能中已有1.4%處於不可抗力狀態，聚丙烯（PP）為1.0%，兩者較上一期追蹤數據分別增加0.8和1.0個百分點。

台灣台塑於3月12日宣佈石化產品不可抗力，理由是乙烯、丙烯等關鍵原料短缺疊加霍爾木茲海峽封鎖造成的物流延誤，摩根士丹利估算受影響的東北亞PE產能約為97萬噸/年。LyondellBasell宣佈其歐洲子公司Basell Sales & Marketing Company及Rotterdam Olefins & Polyolefins的聚烯烴銷售進入不可抗力，理由是中東衝突引發的市場不確定性及原料採購困難，但摩根士丹利認為該公司合同條款及荷蘭民法典的保護使其實際生產所受影響相對有限。新加坡The Polyolefins Company（TPC）亦宣佈不可抗力，稱其上游供應商PCS受霍爾木茲海峽局勢衝擊，多條生產線被迫停產，涉及約27萬噸/年PE及62.5萬噸/年PP。

印度尼西亞PT Chandra Asri Pacific Tbk於3月2日宣佈75.5萬噸/年PE及59萬噸/年PP進入不可抗力，原因同樣指向霍爾木茲海峽安全局勢導致的海運及原料配送中斷。

現貨價格方面，北美PE現貨價格較2月最後一周平均上漲15.1%，北美PP上漲25.0%；西歐PE上漲8.6%，西歐PP上漲7.1%。

氯鹼與乙烯基產品：中國企業集中宣佈不可抗力

氯鹼及乙烯基產品鏈是本輪不可抗力聲明中中國企業參與最為集中的領域。據摩根士丹利報告，全球PVC產能中已有5.2%處於不可抗力狀態，VCM為5.4%，EDC為6.4%，燒鹼為1.4%，上述數據均為本輪追蹤中的新增量。

天津渤化化工發展於3月11日宣佈不可抗力，涉及90.5萬噸/年燒鹼、150萬噸/年EDC、129萬噸/年VCM及137萬噸/年PVC，公司表示因中東衝突導致上游原料供應商已正式宣佈不可抗力，自身生產和經營遭受嚴重突發性中斷。天津LG渤海於3月10日宣佈不可抗力，涉及28萬噸/年燒鹼、64萬噸/年EDC、35萬噸/年VCM及40萬噸/年PVC，原因為霍爾木茲海峽封鎖導致原料供應中斷，生產將逐步減少。

台塑同樣在氯鹼鏈條上宣佈不可抗力，摩根士丹利估算涉及約179.2萬噸/年EDC、164萬噸/年VCM及119萬噸/年PVC。印度尼西亞Sulfindo Adiusaha於3月9日宣佈不可抗力，涉及33.6萬噸/年燒鹼、37萬噸/年EDC、13萬噸/年VCM及11萬噸/年PVC。歐洲INEOS Inovyn亦宣佈對出口客戶的PVC進入不可抗力。

LNG及其他產品：中東本地生產首當其衝

中東本地生產設施直接遭受衝擊，LNG供應鏈受到尤為嚴重的打擊。卡塔爾能源於3月2日宣佈其位於拉斯拉凡工業城的全部77.4百萬噸/年LNG業務進入不可抗力，原因是拉斯拉凡工業城遭受襲擊後生產停止。印度Petronet LNG隨即於3月5日宣佈LNG接收不可抗力，與其供應商卡塔爾能源的聲明相呼應。

科威特EQUATE宣佈115萬噸/年乙二醇（EG）進入不可抗力，原因是霍爾木茲海峽關閉導致貨物配送中斷，EG-2裝置此前已暫停運行。沙特Sadara Chemical Company宣佈18萬噸/年乙醇胺及20萬噸/年乙二醇醚進入不可抗力，結束時間取決於霍爾木茲海峽航運限制的解除。巴林石油公司（BAPCO）在其煉油綜合體遭受襲擊後宣佈約37.98萬噸三類基礎油進入不可抗力。科威特苯乙烯公司（TKSC）宣佈約52.5萬噸苯乙烯單體進入不可抗力。

摩根士丹利指出，鑑於衝突局勢仍具高度流動性，上述追蹤可能並未涵蓋所有正在發生的停產情況，投資者需持續關注局勢演變對全球化工供應鏈的進一步衝擊。