文章來源：金投網
周一（3月16日）亞市早盤，國際金融市場上演極度反常的一幕：現貨黃金短線急挫，一度直接跌破5000美元/盎司整數大關，刷新近一個月低位，多頭防線徹底失守。回望上周走勢，金價依舊弱勢運行，周五黃金價格小幅收跌1.19%，周線連續第二根陰線，整周累計跌幅逼近2.98%。
更加詭異的是，本輪金價下跌，偏偏發生在中東地緣衝突白熱化的節點。截至3月16日，美以伊衝突已進入第17天，雙方仍處於高強度對抗狀態。當地時間3月15日下午，伊朗發起「真實承諾4」第54波打擊，動用射程高達2000公里的「泥石」彈道導彈，伊方更是直言：大批儲備導彈尚未啓用、導彈庫仍完整待命。
按照傳統邏輯，地緣危機升級、戰火蔓延，本應是黃金避險屬性大放異彩的時刻。可現實卻截然相反：金價持續走低、不斷下探支撐，完全走出「逆勢下跌」的極端行情。這場由美元強勢+戰爭通脹構成的雙重夾擊，讓黃金陷入前所未有的尷尬境地，避險光環徹底失效，淪為被資金拋棄的資產。
黃金本輪持續走弱，核心驅動力並非地緣降溫，而是美元指數徹底崛起。上周五，美元指數單日大漲0.75%，強勢站穩100關口，收盤報100.54，創下近10個月新高；周線更是暴漲1.67%，錄得近一年半以來最大單周漲幅。美元流動性收緊、避險屬性迴歸，直接擠壓黃金的資金盤，形成「美元漲、黃金跌」的強負相關走勢。
美國宏觀數據持續釋放鷹派信號，進一步壓制金價。去年四季度美國GDP被下修至0.7%，經濟韌性仍存；1月PCE按月上漲0.3%，按年小幅回落至2.8%；核心PCE按月增0.4%、按年達3.1%，通脹粘性依舊偏高。與此同時，勞動力市場持續回暖，職位空缺從655萬回升至695萬，裁員人數減少，意味着美國經濟未明顯衰退，聯儲局降息空間被大幅壓縮。
市場預期隨之劇烈轉向：巴克萊銀行直接將聯儲局首次降息，從6月推遲至9月，全年僅降息一次25BP。交易員對2026年底降息幅度的定價，已從此輪衝突爆發前的50多個點子，驟降至22個點子。高利率維持更久、降息周期大幅延後，直接抬高無息黃金的持有成本，成為壓制金價最核心的邏輯。
本周，全球市場迎來關鍵的超級央行周，聯儲局、歐洲央行、英國央行、日本央行將在周四先後公布利率決議。儘管市場普遍預計本次決議按兵不動，但伴隨決議發布的政策聲明、點陣圖與主席講話，將直接決定未來半年的貨幣政策路徑，也將成為黃金打破當前僵局的核心變量。
對於黃金而言，短期走勢完全由三大邏輯主導：第一，地緣衝突烈度。若衝突進一步擴散，推升避險買盤，金價有望階段性反彈；若局勢僵持，避險資金將持續流向美元。第二，聯儲局政策預期。若央行釋放鷹派論調，降息預期繼續降溫，金價將再度承壓；若釋放溫和信號，美元回落，黃金有望反彈。第三，美元強弱走勢。黃金與美元高度負相關，美元維持高位，金價難有像樣反彈。
多重機構指出，當前金價「戰亂不漲」，本質是通脹擔憂蓋過避險需求。油價走高推升通脹預期，市場擔憂央行被迫維持高利率，投資者不敢貿然追高黃金，轉而持有美元現金，導致黃金避險失效。
責任編輯：朱赫楠