智通財經APP獲悉，國信證券發布研報稱，國產創新藥臨床數據優異，出海趨勢延續，研發能力獲跨國藥企認可。CXO為醫藥最強投資主線，全球投孖展改善、國內研發需求回暖，中長期競爭力穩固。老齡化推動家用器械需求提升，連鎖藥房政策利好頭部集中。手術機器人獲政策支持，國產腔鏡、骨科系統出海加速。

國信證券主要觀點如下：

創新藥臨床開發持續推進

近期，國產創新藥在學術會議上讀出優秀的臨床數據，建議關注二季度的ASCO等重磅學術會議。26Q1以來，國產創新藥的出海趨勢仍在繼續，基於技術平台的多項目的合作協議表明了中國創新藥的研發能力不斷獲得跨國藥企的認可，中國創新藥的效率優勢、成本優勢得到持續的體現。

關注CXO行業投資機會

基於行業的短期業績及長期全球競爭力，該行認為CXO仍是當前醫藥板塊的最強投資主線。從R端來看：國際方面，投孖展改善，全球醫藥研發溫和復甦；國內方面，創新藥研發欣欣向榮，帶動臨床前需求回暖、臨床批件數目中高速增長。從D和M端來看：小分子領域，中國憑藉過硬的化學能力、充足的合規產能、優渥的工程師紅利，中長期競爭力穩固；大分子領域，行業中高速發展，中國企業與MNC的合作逐步加深。建議關注：藥明康德、藥明合聯、凱萊英、普洛藥業、康龍化成、昭衍新藥等。

看好消費屬性強+低估值反轉預期的家用醫療器械及連鎖藥房板塊

隨着老齡化的加深以及部分熱門單品的放量，家用醫療器械板塊正呈現出長期行業空間廣闊、中短期結構性強勢增長的特點，國內消費環境好轉預計將帶動家用器械的需求提升，看好國內高端產品佈局完善、海外進展節奏迅速的家用醫療器械公司，如魚躍醫療、瑞邁特、可孚醫療、三諾生物等。近期全國性零售藥房行業政策出台，推動行業向合規、專業、集中的方向發展。在零售藥房行業整合背景下，頭部連鎖藥房有望藉助較強的併購能力以及過去積累的高效供應鏈和管理模式，逐步實現市佔率的提升。建議關注業績邊際改善、跨區經營能力強的頭部連鎖藥房公司，如益豐藥房、老百姓、大參林等。

關注手術機器人的投資機會

國家醫保局1月20日發布《手術和治療輔助操作類醫療服務價格項目立項指南（試行）》，指南設立導航、參與執行、精準執行等價格項目，打破手術入路、應用部位、國內外品牌等傳統限制，讓智能化的創新產品臨床應用獲得合理收費標準。腔鏡和骨科手術機器人出海加速，截至2月12日，微創旗下圖邁手術機器人全球商業化訂單突破兩百台，覆蓋近五十個國家和地區，已完成商業化裝機近130台。天智航的骨科手術導航定位系統及工具包已獲得CE認證，多渠道拓展海外市場。

2026年3月投資組合

A股：邁瑞醫療、聯影醫療、藥明康德、新產業、英科醫療、艾德生物、藥康生物、金域醫學、愛爾眼科、魚躍醫療、益豐藥房、大參林；H股：康方生物、科倫博泰生物-B、和黃醫藥、康諾亞-B、三生製藥、固生堂、愛康醫療。

風險提示：研發失敗風險；商業化不及預期風險；地緣政治風險；政策超預期風險。