周二（3月17日），黃金價格維持高位窄幅整理。隨着中東局勢持續升級、國際油價再度走強，市場一方面擔憂能源供應衝擊可能重新推高通脹，另一方面也在重新評估聯儲局年內降息空間。儘管高利率環境壓制無息資產表現，但避險需求、滯脹預期與中國買盤韌性，仍持續為金價提供支撐。

現貨黃金基本持穩於5000美元/盎司附近，前一交易日小幅收低；現貨白銀下跌1.6%，交投於79.40美元/盎司一線；鉑金與鈀金均小幅走高。彭博美元現貨指數下跌0.1%。

（圖源：FX168）

與此同時，國際油價在經歷近一周來的首次回落後重新走強。市場消息顯示，伊朗加大了對波斯灣地區能源基礎設施的打擊力度，而美國則準備釋放首批緊急原油儲備，以緩解外界對供應中斷的擔憂。

美國總統特朗普再次呼籲其他國家協助保障霍爾木茲海峽安全，並表示伊朗已「幾近被摧毀」，但戰爭仍在持續衝擊全球石油市場與國際航運。以色列方面稱，其在夜間空襲中擊斃了伊朗安全事務負責人阿里·拉里賈尼，使這場區域衝突進一步升級，且目前仍看不到明顯緩和跡象。

據以方消息，以軍於3月16日晚至17日凌晨對伊朗境內實施精準打擊，目標指向伊朗最高國家安全委員會祕書阿里·拉里賈尼。以方稱行動取得「重大成果」，但伊朗媒體隨後披露，拉里賈尼17日仍發表手寫悼詞，生死狀態暫未完全明朗。作為伊朗政壇重要人物，在2月28日伊朗最高層遭遇重創後，拉里賈尼已被視為伊朗戰時決策核心人物之一，其強硬表態也持續加劇地區緊張局勢。

隨着美國、以色列與伊朗之間的戰爭進入第三周，能源價格上漲正不斷加劇市場對通脹反彈的擔憂，也使聯儲局及其他主要央行年內大幅降息的前景進一步降溫。交易員幾乎已完全排除聯儲局在本周議息會議上降息的可能性。通常情況下，借貸成本上升並不利於黃金這類不產生利息收益的資產。

不過，儘管面臨高利率壓制，黃金今年以來仍累計上漲約16%。地緣政治不確定性上升，以及市場對聯儲局獨立性可能受影響的擔憂，持續推動避險需求升溫，成為金價的重要支撐。

自2月28日戰爭爆發以來，黃金進一步上行的動能雖有所減弱，但市場對「滯脹」風險的擔憂並未消退。所謂滯脹，是指經濟增長放緩與高通脹並存的局面。在這種背景下，黃金作為價值儲藏工具的吸引力反而有所增強。

瑞銀集團貴金屬策略師Joni Teves在報告中表示，市場目前聚焦於「利率將在更高水平維持更久」這一邏輯，但這僅僅是影響黃金走勢的其中一個因素。她認為，如果經濟增長進一步放緩，並由此引發財政與貨幣刺激，黃金仍存在進一步上漲空間；與此同時，持續升溫的地緣政治風險也將繼續支撐避險買盤。

此外，中國市場的黃金需求依然表現穩健。自2月24日農曆新年假期結束以來，中國投資者幾乎每日都在增持黃金ETF。根據彭博測算，這一時期累計流入規模已超過170億元人民幣，約合25億美元。與此同時，上海市場黃金價格重新較國際市場出現溢價，也反映出本土需求依舊堅挺。

（圖源：彭博）

StoneX Financial Ltd.市場分析主管Rhona O’Connell表示，近幾周中國黃金需求整體保持良好，但人民幣走強也在一定程度上對國內金價形成了壓制。

技術分析：金價在關鍵均線下方運行，短線仍偏下行

FXStreet分析師Vishal Chaturvedi指出，從4小時圖來看，金價仍運行在關鍵均線下方，短線走勢繼續承壓。其中，100周期簡單移動均線（SMA）位於5158美元/盎司附近，對金價構成上方壓制；200周期簡單移動均線位於5061美元/盎司附近，當前正充當近端重要阻力位。

動能指標方面，相對強弱指數（RSI）已回落至39附近，顯示市場仍偏空運行，但尚未進入超賣區間，意味着金價仍存在進一步下探空間。與此同時，平均趨向指數（ADX）升至35附近，表明當前趨勢正在增強，而現階段這一趨勢明顯偏向空頭一側。

上行方面，若金價能夠有效突破5061美元/盎司附近的200周期均線阻力，則有望進一步上探5158美元/盎司附近的100周期均線。若突破後站穩上述區域，金價或將把反彈空間進一步打開，並上看5200美元/盎司關口。

下行方面，初步支撐位於周一低點4967美元/盎司。一旦失守這一位置，金價下方空間或將進一步打開，後續或依次下探4850美元/盎司和4650美元/盎司兩道支撐。