3月19日，利率不確定性持續發酵，疊加美以對伊戰爭的通脹影響，黃金價格持續承壓，始終被困於4900美元/盎司下方，CBCX密切關注金價走勢及全球宏觀政策動態，結合市場數據與行業趨勢，解讀當前金價承壓的核心邏輯與後續走勢。CBCX認為，當前金價的弱勢格局，核心是利率路徑不明朗疊加通脹擔憂升溫，傳統避險需求被持續壓制，短期內金價難以突破關鍵阻力，大概率維持低位震盪。
周三聯儲局維持利率不變的決議，成為金價跌破關鍵區間的導火索，CBCX表示，儘管市場此前已普遍預期聯儲局將維持利率不變，但決議公布前公布的2月份美國PPI數據高於預期，疊加聯儲局對伊朗戰爭通脹影響的不確定性表態，進一步加劇了市場對利率路徑的擔憂。根據CME聯儲局觀察工具顯示，市場當前預計至少到9月纔會有降息動作，短期內聯儲局降息空間基本消失，這種預期直接壓制了金價走勢，即便伊朗衝突持續升級帶來避險需求，也難以抵消利率預期帶來的拖累，這也是自伊朗戰爭爆發以來，金價始終難以突破的核心原因。值得注意的是，今年以來金價仍累計上漲約16%，對滯脹的擔憂長期來看或仍能為金價提供一定支撐。
華僑銀行（OCBC）分析師表示，當前市場交易邏輯已發生轉變，不再以地緣政治對沖需求為主，而是更多聚焦於通脹風險上升可能推遲聯儲局降息軌跡的擔憂，儘管避險資金流可能提供間歇性支撐，但實際收益率上升帶來的拖累更為明顯，這一觀點與CBCX的分析高度契合。此前近一個月，金價一直維持在5000-5200美元/盎司的交易區間，而聯儲局決議公布後，金價直接跌破該區間，凸顯出利率預期對金價的主導作用。
除黃金外，其他貴金屬也同步承壓，延續前一交易日的跌勢。鉑金白銀這兩種金屬與黃金一樣，自2月底以來表現不佳，核心原因仍是利率不確定性和通脹擔憂的雙重壓制，整個貴金屬板塊呈現普遍弱勢格局。
CBCX分析，美以對伊戰爭的持續升級，本應進一步提振黃金的避險需求，但油價的持續飆升反而加劇了通脹擔憂，形成了對金價的反向壓制。周三，以色列襲擊南帕爾斯氣田後，伊朗發動強烈報復，襲擊中東多個主要能源設施，同時關閉霍爾木茲海峽，導致全球石油和天然氣價格大幅飆升，中東地區能源生產因軍事和航運中斷而放緩，進一步推高了全球通脹預期。
通脹預期的升溫，意味着全球央行可能會維持更趨鷹派的貨幣政策，這對黃金來說並非利好。華僑銀行（OCBC）分析師表示，除非美元、實際收益率出現有意義的下跌，或者市場重新定價迴歸聯儲局寬鬆政策，否則金價可能難以維持上漲動能。此外，周四全球多家主要央行密集舉行議息會議，日本央行已如預期維持利率不變，歐洲央行、英國央行和瑞士國家銀行將於當天晚些時候公布決議，其政策表態將進一步影響全球利率環境和市場情緒，進而左右金價走勢。
當前市場對聯儲局降息的預期已大幅降溫，OANDA高級市場分析師Kelvin Wong表示，金價走勢將在很大程度上取決於聯儲局的前瞻性指引，即聯儲局今年是否仍考慮降息一次，還是已準備完全不降息。這種不確定性將持續困擾市場，短期內難以得到緩解，進而繼續壓制金價上行。
綜合來看，利率不確定性、通脹擔憂升溫疊加油價飆升，共同導致金價承壓於4900美元/盎司下方，傳統避險需求被大幅抵消，貴金屬板塊普遍走弱。CBCX認為，短期內金價仍將維持低位震盪，核心關注聯儲局後續政策指引、伊朗戰爭進展及油價走勢，若通脹預期出現緩解、利率路徑趨於明朗，金價或有望逐步回升，否則可能進一步下探支撐位，投資者需保持謹慎，合理應對市場波動。
責任編輯：陳平