TradingKey - 眼下的黃金市場說白了就是在等待新的催化劑。美元的方向、聯儲局政策預期的變化，以及地緣局勢的發展，都會隨時改變市場的情緒。只要這些關鍵因素還沒有出現明顯轉折，價格大概率還會繼續在高位區間裏反覆波動。

基本面

從基本面來看，影響這一輪金價(XAUUSD)節奏的因素其實並不複雜，市場關注的焦點依舊離不開聯儲局的貨幣政策、美元強弱以及地緣政治風險這幾條主線。其中，聯儲局未來的政策路徑對黃金的影響格外明顯。最近一段時間，市場對於降息時間點的預期明顯往後推移，不少機構甚至認為首次降息可能要等到2026年下半年。這種「高利率維持更久」的預期，讓美國國債收益率始終處在較高水平，同時也給美元提供了支撐。對黃金來說，這並不算是一個理想的環境——畢竟黃金本身不會產生利息，當利率水平維持高位時，持有黃金的機會成本自然會上升，這也讓金價在階段性上漲後顯得有些喫力。

與此同時，能源價格的變化也在悄悄影響市場情緒。近期油價(USOIL)維持在相對高位，使得一部分投資者開始重新擔心通脹回落的節奏可能不會那麼順利。如果通脹下降的速度變慢，那麼聯儲局在政策上轉向寬鬆的空間也會隨之變小，這種預期在某種程度上壓制了黃金的短線漲幅。不過另一邊，地緣政治風險並沒有真正降溫，中東局勢依然緊張，全球資金對於避險資產的需求並沒有消失。正因為這兩股力量同時存在，一邊是利率和美元帶來的壓力，另一邊則是避險需求帶來的支撐，黃金走勢纔會呈現出現在這種不上不下、來回震盪的狀態。

美元的表現同樣值得注意。近期美元指數整體維持偏強走勢，一方面是利率優勢依然明顯，另一方面則是市場在不確定環境中對美元資產的需求增加。通常情況下，美元走強往往會對以美元計價的黃金形成壓制，這在歷史行情中已經出現過很多次。當美元指數出現明顯反彈時，黃金價格往往會出現一定程度的回落。因此，在當前美元仍然保持韌性的背景下，黃金想要出現持續性的上攻並不容易。當然，如果把時間周期拉長來看，黃金的長期支撐依然存在。近年來不少國家的央行持續增加黃金儲備，加上市場普遍預期未來利率終究會進入下行周期，這些因素都在為黃金構建一種更長期的支撐基礎。

技術面

從技術走勢來看，黃金的日線圖目前處於明顯的高位震盪階段。黃金價格在2月份經歷一波大跌後，向上反彈至5400美元附近再度承壓回落，整體走勢呈現出明顯的高位震盪，多空雙方圍繞幾個關鍵點位不斷試探，但始終沒有出現明顯的突破。

來源：TradingView

目前來看，黃金的日線圖的K線結構形成頭肩頂形態，且隨着3月3日的低點被打破，短期空頭動能得到顯著增強，第一目標可能將跌破4841低點，若跌破該位置並出現止跌信號，黃金可能將延續震盪走勢，有望向上測試5400壓力位。

支撐位：4970、4841

壓力位：5075、5400

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