FX168財經報社(亞太)訊 本周聯儲局會議上傳出的所有有關經濟的積極表態，反而對投資者產生負面影響——市場如今甚至已經基本排除了今年哪怕只降息一次的可能性。

摩根士丹利已將其對聯儲局降息的預期推後，目前預計將分別在9月和12月降息，而此前預期是 6 月和 9 月。原因在於，政策制定者在持續的通脹風險面前採取了更加謹慎的態度。

（來源：trading Economics）

這一預測調整是在最新一次聯邦公開市場委員會（FOMC）會議之後作出的。會上，聯儲局主席鮑威爾表示，在開始放鬆政策之前，仍需要看到通脹進一步改善。摩根士丹利稱，此次會議釋放出的信號表明，聯儲局依然保持耐心，並堅持數據依賴，不願過早採取行動。

一個關鍵的複雜因素，是近期由於中東地緣政治緊張局勢升級而引發的油價飆升。更高的能源成本正在推升通脹預期，並可能放緩通脹回落的速度，使聯儲局更難確認物價壓力正可持續地迴歸目標水平。

摩根士丹利將聯儲局當前立場描述為總體「平衡」的狀態，即政策制定者一方面權衡仍然偏高的通脹，另一方面也關注經濟增長放緩的跡象。然而，該行警告稱，通往寬鬆政策的路徑正變得越來越不確定，特別是如果像能源價格推動型通脹這樣的外部衝擊持續存在的話。

從市場角度來看，市場預期中的降息時間推遲，可能會在短期內帶來波動，因為投資者需要適應「高利率維持更久」的政策環境。此前，對貨幣寬鬆的預期一直是風險資產的重要支撐因素，而任何對利率路徑的重新定價，都可能打壓股票和其他對利率敏感的板塊。

該行還強調，除非經濟活動出現更明顯的放緩，否則降息可能會被進一步推遲，甚至根本不會發生。在這種情形下，聯儲局可能會在更長時間內優先控制通脹，而不是支持經濟增長，這將超出當前市場的普遍預期。

更廣泛地看，這一變化凸顯出地緣政治事件正如何影響貨幣政策預期。能源價格驅動的通脹壓力正在收緊金融條件，並使央行決策更加複雜化，也進一步強化了大宗商品衝擊與全球宏觀資產定價之間的聯繫。

資深市場人士 Ed Yardeni 將此次市場反應稱為一次「縮減恐慌」，意指此前投資者因預期聯儲局收緊政策而引發的市場動盪。

Yardeni 在周三晚間發布的一份報告中寫道：「戰爭與聯儲局消息的組合，引發了股市中的一次‘縮減恐慌’，因為投資者得出的結論是，貨幣政策在應對戰爭帶來的經濟後果方面，能力可能相當有限。」

他還補充說：「事實上，聯儲局主席鮑威爾幾乎沒有提到這場戰爭。值得注意的是，他認為經濟和勞動力市場狀況良好，核心通脹可能在未來幾個月有所緩和，這意味着聯儲局將在可預見的未來繼續按兵不動。」

在戰爭爆發前，交易員原本預期聯儲局會在 6 月降息一次，9 月再降一次，並且視勞動力市場和通脹的變化情況，年底前可能還會再降一次。

Fundstrat 分析師在一份報告中指出：「鮑威爾援引了一個在過去兩年中多次支撐聯儲局保持耐心的論點：經濟對沖擊的承受能力好於預期。但市場的反應卻彷彿鮑威爾明顯收緊了政策前景。」

Fundstrat 團隊表示：「下一個關鍵催化因素在於，未來公布的通脹數據是否會顯示出受關稅影響的商品價格開始緩和，從而早於更高能源成本向更廣泛領域傳導之前釋放積極信號。在那之前，鮑威爾的框架仍將保持不變：謹慎、有條件，並且仍不願僅憑預測就採取行動。」