智通財經APP注意到，由於伊朗戰爭期間油價飆升，交易員紛紛下調對降息的預期，全球金礦股應聲大跌，目前今年以來的表現已由正轉負。

紐約證交所 Arca 金礦指數周四下跌 6.6%，觸及去年 12 月以來的最低水平。該指數涵蓋了來自美國、加拿大、英國和澳大利亞的公司，2026 年至今已累計下跌約 1.9%。而在 3 月 2 日(即美以對伊朗發動襲擊、伊朗隨後展開報復後的首個交易日)，該指數曾一度上漲高達 35%。

周四該板塊的弱勢進一步加劇，原因是波斯灣衝突升級推高了原油價格，並導致黃金價格連續第七個交易日下跌，創下自 2023 年 10 月以來該金屬最長的連跌紀錄。

周五，金價接近每盎司4640美元，本周累計下跌近8%，創下2020年3月以來的最大跌幅。

自戰爭爆發以來，黃金已下跌約 12%，因為更昂貴的能源有引發通脹的風險，使得各國央行更難降低借貸成本。這對金價構成了風險，因為黃金不產生收益，通常在利率較低時表現更好。交易員目前已不再預期聯儲局今年會放寬政策，部分人甚至在針對潛在的加息進行套期保值。

降息預期消退，黃金價格承壓下跌

傑富瑞分析師克里斯托弗·拉斐米納表示，「目前，投資者的注意力集中在利潤率以及金價下跌與能源/耗材成本上升可能帶來的雙重打擊上，」「在衝突長期化的情景下，利率預期上升和美元走強可能會給黃金帶來更多壓力。」

摩根大通前貴金屬交易員、現任獨立市場評論員羅伯特·戈特利布表示，「不要逢低買入——波動性太大了，」「在波動性開始下降、價格開始盤整之前，」他補充道，「可能會出現更多拋售。」

最近幾周對黃金不利的另一股力量是，美元已成為衝突期間的關鍵避險工具，彭博美元現貨指數在 3 月份上漲了 1.5%。由於黃金以美元計價，這使得該貴金屬對於持有其他貨幣的買家來說變得相對更加昂貴。

戰爭終結了黃金礦業股的創紀錄漲勢

金礦股在 2025 年曾錄得大量資金流入，當時彭博美元指數下跌了約 8%。金價去年上漲了 65%，並創下一系列歷史新高。紐曼礦業(NEM.US)、阿格尼可老鷹礦業(Agnico Eagle Mines Ltd.)和巴里克黃金(B.US)在 2025 年均上升逾過 115%——這種漲幅通常更多出現在投機性資產中，而非被視為避險工具的金屬。如今隨着戰爭拖延，一些投資者正紛紛拋售這些股票。

Tuttle Capital Management 首席執行官馬修·塔特爾表示，「當波動來襲時，市場會拋售任何具有流動性的資產，而礦業股流動性很好，」「再加上對油價持續走高的恐懼，你就會看到一場快速、慘烈的崩盤——即使是那些仍在產生現金流的公司也未能倖免。」

根據追蹤的分析師數據，巴里克黃金今年的年度利潤預計將增長 55%，而阿格尼可老鷹礦業的利潤預計將按年增長 72%。這兩家公司均總部位於多倫多。

分析師表示，雖然金價下跌會拖累收入，但大型礦業公司可能會受到近年來金價大幅上漲的緩衝保護。

畢竟，自 2023 年底以來，金價已飆升超過 120%，這為金礦股指數提供了強勁助力，該指數在此期間上漲了 170% 以上。

塔特爾寫道，如果油價穩定，且來自利率和美元的壓力減弱，那麼擁有淨現金、成本較低且擁有優質資產的礦業公司(如紐曼礦業和阿格尼可老鷹)可能會迎來反彈。