智通財經APP獲悉，中國銀河證券發布研報稱，十五五規劃預計將持續推動生物醫藥行業發展，看好2026年醫藥行業投資機會，近期震盪調整後估值已回落至相對低位，有望重啓升勢，投資思路上尋找醫藥硬科技和細分賽道α，推薦關注創新藥(BIC和FIC管線龍頭)、創新器械(影像、高值耗材、消費器械等)、醫療AI方向，關注醫藥消費復甦及獨立第三方ICL。

中國銀河證券主要觀點如下：

「十五五」首次將生物醫藥列為國家新興支柱產業，持續發力研發創新

「十四五」規劃重點關注醫藥創新產品產業化、醫藥產業化技術攻關、疫苗和短缺藥品供應保障、產品質量升級、醫藥工業綠色低碳等五大工程，成效斐然，中國創新藥獲批上市數量由2015年的11款提升至2024年的92款，2024年共有22款國產化藥和17款國產生物藥獲批上市，國產創新藥佔比提升至42%。十五五」規劃提出健全醫療、醫保、醫藥協同發展和治理機制，生物醫藥產業首次被列為國家「新興支柱產業」，戰略定位進一步提升。

醫療領域：從「體系建設」向「強基固本與協同治理」轉變

「十五五」時期是中國醫療衛生健康事業發展的關鍵階段，標誌着行業發展從規模擴張型「體系建設」向內涵質量型「強基固本與協同治理」的根本轉變。這一轉變具有雙重核心驅動：一是「三醫聯動」從部門各自改革向系統協同治理的戰略升級，以三明模式為典型代表;二是服務模式從「以治病為中心」向「以健康為中心」的範式轉型。

醫保領域：從「普惠基礎」向「多維優化與省級統籌」升級

醫保基金省級統籌推進提速，提升醫保資金使用效率，有望成為醫藥投資新起點。省級統籌有望解決醫保結構性矛盾，盤活存量，推動支出回升。我國醫保基金目前存在結構性問題，部分地區醫保支出下滑、醫保保障力度不足。醫保省級統籌制度通過打破地市間的行政壁壘，將經濟發達、人口結構年輕的城市所產生的豐富醫保結餘，通過省級調劑制度定向支援省內經濟基礎薄弱、老齡化嚴重或面臨基金穿底風險的城市，從而實現「以豐補歉、風險共擔」。通過推進省級統籌與個人賬戶跨省共濟，有望盤活醫保存量結餘資金，有效破解醫保收支結構性矛盾，扭轉支出增速放緩趨勢。

醫藥領域：從「仿創結合」向「原始創新與高質量發展」跨越

國家通過全鏈條政策(研發、審評、支付、國際化)強力護航，一方面，國產1類新藥獲批數量創新高，BD出海交易金額與首付款攀升，標誌着全球競爭力顯著增強;另一方面，生命科學上游與高端器械加速國產替代以解決「卡脖子」問題，同時深化中醫藥傳承創新並嚴格規範再評價以重塑市場格局，輔以AI技術全面賦能研發、診斷與服務場景，最終構建起自主可控、具有全球影響力的現代化醫藥產業體系，加速實現從「製藥大國」向「製藥強國」的轉變。

風險提示：1.宏觀經濟壓力增大致醫藥消費能力增長不足的風險;2.創新藥醫保支付等政策不及預期的風險;3.地緣政治帶來的全球訂單轉移風險;4.集採或收費降價超出市場預期的風險。