本文作者Jamie McGeever為路透專欄作家，以下內容僅代表其個人觀點

路透佛羅里達州奧蘭多市3月19日 - 如果沃什(Kevin Warsh)按計劃於5月中旬接替鮑威爾出任聯儲局主席，他上任後的首要舉措之一可能是主持加息，這將是一場真正「火的洗禮」，勢必會惹惱美國總統特朗普。

鑑於中東衝突引發了全球能源市場劇震，油價飆升至每桶100美元以上，且衝突前的美國通脹數據已亮起紅燈，加息並非出格舉動。聯儲局官員正在就此展開討論，金融市場也已開始對此進行定價。

聯儲局周三如預期般維持政策不變，將聯邦基金利率目標區間維持在3.50%-3.75%。官員們還維持了今明兩年分別進行一次25個點子降息的預測。

然而，風向正在逆轉，儘管聯儲局下次可能加息的觀點早在近期能源衝擊之前就已存在。政策制定者們今年一直在討論這一問題。

圖：有擔保隔夜孖展利率$(SOFR)$市場暗示聯儲局今年不會進一步降息

**期權市場轉向**

聯儲局1月會議記錄顯示，「若干與會者」支持對聯儲局未來決策做出「雙向」表述，承認下次行動可能是加息。

當時鮑威爾淡化了這一可能性，他在1月的記者會上表示：「我們不排除任何可能性，但目前沒有人將加息作為下一步行動的基本預期。」

他周三的表態沒那麼直接，他告訴記者緊縮政策再次成為討論議題，並補充道：「絕大多數與會者並不將此作為基本預期，但當然我們不排除任何可能性。」

會上不僅討論了緊縮議題，最新位圖摘要還顯示，一位決策者預計明年將加息。如果通脹壓力持續，將會出現更多加息的聲音。

位圖顯示，在聯儲局19位利率決策者中，七人預計今年利率將保持不變，七人預計將降息25個點子，五人認為需要降息兩次。

交易員們懷疑是否還會進一步寬鬆。衍生品市場的定價顯示，今年降息的概率接近於零；據摩根大通分析師稱，2026年12月到期的有擔保隔夜孖展利率(SOFR)期權暗示年底前加息概率約為20%。

圖：市場對聯邦基金利率的預期

圖：FOMC位圖變化預示利率將長時間按兵不動--法國興業銀行

**時間緊迫**

對沃什而言，處境將異常艱難。加息是特朗普的大忌。特朗普甚至在周一表示，聯儲局應召開「特別會議」立即降息，當時距離原定會議開始時間只剩下一天。

特朗普期待沃什能推動降息。「如果他一上任就說‘想加息’...他就不應該得到這份工作，」特朗普上個月對NBC表示。

周三，鮑威爾表示，進一步寬鬆的條件是商品和非住房服務通脹率下降，以及關稅和當前能源衝擊帶來的一次性物價衝擊迅速消退。

周三早些時候公布的2月生產者物價指數$(PPI)$通脹數據顯示，這種預期恐怕過於樂觀。核心PPI按年上升3.9%，摩根士丹利經濟學家指出，這將使個人消費支出(PCE)物價指數年化升幅擴大至4.56%，超過聯儲局2%目標的兩倍。而且要注意，這還是石油衝擊發生之前的數據。

通脹已連續五年高於聯儲局的目標，且所有跡象都預示短期內通脹將進一步攀升。鮑威爾也完全有理由擔心，油價衝擊可能抑制消費者支出併產生負面財富效應，從而對就業和經濟增長造成長期損害。

在聯儲局主席任期內，鮑威爾僅剩一次例行政策會議。他或許可以靜觀其變，看局勢如何演變。而沃什卻無法享有這種奢侈。(完)

(編審 王燦)

((can.wang@thomsonreuters.com; 86-10-56692078;))