中東戰事可能對半導體行業及其他依賴海灣地區出產資源的產業構成威脅，這種資源就是氦氣。
氦氣雖知名度不高，卻是衆多行業的關鍵原料，在科技領域尤為重要。在半導體制造中，它憑藉冷卻特性用於熱量傳導；在光刻工藝中也不可或缺，而光刻是印製芯片精密電路的核心技術。
美國地質調查局估算，戰前卡塔爾的氦氣供應量佔全球超三分之一。但近期，作為全球最大液化天然氣出口基地、同時副產氦氣的卡塔爾能源公司拉斯拉凡工業城，在戰爭初期遭伊朗無人機襲擊後已停產。周三，伊朗導彈又重創了該設施。
全球氦氣短缺將波及多個行業。
瑞銀全球財富管理首席投資辦公室本周早些時候的報告指出：「卡塔爾氦氣產量約佔全球 30%，是半導體、工業製造和醫療影像的關鍵原料；化肥生產的數種關鍵原料也需經霍爾木茲海峽運輸。任何長期中斷不僅會影響能源價格，還將衝擊食品價格與工業生產。」
關鍵運輸咽喉受限
氦氣供應本就存在風險。2023 年，美國半導體行業協會就曾警告，若氦氣供應中斷，全球半導體製造業恐將遭受衝擊。
半導體行業分析機構 SemiAnalysis 的內存分析師 Ray Wang 對 CNBC 表示：「如今，地區衝突若長期化，可能擾亂芯片製造商獲取氦氣、溴素等原料的生產運營。目前影響尚有限，但衝突持續最終可能導致供應中斷，或迫使企業調整關鍵原料採購渠道。」
作為全球前兩大半導體生產地，韓國和中國台灣對中東氦氣供應尤為依賴。巴克萊銀行分析師周三發布的報告顯示，2025 年韓國製造商 55% 的氦氣採購自海灣阿拉伯國家合作委員會六國；2024 年中國台灣地區這一比例達 69%。
霍爾木茲海峽事實上已被封鎖，氦氣供應受限推動價格飆升。美國銀行上周研報估算，視市場不同，氦氣現貨價格漲幅最高達 40%。而氦氣諮詢公司 Kornbluth Helium Consulting 總裁 Phil Kornbluth 周一表示，部分市場氦氣價格在一周多內漲幅已達70% 至 100%。
半導體行業優先級最高
若氦氣供應短缺，分配將依據其需求重要性而定。
美國銀行分析師稱：「氦氣需求集中在高價值、關鍵任務領域，包括半導體、航空航天、電子製造和醫療影像。在這些終端市場，供應保障通常優先於價格，供應緊張時期更是如此。這種格局下，一旦供應中斷，客戶會爭相鎖定長期供應，供應商曆來可順勢提價。」
Kornbluth 表示，被視為關鍵產業的半導體行業將處於優先分配梯隊頂端，而派對氣球等非必要用途可能面臨供應大幅縮減甚至斷供。
但他也指出，即便半導體行業也難以完全規避氦氣短缺影響。
「過渡期內所有行業都會在一定程度上受影響，」 他稱，即便優先採購方也將面臨漲價，「工業氣體企業不會大幅偏袒某一方。他們會盡力保障各方供應，儘可能維持供給，但這需要付出價格代價。」
戰爭持續時長是關鍵
Kornbluth 稱，霍爾木茲海峽封鎖或導致全球約 27% 的氦氣產能停擺，且任何短缺都會產生滯後效應。
這位從業超 40 年的顧問表示：「氦氣銷售中現貨佔比極小，絕大多數為長期合同。因此即便現貨漲價成為頭條新聞，對市場實際影響有限。合同價格目前尚未真正變動。」
但若短缺持續，迫使供應商對合同客戶宣佈不可抗力，這一局面或將很快改變。
唯一的利好是，Kornbluth 稱，此次短缺前氦氣市場已連續兩年供過於求。即便停火，卡塔爾設施重啓生產也至少需要五周時間。
前期過剩庫存可緩衝當前短缺，因此當前實際供應缺口更接近 15%，而非 30%。
他表示：「若衝突很快結束 —— 數周內達成停火，最終中斷周期約四個月 —— 這隻能算是供應過剩周期中的一次顯著波動。以往短缺時期，行業企業通常盈利豐厚，因為全客戶群的漲價收益，足以抵消卡塔爾斷供帶來的銷量損失。這對行業而言通常是利好。」
氣體生產商受影響有限
美國銀行分析師持相似觀點，稱儘管卡塔爾供應中斷會收緊氦氣市場，但衝突時長與後續恢復情況是關鍵。採購渠道多元化與現有庫存，意味着大型工業氣體生產商相對能抵禦直接供應衝擊。
「氦氣通常僅佔氣體企業營收的幾個百分點，因此我們認為，若卡塔爾停產持續數周，對企業盈利僅為中性至小幅利好；停產時間越長，盈利上行空間越大。」 美銀寫道，「卡塔爾液化天然氣設施重啓運營需一定時間，但我們預計氦氣漲價會快速緩解。」
德意志銀行、富國銀行、摩根大通等華爾街機構近期均指出，氦氣市場趨緊對工業氣體供應商林德（Linde）構成利好催化劑。上周，摩根大通分析師 Jeffrey Zekauskas 上調林德評級；截至周三，林德 2026 年股價已上漲 15%，同期標普 500 指數下跌 3%。
另一大型氣體生產商空氣化工產品公司（Air Products and Chemicals）年內股價上漲 14%。富國銀行分析師 Michael Sison 上周將其評級上調至增持，稱這家總部位於賓夕法尼亞州阿倫敦的企業將從氦氣漲價中顯著受益。
責任編輯：郭明煜