智通財經APP獲悉，越來越多的對沖基金正在為日本央行可能釋放出的鷹派信號佈局，原因是中東戰爭加劇了這個能源進口國面臨的通脹風險。雖然交易員幾乎確定日本央行將在本周四的政策會議上選擇維持利率不變，但日本央行行長植田和男在會後新聞發布會上的言論存在更多變數。這可能為已經劇烈波動的日元、日股和日債市場帶來更大的震盪。

位於東京的Fivestar Asset Management正在賣出10年期日本國債期貨，同時在布倫特原油價格徘徊在每桶100美元上方之際，通過部分看多30年期日本國債來對沖這些頭寸。Blue Edge Advisors在霍爾木茲海峽緊張局勢升級時已平掉日元空頭頭寸，並在伺機買入。Pictet Asset Management的一項對沖基金策略則繼續押注日本銀行股將跑贏大盤。

Fivestar高級投資組合經理Hideo Shimomura表示：「油價飆升引發了對通脹預期能否保持穩定的不確定性。這意味着日本央行擁有靈活性，每次會議都有可能加息。」

隨着中東戰事引發的油價衝擊，以及日本首相高市早苗的擴張性財政立場加劇了對借貸成本和債務的擔憂，交易員正尋找新的信號來交易日本資產。

投資者目前正在討論，日本央行是會更傾向於應對通脹風險，還是採取更謹慎的立場以支持經濟增長。若日本央行偏向鷹派，可能提振日元並推高日債收益率;若偏向鴿派，則可能在壓低日本收益率的同時加劇日元疲軟，使資產更易出現更大波動。

近幾個月來，日元一直令投資者焦慮不安，本周日元一度跌至1美元兌159.75日元，接近2024年7月以來的最弱水平。財政大臣片山皋月周二重申，若匯率走勢偏離基本面，當局可能採取行動進行干預。

參與管理Blue Edge Advisors旗下Merlion基金的Calvin Yeoh表示：「全球投資者仍傾向於‘沽空日本國債、沽空日元’，但在當前匯率水平下，干預風險正變得更加現實。」「如果日本央行不夠鷹派，我會尋找買入機會。」

投資者周四將關注的一個焦點是，中東戰爭是否已使日本央行變得足夠謹慎，從而排除在4月下一次會議上加息的可能性。如果日本央行在聲明中對不確定性或風險的描述措辭強烈，可能意味着下月採取行動的可能性正在下降。掉期市場顯示，日本央行4月加息25個點子的概率約為55%，而7月是市場完全定價的首次加息時間。

策略師David Savage表示：「日本央行的鷹派立場可能有助於日元，但這也可能刺激整個曲線的日債收益率上升。」

Simplex Asset Management認為，在價格壓力持續的情況下，日本國債收益率短期內仍有上行空間。但隨着10年期日債收益率接近上世紀90年代以來的高位，這類資產已具備吸引力——尤其是在對經濟下行的擔憂突然引發資金涌入債市時。

基金經理Toshinobu Chiba表示：「短期內，成本推動型通脹風險超過避險因素，因此收益率可能仍有上升空間。然而，市場將逐漸開始計入全球經濟放緩的風險。」他補充說，他在政策會議前買入了10年期日債期貨和5年期債券。

股票押注

與此同時，投機性股票交易員也在密切關注植田和男發出的信號。本月早些時候，日經225指數因油價上漲和中東緊張局勢加劇的擔憂出現自去年4月關稅衝擊以來最大跌幅。該指數一年期引伸波幅一度飆升至疫情以來最高水平，凸顯投資者對市場更大波動的預期。

東京對沖基金Go Fund的Go Tanuma已對日本股票頭寸進行獲利了結。而Pictet Asset Management的Jon Withaar在會議前仍看好日本銀行股。Jon Withaar表示：「這一頭寸是在押注更長期的邏輯。從更宏觀層面看，工資增長、良性通脹、強勁盈利，以及資金從美國和歐洲重新配置流入日本市場，都在支撐日本股市。」

也有一些人預計，植田和男可能不會給出任何明確指引，因為他需要在控制通脹風險與支持經濟增長之間取得平衡。參與管理UBP Investments的一隻市場中性基金的Zuhair Khan表示：「我認為植田和男有點進退兩難。他可能需要在發言中保持模糊，讓市場去猜測他的真實意圖。」

對另一些人而言，在日本央行利率決議前後完全迴避日本市場風險，纔是他們的策略。Wilson Asset Management的Matthew Haupt就是如此，他認為正在發展的中東衝突纔是驅動市場的更大因素——無論周四植田和男的講話釋放何種信號。這位對沖基金經理表示：「即使你判斷對了日本央行，也可能在中東局勢影響下做錯交易。現階段，我會根據中東局勢和油價波動來交易日經期貨，而不是依據日本央行。」