昨日（3月18日）國際金價突然直線跳水，現貨黃金下跌3.86%，跌破4900美元/盎司關口，創一個月來低位。
「亂世買黃金」失效了嗎？黃金為何反常下跌？受中東地緣擾動，霍爾木茲海峽運輸受阻，能源化工品價格持續上漲，這直接推升了歐美通脹預期，迫使市場下調降息押注，兩年期美債收益率一度突破3.75%，隨着美元指數強勢反彈，作為國際商品的金銀銅價受到壓制。
本輪地緣衝擊通過「通脹—利率—流動性」鏈條，激活了壓制黃金的傳統宏觀因子，使其暫時脫離避險資產定價邏輯。這並非黃金避險屬性的消失，而是階段時間內，市場可能更在意「高利率環境下持有黃金的機會成本」。
不過業內人士指出，黃金的短期調整，不代表整個有色金屬板塊的邏輯轉弱。有色板塊內部涵蓋貴金屬、基本金屬及小金屬，驅動因素各異。在宏觀預期壓制短期情緒的同時，部分品種的供需基本面或展現出中長期支撐。
1、銅方面，雖然短期受美元走強壓制，但中長期看，銅作為能源轉型關鍵金屬，在「十五五」規劃導向下或具備戰略價值。供給端偏緊預期或未變，而電力基建、新能源汽車等需求端有望持續發力。
2、鋁方面，中東地緣正在重塑全球鋁市場格局。霍爾木茲海峽實際封閉引發供應嚴重中斷，推動鋁價成為本輪工業金屬中表現最強勁的品種，當前已逼近四年高位。
3、小金屬方面，中國稀土冶煉產能佔全球90%，鎢供應量佔全球80%以上。小金屬正從工業「維生素」升級為國家戰略資源，在能源轉型、高端製造、地緣博弈背景下，其戰略屬性與供需格局持續改善，龍頭公司的價值重估空間已顯著打開。
展望有色金屬板塊後市，國盛證券認為，供需錯配+宏觀寬鬆+產業升級共振，「有色盛宴」非短期脈衝，高盈利將維持3-5年。華泰證券建議，中配有色金屬板塊，即在自己的基金組合中佔比10%-20%，既能夠分享有色金屬上漲紅利，還能夠在行情波動時分散風險。
盤面上，今日（3月19日）全面覆蓋黃金、稀土、銅鋁等有色金屬行業龍頭的有色ETF（159876）隨市盤整回調，場內價格重挫4.2%，日線7連陰，跌落至今年1月初的價格，或為看好有色後市表現的資金提供的逢跌佈局的機會。
成份股方面，60只個股盡墨，山金國際跌超7%，永興材料、馳宏鋅鍺跌逾6%，跌幅居前，拖累指數表現。
【有色風口已至，「超級周期」勢不可擋】
有色ETF華寶（159876）及其聯接基金（A類：017140，C類：017141）標的指數全面覆蓋銅、鋁、黃金、稀土、鋰等行業，涵蓋貴金屬（避險）、戰略金屬（成長）、工業金屬（復甦）等不同景氣周期，全品類覆蓋能夠更好把握整個板塊的貝塔行情。同時，該ETF是孖展沽空標的，是一鍵佈局有色金屬板塊的高效工具。
截至2月底，有色ETF華寶（159876）最新規模24.27億元，近1個月日均成交額超1億元，在全市場跟蹤同標的指數的三隻ETF產品中，規模、流動性均居首位。
注：有色ETF華寶（159876）此前的場內簡稱是有色龍頭ETF。
ETF費用相關說明：投資者在申購或贖回基金份額時，申購贖回代理機構可按照不超過0.5%的標準收取佣金，場內交易費用以證券公司實際收取為準。ETF不收取銷售服務費。
聯接基金相關費用說明：華寶中證有色金屬ETF發起式聯接基金（A類）申購費率為申購金額200萬元（含）以上時1000元/筆，100萬元（含）~200萬元時0.6%，100萬元以下時1%；贖回費率為持有天數7日以下時1.5%，持有天數7日（含）以上時0%，不收取銷售服務費。華寶中證有色金屬ETF發起式聯接基金（C類）不收取申購費，贖回費率為持有天數7日以下時1.5%，持有天數7日（含）以上時0%；銷售服務費為0.3%。
風險提示：有色ETF華寶被動跟蹤中證有色金屬指數，該指數基日為2013.12.31，發布於2015.7.13，指數近5個完整年度的升跌幅為：2021年，35.89%；2022年，-19.22%；2023年，-10.43%；2024年，2.96%；2025年，91.67%，指數成份股構成根據該指數編制規則適時調整，其回測歷史業績不預示指數未來表現。本文中指數成份股僅作展示，個股描述不作為任何形式的投資建議，也不代表管理人旗下任何基金的持倉信息和交易動向。基金管理人評估的該基金風險等級為R3-中風險，適宜平衡型（C3）及以上的投資者，適當性匹配意見請以銷售機構為準。任何在本文出現的信息（包括但不限於個股、評論、預測、圖表、指標、理論、任何形式的表述等）均只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負責。另，本文中的任何觀點、分析及預測不構成對閱讀者任何形式的投資建議，亦不對因使用本文內容所引發的直接或間接損失負任何責任。基金投資有風險，基金的過往業績並不代表其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績並不構成基金業績表現的保證，基金投資須謹慎。
責任編輯：高佳