智通財經APP獲悉，中金發布研報稱，隨着Genie3等AI生成物理世界模型的亮相，市場掀起了一場關於「遊戲行業將被顛覆」的熱議。市場高估了AI模型對遊戲產業的短期顛覆力，同時低估其作為工具的長期賦能價值。Genie3所代表的世界模型，本質上是高效率的內容生成工具，但它未觸及遊戲的核心——玩法設計、數值平衡與長線運營。頭部遊戲廠商仍具備較強內容護城河。

中金主要觀點如下：

世界模型是遊戲行業的顛覆性生產力嗎？在遊戲行業應用的發展方向如何？

中金認為，當前世界模型在遊戲製作中應用仍處於早期，起到局部賦能作用，在預研、3D資產製作上提效較為明顯，未來更可能作為單場景生成工具而非綜合化遊戲基座。

AI新技術會否重塑遊戲產業鏈？誰將受益？

中金判斷，最直接面臨衝擊的是產業鏈中標準化程度較高的外包服務環節，主要包括美術資產製作、基礎音頻錄製、部分代碼編寫等。利潤池的遷移方向之一是遊戲產業鏈上游的創意與管理環節。

頭部遊戲廠商仍具備較強內容護城河

中長期來看善於利用AI 賦能創作、挖掘AI潛能並持續鞏固IP與玩法優勢的公司有望在當前變革中擁有持續性優勢。聚合創作者與工具的「生態平台」有望通過擁抱AI、創新工具以掌控新的生產與分發入口，在變革中獲得新增量。中游引擎方由於管線數據構築高壁壘，短期難被替代，但長期商業模式重構仍待驗證。中小廠商及工作室兼具創作門檻下降的平權機遇與同質化內容井噴的挑戰。

標的方面

建議關注善於利用AI賦能的頭部遊戲廠商網易-S(09999)、Take-Two(TTWO.US)等)；聚合創作者與工具的「生態平台」Roblox(RBLX.US)、心動公司(02400)等。

風險因素

遊戲製作門檻降低與市場競爭加劇，潛在AI原生玩法帶來的競爭，AI內容的版權問題，AI內容的用戶接受程度較低。