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3月19日，嵐圖汽車正式登陸香港聯交所主板，成為「央國企高端新能源汽車第一股」。這不僅是嵐圖從東風汽車「尖刀連」向國際公衆公司的跨越，更是央企東風在新能源賽道探索國有股權架構優化與優質資產價值釋放的里程碑事件。
在2026年全國兩會國資委深化國企改革、推動國有資本向戰略性新興產業集中的政策導向下，嵐圖以「先盈利再上市」的穩健路徑、「央企底蘊+市場活力」的融合機制，打造了央企資本運作的全新樣本，為央企盤活存量資產、聚焦核心主業提供了可複製、可推廣的實踐經驗。
破局傳統上市路徑 構建國資證券化新範式
長期以來，傳統國企上市多呈現資產打包整合、主業邊界模糊、市場化機制滯後三大特徵，或依託集團整體上市實現資產證券化，導致優質新興業務被傳統板塊稀釋；更有部分企業為上市而上市，尚未形成穩定盈利模式便登陸資本市場，國有資產價值難以有效體現。
嵐圖的上市路徑則徹底打破傳統桎梏，以專業化分拆、市場化運作、盈利性上市三大核心特徵，構建起央企新興產業資產證券化的全新範式。
作為東風汽車聚焦高端新能源賽道的優質資產，嵐圖並非簡單的板塊分拆，而是依託東風57年造車底蘊的製造體系、供應鏈管理等央企核心資源，實現了國有股權的精準定位與優質資產的獨立運作。在股權架構上，保持國有資本的戰略主導地位，築牢國資安全底線；在運營層面，完全按照市場化機制構建治理體系，成為獨立的市場競爭主體。
從上市效率來看，嵐圖自2025年10月遞交上市申請，僅用四個月便完成發改委、商務部、外管局及證監會等多層級審批，創下央國企新能源品牌赴港上市的效率標杆，這一成果背後，是國有股權架構優化後決策鏈條的精簡與治理機制的市場化轉型，印證了國資監管「放得活、管得好」的改革成效。
更為關鍵的是，嵐圖樹立了「盈利後上市」的央企新典範，區別於傳統國企上市前的業績培育模式，嵐圖以實打實的經營成果完成資本市場亮相。
2023-2025年營收從127.5億元攀升至348.6億元，複合年增長率達65.4%；2025年實現淨利潤10.2億元，毛利率穩定在20.9%，躋身行業第一梯隊，成為行業內最快實現單季度盈利、經營現金流轉正最快的新能源車企。
這種「先夯實業績、再登陸資本」的路徑，讓國有優質資產的價值在資本市場得到真實體現，既避免了國資價值被低估，也為後續國有資本增值奠定了堅實基礎，真正實現了國有股權架構的穩定性與資產價值釋放的高效性有機統一。
品類技術機制三重價值重構 築牢國資保值增值核心壁壘
嵐圖能夠在上市過程中同步完成國有股權架構優化與優質資產價值釋放，核心在於從資產定位、技術內核、體制機制三個維度完成了國資運作的價值重構，讓國有資本的戰略優勢與市場化的經營活力形成深度共振，築牢了國有資產保值增值的核心壁壘。
緊扣國資委「推動國有資本向戰略性新興產業集中」的改革要求，嵐圖將國有資本的投入精準聚焦於高端新能源汽車這一核心主業，摒棄了傳統國企「大而全」的資產佈局模式，實現了國有存量資產的盤活與優質資產的聚焦。作為東風集團盤活新能源板塊存量資產的關鍵載體，嵐圖在保留央企製造、供應鏈等核心資源優勢的基礎上，通過獨立上市實現了資產的專業化運營，讓國有資本在高端新能源賽道的價值得到最大化釋放。
在產品佈局上，嵐圖已率先完成高端新能源領域 SUV、MPV、轎車的全品類覆蓋，「三旗艦+雙子星」產品矩陣精準契合市場需求，其中嵐圖夢想家成為高端MPV市場標杆，單車均價超40萬元，55%用戶來自BBA增換購，是當之無愧的銷量、口碑、質量「三冠王」。3月10日，嵐圖夢想家達成第20萬輛整車里程碑，彰顯了央企在高端製造領域的品牌價值。這種聚焦核心主業的資產運作模式，讓國有資本的投入形成了清晰的價值回報路徑，為國資盤活存量資產、聚焦核心主業提供了直接參考。
2026年全國兩會明確提出要「培育壯大新興產業和未來產業，打造智能經濟新形態」，而科技創新正是國有資產實現價值增值的核心內核。嵐圖摒棄了傳統國企技術研發「重投入、輕轉化」的模式，構建起平台架構、嵐海動力、智能座艙、智能駕駛、技術生態五大核心技術底座，將國有資本的研發投入轉化為實實在在的技術競爭力與資產價值。
截至2026年2月，嵐圖累計佈局專利5828件，發明專利佔比達85.35%，專利增速位居新能源車企第一；其正向研發的中央集中式SOA電子電氣架構，成為國資委《中央企業科技創新成果推薦目錄》中該領域唯一推薦技術。
更重要的是，嵐圖堅持「聽勸」文化，通過用戶共創機制吸納市場意見，讓產品研發與市場需求同頻；推行扁平化管理，賦予一線團隊更大決策權；構建市場化的激勵與考覈機制，將經營成果與團隊績效深度綁定，讓國有資產的運營效率得到顯著提升。
這種體制機制的創新，讓嵐圖既保留了央企的資源優勢與責任擔當，又具備了民企的市場靈敏度與決策效率，實現了國有股權的治理優勢與市場化機制的運營優勢深度融合，為國有資產的價值釋放注入了持續活力。
資本賦能全球化 開啓高端智造新徵程
2026年是「十五五」開局之年，國資委明確提出要「推進國有經濟佈局優化和結構調整，增強國有企業核心功能、提升核心競爭力」，並推動國有資本實現「三個集中」。嵐圖作為央企新能源第一股的上市實踐，其構建的國資優化與資產增值同步實現的模式，為廣大央企盤活存量資產、聚焦核心主業提供了關鍵借鑑，成為國企資本改革的重要樣本。
登陸港股只是嵐圖國資改革實踐的新起點，藉助國際資本市場的資源配置功能，嵐圖正進一步推動國有資產的全球化價值釋放，為央企參與全球競爭打造新樣板。
根據規劃，2026年是嵐圖的「產品大年」。掛牌當天「港股上市第一車」嵐圖泰山X8正式亮相。作為嵐圖赴港上市的首發戰略車型，嵐圖泰山是「中國最大五座SUV」，以頂天立地的大氣體態，優雅從容的中式美學定義「庭院級大五座SUV」新品類，擁有6.1平米座艙空間，5人11箱48處儲物空間的裝載能力。
嵐圖泰山X8是首個搭載四激光智駕的8系SUV，將首發最新一代鴻蒙座艙，提供PHEV和EV兩個版本，分別搭載65kWh及120kWh大電池包，提供行業領先的純電續航的產品實力。嵐圖泰山X8精準洞察中國家庭出行核心需求，以「央企第一股，五座第一車」的躍升之勢，重新定義高端大五座SUV市場規則。
整個3月，嵐圖密集推出多款新車，進一步引領高端新能源市場。在3月17日舉行嵐圖泰山技術煥新發布會，嵐圖泰山Ultra版正式開啓交付，泰山黑武士版正式上市，嵐圖泰山Ultra版及黑武士版是全新一代896線激光雷達旗艦SUV，它將以更便捷、更安全的智能駕駛體驗，標定「9系旗艦SUV」新高度。值得關注的是，嵐圖新車搭載L3級智能駕駛硬件，標誌着嵐圖的技術紅利進入釋放期，而國有資本的研發投入也將轉化為全球市場的競爭優勢。
在全球化佈局上，嵐圖已進入40餘個國家及地區，藉助港股的國際化平台，其在「一帶一路」等重點市場的渠道建設和本地化運營將進一步提速，推動從「中國的嵐圖」向「世界的嵐圖」跨越。
嵐圖汽車董事長、黨委書記盧放表示：「上市後將以更透明的治理機制面對投資者，讓聽得見炮火的人指揮戰鬥」，這既是嵐圖市場化改革的持續深化，也是國有股權架構優化後治理機制的進一步完善。從東風集團的高端新能源板塊，到港股上市的央企新能源第一股，再到即將走向全球的高端智造品牌，嵐圖的每一步探索，都是央企深化改革、激活國資價值的生動實踐。
在國資國企改革向縱深推進的今天，「嵐圖模式」不僅為央企盤活存量資產、聚焦核心主業提供了可操作的實踐方案，更印證了國有資本與市場化機制深度融合的巨大潛力。
作為國企資本改革的樣本，嵐圖正以資本賦能、技術驅動、全球化佈局的多重優勢，讓國有資本在高端新能源賽道釋放出強勁的增長紅利，也為中國汽車產業的高質量發展，為國有經濟佈局優化和結構調整寫下了生動的央企答卷。
責任編輯：公司觀察