3月18日，隨着G10央行中的八家將在本周陸續公布利率決議，全球金融市場無疑正迎來一個不折不扣的「超級央行周」。而這一背景，又恰逢中東緊張局勢引發油價暴漲，令市場交易員紛紛對央行貨幣政策行動的預期重新定價——且明顯偏向鷹派之際。然而，摩根大通股票策略團隊在最新研報中認為，「這種預期可能並不合理」。小摩注意到，過去兩周，美、德10年期國債收益率均出現了大幅飆升，2年期美國和德國國債收益率更是分別上行了35個點子和40個點子。小摩利率策略團隊指出，熱門頭寸的平倉行為進一步放大了這一走勢，歐洲市場尤為明顯。

在中東衝突升級後，市場對2026年12月歐洲央行政策利率的預期上調了55個點子以上，同時交易員也大幅下調了聯儲局的降息預期，本月以來降息預期累計縮水幅度達到了40個點子。但以Matejka為首的摩根大通團隊認為，無論未來地緣政治局勢如何發展，債券市場的這種走勢可能難以持續。小摩指出，需要注意的是，若衝突持續疊加高能源價格，將對經濟增長形成抑制，這可能迫使央行對通脹衝高視而不見。若衝突最終引發經濟衰退，央行加息的可能性微乎其微；而若衝突局勢緩和，短期的通脹飆升也難以成為央行加息的理由。