金吾財訊 | 港股早盤受壓，截至午間收盤，恒指跌0.63%，國企指數跌0.95%，恒生科技指數跌1.71%。藍籌中，李寧(02331)漲10.68%，吉利汽車(00175)漲6.98%，信義光能(00968)漲6.01%，寧德時代(03750)漲4.66%；跌幅方面，小米集團-W(01810)跌6.94%，阿里巴巴-W(09988)跌5.76%，中國聯通(00762)跌3.85%。板塊方面，鋰電池股普漲，中創新航(03931)漲8.77%，贛鋒鋰業(01772)漲5.31%，寧德時代(03750)漲4.66%，天齊鋰業(09696)漲3.75%，正力新能(03677)漲3.06%，天能動力(00819)漲2.25%。中信建投發研報指，需求端，磷酸鐵鋰正極是鋰電中游唯一超額享受儲能高增速的環節，預計今年需求按年增速有望超過50%，當前頭部企業持續滿產超產。後續隨着儲能大量央國企入場，動力只有向上預期（地補落地，消費者觀望情緒取消，4月車展上新車型），排產將繼續逐月向上。盈利端，鐵鋰漲價落地最快、覆蓋面最廣的環節，2026Q1起將看到盈利顯著改善。鐵鋰是當前鋰電板塊的估值窪地，看好估值修復。黃金股普升，靈寶黃金(03330)漲7.14%，紫金黃金國際(02259)漲6.35%，中國黃金國際(02099)漲2.32%，招金礦業(01818)漲2.17%。中信證券認為，歷次中東衝突後金價半年均漲幅達10%，美元信用弱化與流動性寬鬆是金價中期上漲的核心驅動力。預計聯儲局年內仍有1-2次降息，疊加"去美元化"趨勢延續，金價有望邁向6000美元/盎司。當前黃金頭部企業PE估值已回落至15-20倍的歷史低位，安全邊際突出。個股方面，李寧漲10.68%。李寧公告公布截至2025年12月31日止年度的經審核綜合業績。公司權益持有人應占溢利為29.36億元（人民幣，下同），按年減少2.56%。每股基本收益為113.91元，去年同期為116.98元。建議派發末期股息每股23.36分，2024年同期為20.73分。全年股息將為每股普通股56.95分，全年派息比率為50%。期內，收入為295.98億元，按年增長3.22%。毛利為144.89億元，按年增長2.35%。整體毛利率為49.0%（2024年：49.4%）。小米集團跌6.94%。在日前舉行的小米春季新品發布會後的媒體溝通會上，小米創始人、董事長兼CEO雷軍談到新一代SU7的定價時表示，相較於初代SU7，新車擁有超百項升級，僅材料成本就增加了小2萬元，但在定價上，新一代SU7只漲了4000元。主要原因在於，購置稅政策退坡以後，不想讓新車主覺得買新一代SU7超過自己的預算，所以最後全系只加了4000元。華泰證券認為，港股市場近期保持韌性有三個原因：一是港股市場本輪迴調相對更早；二是港股具備大量的高股息和周期性品種；三是此前港股尤其是恒科持續承壓過程中累積了較多的空頭頭寸，在3月地緣局勢衝擊前總體沽空持倉/市值規模約2.44%，已經達到了歷史高點。