Ø 黃金行情回顧及主要觀點：
上周倫敦現貨黃金收於5，018美元/盎司（周按月-2.9%），國內AU9999黃金收於1，131元/克（周按月-0.9%）。
美國2月通脹整體符合預期。2月CPI、核心CPI按年分別為2.4%、2.5%，符合預期且與前值一致。但2月CPI尚未體現2月底以來中東衝突爆發導致的油價飆漲，市場更關注的是美國3月及之後的通脹情況如何。
基準假設下，油價對通脹的衝擊偏一次性，需求偏弱下通脹或不具備長期粘性。2022年俄烏衝突時期美國經濟處於復甦向上階段，而當前美國經濟卻整體呈現疲弱態勢，居民消費能力與勞動力市場均受到明顯制約，因此價格傳導鏈條不如俄烏衝突時順暢，通脹缺乏持續上行的動能。同時聯儲局當前的利率也還處於較高水平，對於經濟有一定壓制作用，所以基準假設下美國通脹上半年可能有所回升，但下半年或逐步緩和。與之對應的是聯儲局降息節奏或後置，而並非減少。根據利率期貨，當前市場交易的兩次降息預期分別在今年9月和明年6月。
展望後市，中東局勢變化和聯儲局降息預期仍是短中期影響黃金的重要因素。聯儲局3月議息會議聲明將於北京時間3月19日凌晨發布，需重點關注聯儲局官員對於輸入型通脹的看法，以及在控制通脹和呵護就業的兩難中作何抉擇。此外，日本央行、歐洲央行、英國央行等本周也將密集公布利率決議。
交易層面，在金價盤整了一段時間後，當前黃金期權引伸波幅有明顯回落，金價呈現企穩跡象，配置價值逐步顯現，建議以穩健大類配置理念參與黃金投資。
中長期看，支撐黃金的宏觀因素並未逆轉，包括：去美元化下全球央行持續的購金需求、美國「財政主導」政策對美元長期信用的侵蝕壓力，以及全球地緣政治格局碎片化帶來的系統性風險，黃金對沖「國際秩序崩塌風險」與「主權信用貨幣風險」的價值持續顯現。
未來一周黃金投資重點關注的信號：（1）中東局勢進展；（2）聯儲局3月議息會議決議。
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Ø 人民幣計價黃金與國際金價走勢比較：
數據來源：Wind，華安基金，截至2026/3/15
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責任編輯：江鈺涵