昨晚，英偉達CEO黃仁勳發表GTC 2026主題演講。就在前一天，阿里巴巴成立Token Hub事業群，CEO吳泳銘親自掛帥。

兩家巨頭，同一天，盯上同一個東西：Token。Token到底怎麼賺錢？咱們今天把它講清楚。

Token是什麼？

黃仁勳給了一個比喻：Token是數字世界的石油。

你問ChatGPT一句、生成一段視頻、讓機器人動一下，消耗的都是Token。它是AI理解和生成信息的基本單位，也是未來所有智能服務的計量單位。

Token怎麼收費？企業要付多少錢？

黃仁勳在演講中首次公開了Token的分層定價體系。這不是概念，是真金白銀的收費標準：

免費層：高吞吐量、低速度，用於吸引用戶

基礎層：每百萬Token 3美元，服務普通用戶

進階層：每百萬Token 6美元，更大模型、更快速度

高速層：每百萬Token 45美元，支持長上下文、深度推理

頂級層：每百萬Token 150美元，面向超長研究任務、關鍵路徑實時響應

黃仁勳算了一筆賬：「一個研究員每天用5000萬Token，按每百萬150美元計算，對一個研究團隊來說完全可以接受。」

這意味着什麼？Token不是一次性買賣，而是持續性消耗。你今天燒完，明天還得燒。只要AI還在跑，Token就在燒。

CUDA的商業模式：為什麼黃仁勳敢說「算力越用越便宜」

那英偉達怎麼靠Token賺錢？核心是CUDA。你可以把它理解成AI世界的「操作系統」。所有AI應用都得跑在CUDA上，就像所有手機應用都得跑在安卓或iOS上。

CUDA的護城河是數億級的安裝基數。

英偉達花了20年時間，讓數億塊GPU跑CUDA系統，進入每一朵雲、每一家計算機公司、幾乎每一個行業。這個安裝基數造就了一個飛輪效應：安裝基數大，吸引全球開發者；開發者創造新算法，催生新市場；新市場需要更多算力，進一步擴大安裝基數。

飛輪轉動的結果，就是算力成本持續下降。

黃仁勳舉了一個反直覺的例子：六年前出貨的Ampere架構GPU，現在在雲端的定價反而在上漲。為什麼？因為在這塊老芯片上能跑的應用越來越多，而且英偉達每優化一次軟件，所有存量用戶都能免費提速。

這意味着什麼？你今天買的算力，過幾年不僅不過時，反而可能更值錢。這在硬件行業，幾乎是天方夜譚。

黃仁勳的原話是：「一旦安裝了NVIDIA GPU，就能獲得長期的性能迭代。不僅是初期的加速，更是持續的成本降低。」

這就是CUDA的商業模式：靠硬件建立安裝基數，靠軟件持續創造價值，靠生態鎖定用戶。全球數億塊GPU都在跑CUDA，每消耗一個Token，都得從英偉達的平台過一遍。

這就把整個商業邏輯改了。以前企業買AI卡，是一次性開支，屬於資本支出。買了就完事，後面跟供應商沒關係。現在AI卡變成生產Token的生產線，企業花錢從「買設備」變成了「買燃料」。今天燒完明天還得買，從一次性開支變成了持續性運營。

這叫收租。你今天交，明天還得交。

阿里為什麼連夜進場？一場不得不打的硬仗

再看阿里這邊的動作。3月16日，阿里巴巴成立Alibaba Token Hub事業群，CEO吳泳銘親自掛帥，把目標拆成三塊：創造Token、輸送Token、應用Token。

阿里為什麼要這麼急？

核心痛點在於：AI能力太分散。過去兩年，阿里的AI散落在通義實驗室、阿里雲、釘釘、淘天等各個體系，各團隊各幹各的，資源重複投入，協同成本越來越高。用戶認知也很模糊——通義千問、千問App、夸克AI，同一套技術冒出好幾個產品，用戶根本分不清。

就在12天前，「千問靈魂人物」林俊暘突然離職，背後正是「科學家想發論文、管理層想要營收」的撕裂。這種衝突在AI行業並不少見。

吳泳銘的解法很直接：把Token變成唯一的指揮棒。未來阿里的評價體系，不再爭論技術路線誰對誰錯，而是直接折算成Token的調用量和營收。能帶來Token增長的部門留下，不能的邊緣化。

更深層的邏輯是：阿里判斷，未來所有數字化工作，都由數以百億計的AI Agent支撐。吳泳銘在內部信中直言，「這些AI Agent將由模型產生的Token支撐運行」。而Agent不睡覺，24小時運轉，意味着Token需求是持續性的、高頻復購的。

如果把Token比作AI時代的「電」，兩家巨頭的角色很清晰：英偉達是「發電設備製造商」。它賣發電機、建發電廠，靠CUDA生態鎖定客戶，讓所有AI應用都得從它的平台過一遍。

阿里是「電網公司+用電大戶」。它有通義實驗室負責創造Token，有MaaS平台負責輸送Token，還有千問、悟空這些負責消耗Token。從C端的AI助手，到B端的企業工作流，阿里想打通「發電-輸電-用電」的完整閉環。

誰的優勢更大？英偉達有技術壁壘和生態鎖定，單位Token成本有壓倒性優勢。阿里有場景和數據——電商、雲、釘釘、高德、餓了麼，每天產生海量數據(603138)，也每天消耗海量Token。如果能把閉環跑通，Token在阿里體系內就能自我循環、自我增值。

巨頭已經在真金白銀搶賽道了。

Token生意的終局

Token這個生意，本質是把算力從「資產」變成了「服務」。從一次性買賣，變成了持續收費。從賣鏟子，變成了賣石油。

誰掌握了最低的Token生產成本，誰就掌握了AI時代的定價權。

英偉達有20年積累的CUDA生態，有數億的安裝基數，有每優化一次軟件就能惠及所有用戶的規模優勢。阿里有完整的業務場景，有把Token當成戰略資源來打的決心。

兩家巨頭，同一個判斷：Token是AI時代的硬通貨。至於英偉達的股價什麼時候能回來？等市場不再把它當硬件公司，而是當AI基礎設施平台估值的那一天。