瑞銀財富管理投資總監辦公室(CIO)發表機構觀點：

聯儲局在昨日的議息會議上將聯邦基金利率維持在3.50-3.75%區間，符合市場普遍預期，並與近期前瞻指引保持一致。儘管政策利率未做調整，但會議聲明整體基調依然偏向寬鬆。如市場所料，聯儲局提及中東地區地緣局勢的不確定性加劇。本次會議僅有1名委員反對降息，較上次會議減少一人。

最新的點陣圖中位數顯示，未來兩年內仍預計有兩次降息。不過，通脹預測有所上調，這表明政策制定者願意動態評估近期油價上漲的影響。本次點陣圖未出現「中位數不再降息」的鷹派情形，但部分委員將2026年利率預測調整為不降息，顯示鷹派風險有所上升。值得關注的是，經濟增長預期顯著改善：聯儲局上調了2026-2028年GDP增速預測，累計上調0.6個百分點，反映出對供給側持續改善的樂觀預期。2026年整體PCE通脹預期上調0.3個百分點，核心PCE上調0.2個百分點，均符合市場預期。長期政策利率中位數也由3.0%小幅上調至3.1%，顯示一定的鷹派傾向。

聯儲局主席鮑威爾在新聞發布會上重申上述要點，強調商品通脹的進一步回落仍是推動降息的關鍵前提。對於石油價格上漲帶來的通脹壓力，聯儲局是否採取應對措施，將取決於通脹預期能否保持穩定。鮑威爾還回應了關於未來人事安排的問題，表示如在任期結束前尚未確認繼任者，他將擔任臨時主席，並明確表示在司法部調查期間無意離任，計劃留任至調查「徹底結束」。整體來看，本次會議強調聯儲局依然維持謹慎鴿派立場，致力於在供給側改善與持續的通脹及地緣風險之間尋求平衡。

我們仍預計，聯儲局有望自2026年年中起再次降息兩次，但風險偏向於降息時間進一步延後。儘管經濟增長預期仍高於2%，政策制定者對關稅驅動的通脹保持謹慎，尤其是在油價上漲帶來額外壓力的背景下。我們預計未來幾個月核心商品通脹將有所回落，有望為下一輪降息創造條件，特別是在大多數委員仍傾向於將政策利率恢復至3%的情況下。通脹預期上升及經濟增長意外上修，已促使市場將下一次降息時點推遲至2027年。