（來源：領盛Optivest）
基本面總結：
1．油價衝擊扭轉降息路徑，歐央行維持利率不變概率近100%：
中東地緣衝突引發的原油價格上漲，已徹底扭轉市場對歐洲央行的降息預期，本周歐洲央行利率決議大概率維持現有利率水平不變，政策路徑從寬鬆轉向中性偏緊。
先鋒領航集團經濟學家約瑟芬娜·羅德里格斯表示，歐洲央行目前暗示調整政策立場為時尚早，「這在很大程度上取決於衝擊的幅度和最終的持續性。」該機構維持歐洲央行利率將保持不變直至2026年底的基準預期，但已消除先前對政策利率前景的下行傾向，意味着此前隱含的進一步寬鬆空間已被徹底移除，轉而面對更持久的通脹壓力。
LSEG貨幣市場數據顯示，本周歐洲央行會議維持主要再孖展利率在3.65%、存款便利利率在3.25%不變的概率接近100%，但市場已定價2026年內累計加息44個點子，較此前預期顯著上修，反映能源衝擊對通脹預期的重塑。這一加息預期大致對應1-2次25點子上調，峯值利率或觸及4.00%-4.25%區間，反映投資者對能源衝擊持久性、通脹預期脫錨風險以及歐洲央行信譽維護的綜合擔憂。
中東地緣衝突導致原油價格急劇上漲，已成為當前歐元區通脹前景的最大不確定因素。羅德里格斯指出，油價飆升的幅度與持續時間將直接決定歐洲央行是否被迫從「觀望」轉向「重新緊縮」。若衝擊短暫，通脹可能僅出現暫時性上行，歐洲央行仍可堅持數據依賴路徑；但若能源成本高企並傳導至核心通脹，則可能迫使決策層在2026年轉向加息以錨定預期。
歐洲央行近期多次強調「高度關注」供給側風險，同時重申價格穩定與經濟支持的雙重使命，但通脹高於2%目標的風險傾斜已令寬鬆預期大幅降溫。此前市場隱含2026年可能出現降息甚至負利率區間的尾部風險，現已被排除。歐元區經濟雖面臨增長放緩壓力，如製造業持續疲軟、消費復甦緩慢，但勞動力市場韌性與工資增長仍支撐核心通脹頑固，限制了寬鬆空間。
本次會議的焦點將集中在歐洲央行行長拉加德的新聞發布會與更新的經濟預測上。若衝擊持續性得到確認，市場定價的年內加息預期可能進一步強化，歐元或獲支撐，風險資產承壓；反之，若油價快速回落或通脹數據緩和，則寬鬆大門仍可重啓。當前歐洲央行政策路徑高度依賴地緣與能源動態，投資者需密切追蹤布倫特原油走勢、歐元區HICP數據及歐洲央行前瞻指引。
另一方面，隨着G10央行中的八家將在本周陸續公布利率決議，全球金融市場無疑正迎來一個不折不扣的「超級央行周」。而這一背景，又恰逢中東緊張局勢引發油價暴漲，令市場交易員紛紛對央行貨幣政策行動的預期重新定價，且明顯偏向鷹派之際。然而，摩根大通股票策略團隊在最新研報中認為，「這種預期可能並不合理」。
小摩注意到，過去兩周，美、德10年期國債收益率均出現了大幅飆升，2年期美國和德國國債收益率更是分別上行了35個點子和40個點子。小摩利率策略團隊指出，熱門頭寸的平倉行為進一步放大了這一走勢，歐洲市場尤為明顯。在中東衝突升級後，市場對2026年12月歐洲央行政策利率的預期上調了55個點子以上，同時交易員也大幅下調了聯儲局的降息預期，本月以來降息預期累計縮水幅度達到了40個點子。
但以MislavMatejka為首的摩根大通團隊認為，無論未來地緣政治局勢如何發展，債券市場的這種走勢可能難以持續。
小摩指出，需要注意的是，若衝突持續疊加高能源價格，將對經濟增長形成抑制，這可能迫使央行對通脹衝高視而不見。若衝突最終引發經濟衰退，央行加息的可能性微乎其微；而若衝突局勢緩和，短期的通脹飆升也難以成為央行加息的理由。
小摩經濟學家預計，若衝突緩和但風險溢價仍維持高位，今年強勁的經濟增長前景不會受到實質性衝擊，但2026年全球CPI通脹率將在當前已處於高位的基礎上再上升約0.5個百分點。
儘管如此，摩根大通團隊認為這一情景並不足以支撐歐洲市場當前定價的加息預期，因為歐洲經濟增長對能源價格衝擊的敏感度相對更高。小摩歐洲經濟團隊仍預計，歐洲央行在2026年和2027年將維持利率不變。
小摩指出，當前局勢與2022年的核心差異在於，2022年的通脹上行由新冠疫情衝擊的後續影響驅動，且目前對歐洲至關重要的天然氣價格漲幅，尚要遠低於2022年俄歐管道設施遭破壞後的水平。該行預計，「我們應該很快就會看到做多久期交易的迴歸。」
當前，交易員完全消化歐洲央行年內將加息兩次的預期，因對伊朗能源資產的襲擊重新引發通脹飆升的擔憂。歐元利率互換市場顯示2026年將加息50個點子，為3月9日以來的首次。歐洲央行將於周四公布最新政策決定，經濟學家和貨幣市場普遍預計，央行將把存款利率維持在2%不變，市場關注焦點將轉向今年餘下時間。
最新預期調整發生在周三油價和歐洲天然氣價格飆升之後，伊朗表示其南帕爾斯氣田遭到美國和以色列的襲擊。歐洲政府債券扭轉早前漲勢，兩年期德國國債收益率上升9個點子至2.47%，為2024年8月以來最高水平。歐元也回吐漲幅，下跌0.2%至1.1512美元。
2．通脹全面超預期，美國2月PPI按年3.4%，核心PPI 3.9%創一年新高：
美國勞工部公布周三的數據顯示，2月PPI按年上漲3.4%，高於市場預期的3.0%，較前值2.9%明顯加速；按月上漲0.7%，為2025年7月以來最大單月漲幅，大幅超出預期的0.3%，前值為0.5%。核心PPI剔除食品和能源按年上漲3.9%，高於預期的3.7%及前值3.6%；按月上漲0.5%，同樣超出預期的0.3%，前值為0.8%，雙雙創2025年1月以來最高紀錄。美國2月PPI全面超出市場預期，通脹壓力再度升溫，進一步壓縮聯儲局降息空間，同時交易員進一步削減對聯儲局2026年降息的押注。
2月PPI按月漲幅中，逾半數來自服務業成本上升0.5%，具體涵蓋旅客住宿、食品批發及投資服務等分項。食品價格漲幅為2021年中以來最大，部分原因在於新鮮及幹蔬菜價格飆升近49%。批發商品價格按月跳漲1.1%，此前一個月曾出現下滑；剔除食品和能源的消費品成本按月上漲0.3%，已連續三個月錄得同等漲幅。
此前公布的2月消費者價格指數CPI數據顯示，核心通脹按月有所放緩。然而，彼時伊朗戰爭尚未爆發。此後能源價格受地緣衝突驅動明顯上漲，並已開始對消費者信心形成壓制。若油價持續走高，PPI及CPI均面臨進一步升溫的風險，生產者價格的上行傳導壓力將更加突出。
PPI數據走熱對聯儲局政策路徑具有直接影響。核心PCE是聯儲局重點追蹤的通脹指標，而PPI數據是核心PCE的重要先行參考。當前輸入價格漲速快於輸出價格，企業利潤空間承壓，意味着成本壓力尚未充分向終端價格傳導。市場分析認為，此次PPI數據很可能預示着核心PCE將出現超預期上行，進一步壓低降息概率。
油價因伊朗戰爭驟然上漲，既存在進一步推升通脹壓力的風險，又可能對經濟增長形成拖累，為聯儲的政策路徑增添了新的不確定性。此前已有數據顯示，今年年初PCE核心通脹維持高位，與走勢相對溫和的CPI出現背離，聯儲當前的決策環境愈發艱難。
3．聯儲局如期繼續按兵不動，指出中東影響不確定，上調通脹預期，預計今年降息一次：
美東時間3月18日周三，聯儲局在貨幣政策委員會FOMC會後公布，將聯邦基金利率的目標區間繼續保持在3.50%至3.75%不變。這是聯儲截至去年末連續三次降息後連續兩次FOMC會議暫停降息。在最新經濟展望中，聯儲官員上調了今明兩年的通脹預期和GDP增長預期。如市場所料，聯儲局繼續按兵不動，除了特朗普去年「欽點」的聯儲理事米蘭，其他投票委員都讚成暫停降息。聯儲決策者對降息依然謹慎，近兩年的利率預期保持不變，本次特別指出，不確定中東局勢對美國經濟的影響。
會後公布的點陣圖顯示，聯儲局決策層的近期利率路徑預測和上一次去年12月公布點陣圖時一致，依然預計今年、即2026年只會有一次25個點子的降息，明年也只降息一次。此次聯儲局決策在市場意料之中。到本周二收盤，芝商所CME工具顯示，期貨市場預計本周不降息的概率接近99%，4月下次會議仍不降息的概率接近96%，7月還不降息的概率略超60%；到2026年底，今年內始終不降息的概率略超30%，降息的概率將近70%，其中，降一次的約為40%，降至少兩次的接近30%。除了中東局勢的影響，本次聯儲局的決議聲明相比上次幾乎沒有什麼重大變動。
三菱日聯金融集團MUFG的美國宏觀策略主管GeorgeGoncalves評論稱，聯儲發布了一份「中性」的聲明，「聲明的微調旨在避免發出任何特定信號，同時，也傳達出聯儲局正對中東衝突可能引發的增長衝擊及通脹外溢效應保持警惕。」
彭博行業研究的首席美國利率策略師IraJersey，相比本次聯儲聲明中提到的中東局勢引發不確定性，聯儲在經濟展望中上調通脹預期更顯眼，它無疑表明聯儲更關注當前的石油相關通脹，對明年的這類通脹相對而言不那麼關切。因此，聯儲的展望中或多或少納入了通脹的這種台階式上移。
有「新聯儲局通訊社」之稱的資深聯儲報道記者NickTimiraos發文指出，聯儲局維持利率不變正逢「伊朗戰事陰雲籠罩前景」。在聯儲局主席換屆前，「一場新的石油衝擊正帶來聯儲局數年抗通脹之戰延長的威脅」。
相比1月末的上次會議，本次會議聲明最大的差異是新增了一句有關中東局勢的表述：「中東局勢演變對美國經濟的影響尚不確定。」在以上這句話之前，聲明繼續重申，FOMC致力於在長期內實現充分就業和2%的通脹率目標、美國經濟前景的不確定性依然居高不下。在這句話之後，聲明再次重申，FOMC密切關注在就業和通脹兩方面面臨的風險。
在評論經濟形勢方面，本次聲明相比上次作出極小調整。上次說，失業率「顯示了一些企穩的跡象」，本次說，「失業率近幾個月來基本保持不變」。評論稱，從這一改動看，聯儲對勞動力市場的評價略為下調。其他表述則照搬上次聲明，稱現有指標表明經濟活動「一直在穩步擴張」、就業增長水平依然較低，繼續重申通脹率依舊略為高企。
聲明未提及購買國債等資產負債表相關變動，顯示紐約聯儲的準備金管理購買RMP行動按計劃進行，並未有變。去年12月的上上次FOMC會議宣佈啓動所謂的準備金管理，當時聲明稱，FOMC認為「準備金餘額已降至充足水平，並將根據需要開始購買短期國債，以此持續維持充足的準備金供應。」當時紐約聯儲公布，計劃從12月11日開始，未來30天買入400億美元短期國債。
本次聲明相比上次的另一大差別是，在12名FOMC投票委員中，本次只有一人投反對票，反對者較上次減半。這意味着，本次利率決議收到的反對票為最近四次會議中最少。聲明顯示，11名FOMC成員支持利率保持不變，包括上次因主張降息25個點子而投反對票的聯儲局理事沃勒ChristopherWaller，只有聯儲局理事米蘭Stephen Miran再次因支持降息而投票反對本次的利率決議。至此，聯儲局已連續六次FOMC會議都出現反對票。白宮經濟顧問米蘭自他去年9月兼任理事以來一直對利率決議投反對票。不同之處是，他去年9月、10月和12月的三次會議一直希望降息50個點子，今年一直支持降息25個點子。
本周三會後公布的聯儲局官員利率預測中位值顯示，聯儲官員本次的預期和12月公布的上次預測大多一致。具體預測的中位值顯示，2026年底的聯邦基金利率為3.4%，2027年底聯邦基金利率為3.1%，2028年底聯邦基金利率3.1%，均持平12月預期；更長期的聯邦基金利率為3.1%，12月預計為3.0%。以上述利率中位值計算，和上次預測一樣，聯儲局官員目前也預計，在去年降息三次後，今年和明年大概各會有一次25個點子的降息。
點陣圖顯示，在提供利率預測的19名聯儲官員中，本次共七人預計今年不會降息，較上次這樣預測的人數少一人。在12名預計今年至少會降息一次的官員中，七人預計降息一次，兩人預計降息兩次，兩人預計降息三次。此外，還有一人預計降息四次，評論認為此人很可能是聯儲米蘭。在明年的利率預期方面，有一名官員預計會有一次加息。
會後公布的經濟展望顯示，聯儲局官員本次上調了今明後三年以及更長期的GDP增長預期，上調了明年的失業率預期，上調了今明兩年的PCE通脹以及核心PCE通脹預期，今年的兩項通脹預期均提升至2.7%，明年的均升至2.2%。上調幅度最大的是今年的PCE通脹預期和明年的GDP增長預期，均較上次提高了0.3個百分點，今年的核心PCE通脹預期、後年及更長期的GDP增長預期均較上次提高0.2個百分點。
具體預測顯示：2026年GDP增速預計為2.4%，2025年12月預計為2.3%，2027年預期增速2.3%，12月預期2.0%，2028年預計增速2.1%，12月預期1.9%，更長期預期增速為2.0%，12月預期1.8%。2026年的失業率預期為4.4%，持平12月預期，2027年的預期為4.3%，12月預期為4.2%，2028年和更長期的失業率預期均為4.2%，均持平12月預期。2026年PCE通脹率預期為2.7%，12月預期為2.4%，2027年增速預期為2.2%，12月預期為2.1%，2028年和更長期的預期均為2.0%，均持平12月預期。2026年核心PCE預期為2.7%，12月預期2.5%，2027年預期為2.2%，12月預期為2.1%，2028年預計為2.0%，持平12月預期。
新聞發布會上，鮑威爾在開場白中表示，目前美國就業形勢總體穩定，就業市場依然穩健，失業率處於較低水平，但通脹仍然偏高，認為當前的貨幣政策立場，有助於推動實現最大就業和2%的通脹目標。他表示，中東局勢的發展對美國經濟的影響仍存在不確定性。鮑威爾指出，現有指標顯示，經濟活動正以穩健的速度擴張。消費者支出保持韌性，固月供資持續增長。相比之下，住房市場的活動依然疲弱。
就業方面，鮑威爾表示，美國就業增長有所放緩。過去一年就業增速放緩，很大程度上反映了勞動力供給增長的下降，這與移民減少和勞動參與率下降有關，同時勞動力需求也有所走弱。其他指標，包括職位空缺、裁員、招聘以及名義工資增長，近幾個月總體變化不大。在SEP中，失業率中值預測為今年年底4.4%，此後將略有下降。
通脹方面，鮑威爾說，美國通脹已從2022年年中的高點回落，但相較於2%的目標仍然偏高。數據顯示，截至2月，整體PCE價格指數按年上漲2.8%，剔除波動較大的食品和能源後，核心PCE上漲3.3%。較高的讀數部分反映了商品領域通脹受到關稅影響而上升。他表示，近期通脹預期指標在最近幾周有所上升，可能反映了油價擾動的影響，而長期通脹預期仍然與2%的目標大體一致。通脹中值預測為今年2.7%，明年為2.2%，均略高於去年12月的預測。
鮑威爾說，中東局勢對美國經濟的影響仍存在不確定性。短期來看，能源價格上漲將推高整體通脹，但其對經濟影響的範圍和持續時間仍有待觀察。在SEP中，FOMC成員根據各自對經濟前景的判斷，給出了適當的聯邦基金利率路徑預測。中值預測顯示，今年年底利率為3.4%，明年年底為3.1%，與去年12月相比基本未變。鮑威爾對此表示，一如既往，這些個別預測存在不確定性，並不代表委員會的既定計劃或決定。貨幣政策沒有預設路徑，我們將在每次會議上根據數據作出決策。
在隨後的問答環節，鮑威爾表示，此前的一系列衝擊打斷了聯儲局在打擊通脹方面原本取得的進展。他強調，如果沒有看到通脹改善，那麼就不會出現降息。
他表示，目前利率處於限制性和非限制性的臨界點附近，認為維持輕度的利率限制性具有重要意義。聯儲局處於艱難的形勢中，需要平衡各種風險。他還說，下一次行動為加息的可能性的確已經被提及，不過大多數官員並不認為這會是基本假設。
而對於備受關注的去留問題，鮑威爾確認調查期間不離職。他說，若繼任者尚未獲確認，他在主席任期結束後將以臨時主席身份繼續履職，力保聯儲獨立性不受政壇干擾。
3月19日周四，歐元區今日關注焦點將集中於北京時間晚上21點15分歐洲央行即將公布的利率決議以及稍後召開的新聞發布會。與此同時，美國今日北京時間晚上20點30分即將發布的初請失業金數據報告亦值得保持密切關注。
經濟資訊
法國向英國拋出橄欖枝：重返單一市場「張開雙臂」。法國外長讓-諾埃爾·巴羅18日表示，如果英國決定重返歐盟單一市場，歐盟將「張開雙臂」歡迎。此番表態是在英國財政大臣雷切爾·裏夫斯表示英方願遵守歐盟商業規則以促進增長後作出的。巴羅稱，英方近來頻繁提及「重啓」關係，甚至出現「關稅同盟」等詞彙。儘管英國首相斯塔默已排除重返單一市場的可能性，但工黨政府愈發公開談論脫歐的經濟代價，英歐關係重啓成為焦點。
歐洲央行警告：地緣風險被低估，銀行監管不可鬆懈。歐洲央行執委克勞迪婭·布赫同日警告，金融市場嚴重低估了地緣政治風險，可能引發突然拋售。她強調，在美國放鬆銀行監管的背景下，歐洲絕不能跟風削弱保障措施。自美以對伊開戰以來，銀行股雖有序波動，但風險仍高企。布赫指出，市場指標未充分反映不確定性，衝擊可能突然爆發並迅速蔓延。歐洲央行已將地緣政治風險抵禦能力作為年度優先事項，未來數月將對大行進行壓力測試。
歐盟推「48小時創企」法案，對標美國特拉華模式。為縮小與美國的創新差距，歐盟委員會18日提案創建新型「歐盟公司」實體，允許企業在48小時內完成在線註冊，以一套統一規則在27國運營。該提案主要針對創新型初創企業，旨在阻止歐洲獨角獸外流美國。數據顯示，儘管歐洲初創數量超過美國，但截至2025年初僅有110家獨角獸，遠低於美國的687家。
新實體類似美國特拉華州有限責任公司，註冊費僅100歐元，預計十年內吸引30萬家企業。企業將享受歐盟統一員工股票期權計劃和簡化破產程序，但仍需遵守各國勞動和稅法。歐盟委員麥格拉斯承認這並非萬能藥，但呼籲與破除單一市場壁壘等改革同步推進。該提案需獲成員國和歐洲議會批准，支持者認為數字化手段和競爭力緊迫感將令此次嘗試終獲成功。
政治資訊
歐洲集體拒絕參與美以對伊戰爭，跨大西洋同盟面臨考驗。面對特朗普政府要求盟國出兵霍爾木茲海峽的呼聲，歐洲主要國家本周明確表態：不會參與美以對伊朗的軍事行動。德國總理默茨18日表示，柏林「不建議採取目前這種行動方式」，只要戰爭繼續，德國不會以任何方式參與維護海峽航行自由。法國總統馬克龍同樣強調「我們並非衝突當事方」，西班牙副首相蒙特羅更直言「絕不會成為任何人的附庸」。
歐洲領導人的拒絕背後，是對一場目的不明、結局難測的衝突的本能警惕。默茨批評華盛頓既未與歐洲協商，也未說明行動成功的前景。一位歐洲官員透露，美國的戰爭目標模糊不清，可能與以色列的政權更迭意圖存在分歧。這種不確定性讓歷來追隨美國的跨大西洋盟友選擇駐足觀望。
特朗普施壓無果，民意支持歐洲立場。特朗普對歐洲的「抗命」反應激烈，公開稱盟友「犯下非常愚蠢的錯誤」，甚至嘲諷英國首相斯塔默「不是丘吉爾」。但歐洲領導人得到國內民意的強力支撐：德國58%民衆反對戰爭，西班牙反對者高達68%，英國也有49%的人不支持軍事行動。這一民意基礎甚至迫使英國改革黨和保守黨緩和了最初的支持立場，保守黨領袖巴德諾克直言「不喜歡看到首相受外國領導人斥責」。
歐洲另起爐竈，尋求自主解決方案。在拒絕軍事參與的同時，歐洲正以自身方式應對危機。斯塔默表示英國正牽頭制定重開霍爾木茲海峽的計劃；法國則試圖組建一個「去美國化」的國際聯盟，待局勢穩定後確保海峽安全，巴黎已與印度、海灣阿拉伯國家就此磋商。法國財長萊斯庫爾18日明確，釋放戰略石油儲備只是權宜之計，「恢復石油流通才是唯一持久途徑」。
歐盟外交負責人卡拉斯道出了歐洲的新心態：「我們預料到會發生不可預測的事情，現在更加平靜，保持冷靜和專注。」這場危機或許正加速歐洲尋求戰略自主的步伐。
金孖展訊
伊朗能源設施首遭襲，歐股由漲轉跌周三，中東戰火蔓延至伊朗能源心臟地帶。伊朗南帕爾斯天然氣田遭襲，系海灣地區能源基礎設施首次受創，德黑蘭隨即警告鄰國能源設施可能成為下一目標。油價應聲飆升，布倫特原油期貨大漲4.75%至每桶108.33美元。
受此衝擊，歐洲股市結束連續兩日漲勢。泛歐STOXX 600指數盤中一度上漲0.67%，隨後掉頭下挫0.70%收於598.25點。Pepperstone策略師布朗指出，此前市場存在「樂觀偏差」，期待特朗普政府帶來政策轉機，但此次襲擊打破了能源設施為「禁區」的默契，重新喚起地緣風險警覺。
板塊分化，銀行股獨漲：消費必需品板塊下跌2.72%，醫療保健板塊跌2%，成為拖累大盤主力。銀行股則逆勢上揚1.22%，連續三日走高，顯示資金尋求避險的同時仍在博弈利率前景。
央行信號受矚目，個股表現搶眼：市場聚焦聯儲局主席鮑威爾當日講話及歐洲央行行長拉加德本周表態，期待從兩大央行行長口中捕捉利率路徑線索。分析認為，二人在當前局勢下將盡力保持政策靈活性。
個股方面，技術分銷商Diploma上調2026財年業績預期，股價飆升17.79%創歷史新高；電腦外設製造商羅技因瑞銀下調評級而跌逾6%。
地緣戰事
伊朗能源設施首遭襲，海灣戰火全面升級。周三，中東衝突迎來重大升級。伊朗巨大的帕爾斯天然氣田遭到襲擊——這是美以戰爭爆發以來，伊朗在海灣地區的能源基礎設施首次受創。德黑蘭隨即兌現此前威脅，向卡塔爾能源中樞拉斯拉凡工業城發動導彈襲擊，造成「大面積損失」；同時向沙特阿拉伯首都利雅得發射四枚彈道導彈，並針對該國東部一處天然氣設施發動無人機襲擊，均被沙方攔截。
帕爾斯氣田是世界最大天然氣田的伊朗部分，與卡塔爾隔海灣共享。以色列媒體廣泛報道稱襲擊由以方在美國默許下實施，但兩國均未正式承認。卡塔爾作為美國親密盟友和地區最大美軍基地所在國，將襲擊歸咎於以色列，斥其「危險且不負責任」；阿聯酋亦予以譴責。
能源市場劇烈震盪，美國面臨油價壓力。衝突升級令全球能源供應中斷風險加劇，布倫特原油期貨上漲約5%至每桶108美元上方。美國柴油價格突破每加侖5美元，為2022年通脹飆升以來首次。美國2月生產者價格漲幅已創七個月新高，戰爭推高油價將進一步加劇通脹壓力。副總統萬斯表示，特朗普政府將在未來24至48小時內宣佈「多項措施」應對油價上漲。
伊朗高層接連遇襲，權力結構面臨考驗。以色列國防部長卡茨宣稱「在伊朗，沒有人享有豁免權」。繼周二伊朗安全局長阿里·拉里賈尼遇襲身亡後，周三情報部長伊斯梅爾·哈提卜亦被殺害。內塔尼亞胡授權軍方「在無需額外批准的情況下」對任何出現機會的伊朗高官採取行動。
拉里賈尼之死尤其震動德黑蘭。作為兼具宗教合法性與深厚革命衛隊人脈的權力掮客，他的離去使伊朗決策體系更加碎片化。分析人士指出，能夠駕馭戰爭與治國雙重挑戰的人才儲備正在減少，政權雖不致癱瘓，但在危險時刻失去了一位謹慎行事的高級人物。權力重心可能進一步向安全機構和議長卡利巴夫傾斜。
黎巴嫩戰火肆虐，貝魯特遭猛烈空襲。以色列軍隊襲擊貝魯特市中心，摧毀公寓樓，係數十年來黎首都遭受的最猛烈空襲之一。以軍已將其與黎巴嫩邊境部隊增加一倍以上，在黎南部村莊搜查房屋，尋找真主黨武器。自3月2日真主黨加入戰爭以來，黎方已有近千人喪生，80萬人逃離家園。
俄烏戰線繼續推進，烏無人機襲俄腹地。俄羅斯國防部稱，俄軍已控制烏克蘭蘇梅州的索皮奇村和頓涅茨克州的卡列尼基村，繼續向戰略重鎮斯拉維揚斯克推進。烏克蘭總參謀部則宣佈，烏軍襲擊了烏里揚諾夫斯克和諾夫哥羅德地區的兩家俄羅斯飛機製造廠，導致伊爾-76等軍用運輸機受損。烏方稱，此類打擊旨在降低俄軍恢復和維持作戰飛機的能力。
技術謀攻
歐元短線價格走勢區間展望：
1.1500-1.1450
技術指標總結：
3月18日周三交易時段，在聯儲局利率決議疊加歐洲央行利率決議落地前，歐元短線呈現典型「流動性壓縮型震盪」格局，匯價整體處於1.1550-1.1490既有化區間格局內進行窄幅震盪整理。然而，周四凌晨聯儲局利率決議如期保持按兵不動，指出中東影響不確定，上調通脹預期，儘管預計年內降息一次，但整體「偏鷹」基調提振美元指數回升，從而導致歐元匯價再度失守1.1500關口防線，並進一步走低至1.1450低點區域。當前，市場關注焦點已轉向歐洲央行即將發布的利率決議以及貨幣政策新聞發布會。
歐元端，中東地緣衝突引發的原油價格上漲，已徹底扭轉市場對歐洲央行的降息預期，本周歐洲央行利率決議大概率維持現有利率水平不變，政策路徑從寬鬆轉向中性偏緊。
先鋒領航集團經濟學家約瑟芬娜·羅德里格斯表示，歐洲央行目前暗示調整政策立場為時尚早，「這在很大程度上取決於衝擊的幅度和最終的持續性。」該機構維持歐洲央行利率將保持不變直至2026年底的基準預期，但已消除先前對政策利率前景的下行傾向，意味着此前隱含的進一步寬鬆空間已被徹底移除，轉而面對更持久的通脹壓力。
LSEG貨幣市場數據顯示，本周歐洲央行會議維持主要再孖展利率在3.65%、存款便利利率在3.25%不變的概率接近100%，但市場已定價2026年內累計加息44個點子，較此前預期顯著上修，反映能源衝擊對通脹預期的重塑。這一加息預期大致對應1-2次25點子上調，峯值利率或觸及4.00%-4.25%區間，反映投資者對能源衝擊持久性、通脹預期脫錨風險以及歐洲央行信譽維護的綜合擔憂。
中東地緣衝突導致原油價格急劇上漲，已成為當前歐元區通脹前景的最大不確定因素。羅德里格斯指出，油價飆升的幅度與持續時間將直接決定歐洲央行是否被迫從「觀望」轉向「重新緊縮」。若衝擊短暫，通脹可能僅出現暫時性上行，歐洲央行仍可堅持數據依賴路徑；但若能源成本高企並傳導至核心通脹，則可能迫使決策層在2026年轉向加息以錨定預期。
歐洲央行近期多次強調「高度關注」供給側風險，同時重申價格穩定與經濟支持的雙重使命，但通脹高於2%目標的風險傾斜已令寬鬆預期大幅降溫。此前市場隱含2026年可能出現降息甚至負利率區間的尾部風險，現已被排除。歐元區經濟雖面臨增長放緩壓力，如製造業持續疲軟、消費復甦緩慢，但勞動力市場韌性與工資增長仍支撐核心通脹頑固，限制了寬鬆空間。
本次會議的焦點將集中在歐洲央行行長拉加德的新聞發布會與更新的經濟預測上。若衝擊持續性得到確認，市場定價的年內加息預期可能進一步強化，歐元或獲支撐，風險資產承壓；反之，若油價快速回落或通脹數據緩和，則寬鬆大門仍可重啓。當前歐洲央行政策路徑高度依賴地緣與能源動態，投資者需密切追蹤布倫特原油走勢、歐元區HICP數據及歐洲央行前瞻指引。
美元端，聯儲局如市場所料連續兩次會議暫停降息，反對決議者較上次減半至一人。特朗普「欽點」的理事米蘭繼續主張降息25點子。會議聲明中，新增中東局勢對美國經濟影響不確定的表述，失業率從顯示一些企穩跡象改稱「基本保持不變」。利率預期中位值大多持平上次，暗示今明年預計各降息一次，長期利率預期上調至3.1%。與此同時，點陣圖中，七人預計今年不會降息，12人料至少一次25點子降息，其中一人預計降四次；一人預計明年加息一次。經濟展望中，聯儲局上調今年及更長期GDP預期，下調明年失業率預期，今明年通脹預期分別上調至2.7%和2.2%。除了中東局勢的影響，本次聯儲局的決議聲明相比上次幾乎沒有什麼重大變動。
三菱日聯金融集團MUFG的美國宏觀策略主管GeorgeGoncalves評論稱，聯儲發布了一份「中性」的聲明，「聲明的微調旨在避免發出任何特定信號，同時，也傳達出他們（聯儲）正對中東衝突可能引發的增長衝擊及通脹外溢效應保持警惕。」
彭博行業研究的首席美國利率策略師IraJersey，相比本次聯儲聲明中提到的中東局勢引發不確定性，聯儲在經濟展望中上調通脹預期更顯眼，它無疑表明聯儲更關注當前的石油相關通脹，對明年的這類通脹相對而言不那麼關切。因此，聯儲的展望中或多或少納入了通脹的這種台階式上移。
有「新聯儲局通訊社」之稱的資深聯儲報道記者NickTimiraos發文指出，聯儲局維持利率不變正逢「伊朗戰事陰雲籠罩前景」。在聯儲局主席換屆前，「一場新的石油衝擊正帶來聯儲局數年抗通脹之戰延長的威脅」。
鮑威爾在記者會上表示，在未看到通脹進一步改善前不會降息，「下一步可能加息」的討論已被提及。他說，伊朗戰爭對經濟造成的影響尚不能確定，當前通脹回落進展停滯，關稅與油價上漲正形成疊加壓力，並逐步向核心通脹傳導，商品降溫至少需等到年中。他還說，目前宏觀數據未見AI貢獻，短期內反而可能推高中性利率。此外，他確認在調查期間不會離開聯儲局，若繼任者未獲參議院確認，將在任期結束後以臨時主席身份繼續履職。
就業方面，鮑威爾表示，美國就業增長有所放緩。過去一年就業增速放緩，很大程度上反映了勞動力供給增長的下降，這與移民減少和勞動參與率下降有關，同時勞動力需求也有所走弱。其他指標，包括職位空缺、裁員、招聘以及名義工資增長，近幾個月總體變化不大。在SEP中，失業率中值預測為今年年底4.4%，此後將略有下降。
通脹方面，鮑威爾表示，美國通脹已從2022年年中的高點回落，但相較於2%的目標仍然偏高。數據顯示，截至2月，整體PCE價格指數按年上漲2.8%，剔除波動較大的食品和能源後，核心PCE上漲3.3%。較高的讀數部分反映了商品領域通脹受到關稅影響而上升。他表示，近期通脹預期指標在最近幾周有所上升，可能反映了油價擾動的影響，而長期通脹預期仍然與2%的目標大體一致。通脹中值預測為今年2.7%，明年為2.2%，均略高於去年12月的預測。
鮑威爾指出，中東局勢對美國經濟的影響仍存在不確定性。短期來看，能源價格上漲將推高整體通脹，但其對經濟影響的範圍和持續時間仍有待觀察。
在SEP中，FOMC成員根據各自對經濟前景的判斷，給出了適當的聯邦基金利率路徑預測。中值預測顯示，今年年底利率為3.4%，明年年底為3.1%，與去年12月相比基本未變。
鮑威爾表示，一如既往，這些個別預測存在不確定性，並不代表委員會的既定計劃或決定。貨幣政策沒有預設路徑，聯儲局將在每次會議上根據數據作出決策。
在隨後的問答環節，鮑威爾表示，此前的一系列衝擊打斷了聯儲局在打擊通脹方面原本取得的進展。他強調，如果沒有看到通脹改善，那麼就不會出現降息。他表示，目前利率處於限制性和非限制性的臨界點附近，認為維持輕度的利率限制性具有重要意義。聯儲局處於艱難的形勢中，需要平衡各種風險。他還說，下一次行動為加息的可能性的確已經被提及，不過大多數官員並不認為這會是基本假設。
而對於備受關注的去留問題，鮑威爾確認調查期間不離職。他說，若繼任者尚未獲確認，他在主席任期結束後將以臨時主席身份繼續履職，力保聯儲獨立性不受政壇干擾。
技術指標顯示，4小時級別上，歐元價格受到「高位回撤-下軌測試」牽引，伴隨4小時級別RSI指標位於40弱勢區間邊沿，表明當前價格走勢趨弱格局與空頭動能佔優局面保持同頻，同時提示市場當前在宏觀環境未明確之前，更傾向於在釋放前期高倉位與高波動率壓力後再進行籌碼分配，使得價格進入「區間震盪-再校準」窗口期。然而，需要注意的是，儘管多頭動能修復力當前保持相對韌性，但布林帶維持低位開口，伴隨三軌運行線與通道斜率下傾，二者共同描繪歐元匯價依然承受潛在技術壓力限制，在布林帶上軌與關鍵阻力價位未突破前，多頭看漲共識仍然缺乏強勁動力支撐。與此同時，儘管MACD動能指標位於負值區間收窄，但仍處於空頭區域，反映短線下行動能放緩，同時也提示需防範如若MACD動能指標位於負值區間「二次」放量，則將再度強化當前空頭主導局面。反之，如若MACD動能指標可在後續呈現零軸上方的回測，並位於正值區間進入放量階段，則動能與量能共振纔將有望為匯價觸發真實技術性反彈提供底座。此外，布林帶上軌當前位於1.1565一線，構成歐元短線價格走勢動態阻力。布林帶中軌當前位於1.1495一線，為多空雙方力量以及強弱格局提供核心分化樞紐。布林帶下軌當前則位於1.1420一線，為歐元短線價格走勢提供動態支撐。當前，歐元短線需在成功突破布林帶上軌動態阻力後，纔有望為多頭動能修復以及價格回升新共識注入新的驅動力。總體而言，當前綜合技術指標反映動能偏向負面一側，並描繪市場已從此前的「多頭修復」轉入「中性偏空」的技術圖景，符合「短線高倉位與波動率壓力釋放後的價格再校準」特徵。因此，在關鍵技術價位未突破之前，後續技術結構更偏向上行多以溫和技術性回測和反彈為主；但若布林帶上軌被反覆測試且量能無法配合站穩，則價格跌破布林帶下軌的風險將被放大。
技術結構顯示，4小時級別上，當前歐元價格走勢結構與布林帶中軌位於1.1500一線區域構成其短線近端靜態-動態阻力共振區，如若歐元多頭期望保持階段性復甦姿態，則需位於1.1500區域上方鞏固底倉，並通過動能與量能共振推動二次上攻，則纔將有望為其匯價在擊穿該區域阻力後，回升至1.1540目標區域打開潛在看漲空間。然而，在歐元短線未能成功站穩至1.1500區域上方之前，交易主導邏輯傳遞信號提示仍需防範空頭主導局面觸發匯價在反彈修復後下行延續的風險加劇。
風險視角層面，4小時級別上，當前價格走勢結構位於1.1450一線區域構成歐元短線近端底部支撐防禦區，需緊惕如若在4小時級別上歐元成功回收至該區域下方，則空頭主導節奏升溫或將導致匯價面臨再度下行延伸並走低測試1.1410目標區域的風險加劇。
綜合而言，聯儲局的「鷹派」基調以及通脹上調成為當前壓制歐元回升的核心阻力，技術面則顯示由於歐元此前已上行並觸及階段高位，若缺乏進一步的「基本面確認」，多頭選擇降低敞口並不意外，若後續匯價延續下行伴隨波動顯著放大，則可能暗示市場對宏觀敘事的風險定價在上升。此外，歐元此前顯著承壓於1.1800一帶，該區域既是近期關鍵阻力樞紐，同時也是歐元自觸及1.2080回落以來的關鍵回補區域，短線未能形成有效突破，則容易觸發部分資金將其視為階段性壓力區。因此，歐元潛在技術風險反映多頭防禦倉位需在當下守穩1.1450一線區域，纔有望為多頭動能修復提供潛在驅動力，並助力匯價由近端至遠端抬升。而如若該區域防線徹底失守，則需防範空頭動能強化，從而導致匯價再度回落至1.1410低點區域進行修正的風險加劇。此外，如若多頭當前要強化復甦姿態，則需位於1.1500區域上方鞏固底倉，並通過量能與動能二次共振，纔有望為匯價回升至1.1540目標區域提供潛在技術空間。
歐元短線價格走勢路線參考：
上升：1.1500-1.1540
下跌：1.1450-1.1410
合理規劃資金（倉位），控制風險（止損），做好個人交易「紀律」纔是首要條件。謹記，錢不是一天賺的，但卻是一天賠光的！
注⚠️：
以上建議僅供參考。
投資有風險，入市請謹慎。
領盛金融Optivest顧問
責任編輯：郭建