FX168財經報社(北美)訊 隨着中東衝突持續升級並衝擊全球能源供應鏈，全球金融市場正迅速進入一輪典型的「通脹驅動型去風險周期」。油價大幅上漲推升通脹預期，迫使投資者重新定價主要央行的利率路徑。在此背景下，美歐股市同步下跌，歐洲債券收益率大幅上行，黃金、白銀等傳統避險資產罕見重挫，比特幣等數字資產也未能獨善其身，全球主要資產類別出現共振下行。

宏觀：通脹交易捲土重來，降息預期迅速降溫

中東局勢的快速升級，尤其是圍繞伊朗的軍事衝突，正在從地緣政治風險演變為對全球宏觀體系的實質性衝擊。隨着戰火蔓延至關鍵能源基礎設施，市場已不再將其視為短期事件，而是開始定價其對通脹、增長與政策路徑的中長期影響。

本輪衝突的關鍵轉折點在於——能源供給端受到直接打擊。伊朗南帕爾斯氣田遭襲、卡塔爾拉斯拉凡液化天然氣設施被導彈命中，以及沙特、阿聯酋等地能源基礎設施進入高度警戒狀態，使市場迅速意識到，這不僅是局部衝突，而是可能衝擊全球能源供給體系的系統性風險。#伊朗危機追蹤#

與此同時，霍爾木茲海峽通行受阻，這一承擔全球約20%石油運輸的關鍵通道陷入「半關閉」狀態，進一步放大了供應中斷預期。

在這一背景下，油價迅速上行，直接推高全球通脹預期，並迫使市場重新評估央行政策路徑。

聯儲局在最新議息會議中雖維持利率不變，但明確指出中東局勢對經濟的影響具有高度不確定性，尤其是能源價格上漲可能帶來的通脹壓力。聯儲局主席鮑威爾也強調，能源成本上升可能在短期內推高物價水平，而戰爭背景下的通脹預期已出現抬升。

市場對此迅速作出反應。利率期貨顯示，投資者已明顯削減對降息的押注，甚至不再完全定價年內一次25個點子的降息。

歐洲方面，政策信號同樣趨於謹慎。高盛資產管理固定收益副首席投資官Simon Dangoor指出，歐洲央行「對通脹上行風險高度敏感」，並可能在局勢惡化時提前採取緊縮行動。更為關鍵的是，市場開始從「通脹+增長共振」轉向「滯脹風險定價」。

英國資管機構Aberdeen Investments利率管理投資總監Matthew Amis則直言，當前歐洲主權債市場面臨的是一場「完美風暴」。在他看來，市場正在定價的是一場「比其他資產類別預期更長久的衝突」，而投資者首先聚焦的是通脹衝擊，尚未完全計入對增長的負面拖累。

One Point BFG Wealth Partners首席投資官Peter Boockvar表示，市場最初認為衝突將迅速結束，但隨着戰事進入第三至第四周，投資者開始意識到，這場戰爭可能「不會那麼快結束」，並且大宗商品價格很難回到戰前水平。

Vital Knowledge創始人Adam Crisafulli則指出，當前局勢的核心矛盾在於，雖然美以在軍事層面佔優，但在沒有地面部隊介入的情況下，缺乏恢復霍爾木茲海峽正常運作的現實路徑。這意味着，能源衝擊可能在沒有外交解決方案的情況下持續存在。

IG首席市場分析師Chris Beauchamp進一步將當前環境形容為「經濟敦刻爾克時刻」，認為市場正在被迫面對一個更為嚴峻的現實：能源衝擊將推高借貸成本，並壓縮經濟增長空間。

原油：市場焦點已從運輸擾動轉向供給風險

本輪市場震盪的核心驅動力無疑來自能源市場。隨着伊朗、卡塔爾等關鍵能源設施接連遭襲，疊加霍爾木茲海峽通行受阻，市場對全球能源供應中斷的擔憂快速升溫。

布倫特原油盤中一度升破119美元/桶，隨後回落但仍維持在110美元附近；美國WTI原油也升至97美元上方。歐洲天然氣基準價格單日漲幅超過16%，顯示市場已開始對潛在供給缺口進行更激進定價。

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Pickering Energy Partners創始人兼首席投資官Dan Pickering表示，市場當前正從「供應鏈問題」轉向「供應問題」。他指出，供應鏈問題通常可以較快修復，但一旦影響到液化天然氣或原油本身的生產能力，「這就是升級」。

IG首席市場分析師Chris Beauchamp則將當前局面形容為全球經濟面臨「經濟敦刻爾克時刻」。他認為，隨着前景惡化，投資者將要求更高的借貸成本，同時能源價格帶來的連鎖衝擊可能進一步擴大。

Gulf Oil高級能源顧問Tom Kloza更警告稱，如果衝突從海灣地區外溢，並進一步波及歐洲或美國本土的能源設施，市場將進入「all bets are off」的極端情景，屆時價格走勢可能「徹底失控」。

美股：滯脹擔憂升溫，風險資產全面承壓

在能源價格飆升、通脹預期回升與降息希望降溫的多重壓力下，美股周四再度走弱。道瓊斯工業指數下跌約0.9%，標普500指數和納斯達克指數分別下跌約0.7%和0.9%。其中，標普500指數跌破200日均線，為市場情緒轉弱釋放出重要技術信號。

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機構人士普遍認為，當前美股承壓的根源在於市場開始重新交易「滯脹」風險。也就是說，一方面油價上行推高通脹，另一方面高利率又可能抑制經濟增長和企業盈利。

One Point BFG Wealth Partners首席投資官Peter Boockvar對CNBC表示，戰爭最初幾周，市場還普遍認為局勢「很快就會結束」，但隨着衝突接近第四周，投資者開始意識到，「也許這不會這麼快結束」。他直言，即便未來衝突緩和，大宗商品價格也很難回到戰前水平，「在我看來，油價不可能再回到每桶65美元」。

Vital Knowledge創始人Adam Crisafulli則指出，當前局勢的核心困境在於，美以雖在傳統軍事意義上「佔據上風」，但在沒有地面部隊介入的情況下，並不存在明確的軍事方案來恢復霍爾木茲海峽的正常通航。這意味着，若沒有外交解決路徑，供應衝擊或難在短期內消退。

科技板塊同樣承壓。美光科技股價回落約3%，花旗分析師認為，這更多反映的是此前大漲後的「獲利回吐」，但也折射出資金在不確定環境下對高估值資產的謹慎態度。

歐股：全線回落，能源成為少數逆勢亮點

歐洲市場同樣未能倖免於這一輪風險拋售。泛歐Stoxx 600指數收跌約2.4%，德國DAX、法國CAC 40、英國富時100和意大利FTSE MIB指數全線走低，市場避險情緒在區域內快速擴散。

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從板塊表現來看，基礎資源板塊跌幅最深，Stoxx Europe Basic Resources指數下跌約4.2%。其中，礦業股普遍承壓，Antofagasta收跌約5.7%，Fresnillo收跌約7.4%，反映出貴金屬價格下跌和生產成本上升的雙重打擊。

與此同時，銀行、旅遊等周期性板塊也大面積回落，顯示投資者對歐洲增長前景和企業盈利能力的擔憂正在加劇。

不過，能源板塊成為市場少數亮點。挪威能源巨頭Equinor股價逆勢大漲逾11%，主要受益於油價飆升、年度業績表現強勁，以及公司披露新的油田發現。

Matthew Amis表示，英國國債和德國國債的走勢，實際上反映出債市對沖突持續時間的定價比其他市場更悲觀，而在股票市場上，歐洲因其能源淨進口屬性，對油氣衝擊的敏感度通常高於美國市場。

貴金屬：避險邏輯讓位於利率與流動性壓力

儘管地緣局勢持續升級，黃金卻沒有展現出傳統意義上的避險強勢，反而出現劇烈回調。周四黃金期貨一度暴跌6%，跌至4502美元略上方；白銀跌幅更大，一度下挫10%至13%；銅價也同步走弱。

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Saxo Bank大宗商品策略主管Ole Hansen表示，近期金價跌破關鍵技術位後，已經觸發了「動能型拋售」，投資者一邊削減此前盈利豐厚的頭寸，一邊通過賣出黃金來提升流動性。他指出，黃金在地緣緊張局勢下未能繼續上攻，反映的是「宏觀和技術層面的逆風暫時壓過了其傳統避險屬性」。

AJ Bell市場主管Dan Coatsworth則認為，黃金下跌說明投資者要麼在拋售此前表現最好的資產，要麼在對美元進一步走強作出反應。他指出，美元升值通常會壓制金價，因為以其他貨幣計價的買家購買黃金的成本會同步上升。

Kingswood Group投資管理主管Paul Surguy也表示，全球市場正在經歷廣泛拋售，投資者優先賣出的往往是流動性最好的資產，而現在貴金屬可能正進入這樣一個階段，即作為「避險資產」的黃金也被賣出來為其他交易騰挪空間。

白銀方面，Ole Hansen稱，市場擔憂更高的能源成本將削弱全球經濟活動，而白銀本身波動性更高、投機屬性更強，這使其在調整階段更容易放大跌幅。

比特幣：同步回落，但相對錶現仍顯韌性

數字資產同樣未能擺脫全球市場去風險浪潮的衝擊。比特幣周四跌破7萬美元，日內跌幅約2%至3%；以太坊跌約4%，XRP、BNB和Solana等主流代幣也普遍回落，但整體跌幅大多控制在3%以內。

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Bitget Wallet首席運營官Alvin Kan表示，黃金和比特幣同步下跌，反映出的並不是避險資產之間的輪動，而是「更廣泛的去風險行為」。在他看來，能源價格上漲正在推高通脹預期，並強化「高利率維持更久」的判斷，這將進一步收緊市場流動性，對風險資產形成不利組合。

Wintermute交易員Bryan Tan則指出，在伊朗衝突的初期階段，比特幣相較黃金實際上跑贏了約20%，這對一個通常被視為高波動風險資產的品種而言並不尋常。不過，他也強調，比特幣未能有效突破7.5萬美元關口，說明市場仍然保持高度謹慎，整體仍處於區間震盪格局。

他表示，在當前這種「每一條衝突新聞都能左右市場情緒、且資產與油價相關性被顯著放大」的環境下，保持中性倉位本身就是一種強勢表現。換言之，數字資產雖然回調，但並未出現類似貴金屬那樣的踩踏式下挫，這在一定程度上反映出其資金結構的韌性。